聯準會決策或左右日本升息，日幣貶值壓力究竟何時解除？

近期日幣兌美元持續走软，市場焦点聚焦在12月的两场关键央行会议。日本央行與聯準會的政策取向，正在深度影响日幣的未来走向，而日本貶值趨勢能否改变，答案很可能取决于美国利率政策。

聯準會降息預期升温，日本央行面臨升息压力

美元/日圓走勢在政府干預聲浪中出现回调，近日一度跌破156關口。這背後是市場对日本官方可能加强外匯監管的预期。11月下旬，日本首相表明政府對匯率波動的高度關注，釋放出可能隨時入市的信号。

同時，關于日本央行最快於12月啟動升息的消息頻繁傳出。隨著鷹派聲浪增强，這一預期正在推高日幣買盤。然而，市場对日本央行12月与1月升息的概率评估基本均衡，各占約50%。

聯準會決策成為關鍵變數

决定日本央行是否升息的一個重要因素是聯準會的舉動。12月19日，日本央行將公佈利率决議，而聯準會的决議預計在其一週前公佈。

這個時間差意味著聯準會的政策信號將直接影響日本央行的判斷。若聯準會維持利率不變，日本央行升息壓力將大幅增加；相反，若聯準會選擇降息，日本央行更可能按兵不動。

澳洲聯邦銀行分析师指出，考慮到日本國會的預算案流程，日本央行可能傾向於等待國會批准後再行動。這樣做除了符合流程，还能為央行争取更多時間觀察薪資談判態勢，以及評估通脹走向。

日幣貶值趨勢能否扭轉？市場存在分歧

关于日幣未来走向，市场分析人士观点各异。

一方面，升息预期增加加上聯準會可能降息，正在推动美日利差继续收窄，這增加了美元/日圓从高位回调的可能性。

但另一方面，日本與美国之间的利差依然明顯，套利交易仍在持續進行，这意味著日幣貶值的基本动力並未消除。

瑞銀外匯策略师認為，僅靠一次升息很難显著改变日幣走势。除非日本央行採取更激進的政策立場，並承諾在2026年持續升息以應對通膨，否則日幣很難走出贬值困境。而且，當前波動性處於低位，這也限制了价格急速反轉的可能性。

政府干預能否改變遊戲規則？

政府層面的干預意願已經釋放出來，但其實際效果仍然存疑。荷蘭合作銀行外匯策略部門負責人指出了一個有趣的悖論：如果市場對干預的擔憂足够强烈，能夠遏制美元兌日圓升勢，那反而會降低当局真正动手的必要性。

這說明日幣貶值問題的解決，最終還是要依靠根本的政策調整——即升息政策的持续性和力度，而非短期的市場干預。