投資者必須了解 EPS 增長是什麼，以及如何用來評估公司

在股票投資分析中，投資者最先關注的指標是「EPS」或「每股盈餘」(Earnings Per Share)，這是一個重要的工具，用來衡量公司獲利能力。但更深入的理解則涉及EPS成長率，即此指標的成長速度，這可能比單一數字更具指示性。

為何EPS對投資者如此重要

首先，我們來了解EPS的基本概念。EPS代表每股盈餘，計算方式是將公司(Net Profit)的淨利，扣除費用、利息與稅金後，除以已發行且由股東持有的股份數(Outstanding Shares)。

此指標讓投資者能看到每一股投資所產生的利潤，直接反映公司將利潤轉化為每股價值的效率。

例如，若公司AA的淨利為1,000,000元，已發行股數為1,000股，則EPS為1,000,000 / 1,000 = 1,000元/股。若公司BB的淨利相同，但股數為2,000股，則EPS為500元/股。雖然兩者淨利相同，但EPS反映出不同的股本結構。

正確計算EPS的方法

基本EPS的計算公式為：

EPS = 淨利 / 平均已發行股數（年度內）

由於公司可能在年度內增減股數，因此用年度平均值較為準確。

實例計算

以PTT公司為例，2022年淨利為91,174.86百萬元，已發行股數為28,562.9963909774百萬股，則：

EPS = 91,174.86 / 28,562.9963909774 ≈ 3.19元/股

這表示PTT每股產生約3.19元的利潤。

EPS成長率是什麼？為何比單一EPS更重要

雖然EPS本身很有用，但EPS成長率（EPS Growth），即在特定期間內EPS的成長速度，是更具指標性的指標。它反映公司盈利能力的變化趨勢，通常被視為比單一數字更重要的指標。

原因在於EPS成長率代表公司財務健康與成長潛力。若每股盈餘持續成長，代表公司收入在增加，非僅是暫時的數字改善。

###EPS成長率計算公式：

EPS Growth = (本期EPS – 上期EPS) / 上期EPS × 100%

例如，假設公司MM在2022年的EPS為12元，2021年為8元，則：

EPS成長率 = (12 – 8) / 8 × 100% = 50%

代表公司EPS較去年成長50%，是一個正向的成長信號。

EPS成長率的應用與意義

投資者常用EPS成長率來判斷投資價值，若成長率為正且持續，代表公司盈利能力在穩定提升；若為負，則可能面臨挑戰。

利用EPS成長率，投資者可以：

1. 與同業公司比較：判斷哪家公司成長較快。
2. 追蹤長期趨勢：觀察公司是否持續健康成長。
3. 評估合理股價：高EPS成長率的公司，股價通常也會較高。

其他與EPS相關的指標

( 1. 市盈率（PE Ratio）)Price-to-Earnings Ratio(

PE Ratio = 市價 / EPS

幫助投資者了解每投入1元，能獲得多少盈餘。較低的PE可能代表股價較便宜，但也需留意原因。

例如：股價100元，EPS10元，則PE為10倍。

) 2. EPS成長的未來預測

EPS成長不僅反映過去，也常用來預測未來EPS。若成長率持續正向，代表公司未來盈利潛力較大。

3. 股利支付比率（Dividend Payout Ratio）(Dividend Payout Ratio@

Dividend Payout Ratio = 每股股利 / EPS × 100%

此比率顯示公司將盈餘中的多少比例用於股利支付，投資者偏好穩定且合理的股利政策。

例如：公司淨利50百萬元，股利10百萬元，股數5百萬股，則：

• EPS = 50 / 5 = 10元
• 每股股利 = 10 / 5 = 2元
• 股利支付比率 = 2 / 10 × 100% = 20%

基本EPS、稀釋EPS與調整EPS的差異

)基本EPS###：直接用淨利除以已發行股數，不考慮潛在稀釋因素。

###稀釋EPS(：在計算中加入所有潛在稀釋工具（如認股權證、可轉換公司債等），反映最壞情況下的每股盈餘。

)調整EPS(：經過調整，剔除非經常性或特殊項目，呈現公司正常經營狀況下的盈餘。

投資者如何運用EPS與EPS成長率

1. 行業比較：選擇EPS和成長率較佳的公司。
2. 長期趨勢分析：觀察過去3-5年的EPS成長趨勢。
3. 結合其他指標：如PE、ROE、ROA等，形成完整判斷。

此外，應留意EPS成長是否來自於真實營收增加，或僅是股本擴張或成本控制。

EPS與EPS成長的限制

1. 忽略風險：高成長率不代表無風險。
2. 會計操控：公司可能調整會計方法，影響EPS數字。
3. 過去不代表未來：過去的成長不一定持續。
4. 不反映市值：高EPS不一定代表股價合理，仍需配合PE等指標。

什麼樣的EPS才算好？

投資者認為，理想的EPS應該是：

1. 持續成長：多年度正向成長。
2. 高於行業平均：相較競爭對手更具優勢。
3. 來自實質營收：非靠股本擴張或特殊項目。
4. 合理的PE：股價與盈餘比合理。

但最重要的是，單一EPS數字不能獨立決定投資，還需結合市值)Market Cap###、資產報酬率(ROA)、整體財務健康等多方面指標。

總結

EPS成長率是衡量公司盈利成長速度的重要指標，反映公司財務健康與未來潛力。投資者應將EPS與成長率，結合其他財務指標一併分析，重點在於長期趨勢而非短期數字的波動。具有穩定且高成長率的EPS，代表公司在為股東創造價值方面具有良好前景。