2024年美國CPI走勢如何？一文讀懂CPI公布時間與市場影響

CPI公布時間成投資者必知資訊

說到2024年的投資機會，美國CPI公布時間表就成了許多交易者日曆上的"紅點"。這不是沒有原因的——美國消費者物價指數不僅是衡量通脹最直接的指標，更是美聯儲決策的重要參考，進而影響全球大類資產價格走向。

美國CPI公布時間相當規律：每月第一個工作日或最接近的工作日公布。但由於時差問題，台灣投資者需要注意夏令時和冬令時的區別。夏令時期間為台灣時間晚上20:30，冬令時則為晚上21:30。

2024年完整的美國CPI公布時間（台灣時間）安排如下：

• 1月11日晚間21:30 / 2月13日晚間21:30 / 3月12日晚間21:30
• 4月10日晚間20:30 / 5月15日晚間20:30 / 6月12日晚間20:30
• 7月11日晚間20:30 / 8月14日晚間20:30 / 9月11日晚間20:30
• 10月10日晚間20:30 / 11月13日晚間21:30 / 12月11日晚間21:30

為什麼有CPI、核心CPI和PCE三個指標？

通膨數據看起來簡單，實際上名堂很多。市場上流通的指標主要分兩大類：CPI系列和PCE系列，每個系列又有核心和非核心之分，這到底是怎麼回事？

CPI和核心CPI的本質差異 在於是否將食品和能源納入計算。傳統CPI包含所有消費品價格變動，這意味著油價飆升、糧食歉收都會直接推高指數。而核心CPI則"做減法"，剔除掉這些波動幅度大的項目，專注於其他消費品和服務價格的實際趨勢。

CPI和PCE的計算方法不同。CPI採用拉式加權平均，PCE採用鏈式加權平均。這個技術差異帶來的實際效果是：PCE更能反映消費者面對價格上升時的"替代效應"。比如油價飆升時，消費者會改用其他能源，PCE因此自動降低原油權重，具有"削峰填谷"的作用，波動幅度相對平緩。

年增率vs月增率 年增率直接與去年同期比較，能更好地排除季節性因素，相較之下更穩定地反映價格趨勢。投資者通常更關注年增率數據。

兩個數據最值得追蹤

在眾多指標中，市場和決策層各有各的"偏愛"：

美國CPI年增率：這是所有通膨數據中發布最早的，市場對它的關注度極高，常常引發資產價格的顯著波動。

美國PCE年增率：雖然公布時間略晚，但這才是美聯儲真正的"參考答案"。聯儲的降息決策主要基於PCE，而不是CPI。

有趣的是，這兩個數據在變動方向上往往保持一致，幅度也很接近。這意味著市場關注更早公布的CPI數據做反應，決策者美聯儲則等PCE數據後再出招。

美國CPI到底包括哪些東西？

了解CPI的構成成分有助於預測其走勢。2023年底的數據顯示，美國CPI的主要組成如下：

• 房屋（含房租）：30-40%（占比最大）
• 食品飲料：13-15%
• 教育通訊：6-7%
• 醫療保健：7-9%
• 能源：6-8%
• 交通運輸服務：5-6%
• 新車：3-5%
• 休閒娛樂：3-5%
• 二手車：2-3%
• 衣著服飾：2-3%

投資者應該把目光集中在權重最大的兩項——房屋和食品，這兩項的價格波動往往是CPI走勢的決定性因素。

2024年CPI會受哪些力量推動？

影響美國CPI變化的因素複雜交織，但2024年有兩個"大玩家"格外重要。

力量一：美國大選年的政治周期 總統選舉必然帶來承諾過度、政策搖擺。在當前國際局勢下，執政者有動力將國內矛盾向外轉移，這可能導致地緣衝突升溫、貿易保護主義抬頭，最終結果就是——物價難以順利回落。

力量二：美聯儲的降息節奏 根據CME Group的最新概率數據，市場普遍預期2024年美聯儲可能降息6次。這個預期本身就反映出市場認為美國CPI全年呈下行趨勢——雖然二季度可能有反彈，但大方向向下。

歷史上的四次CPI大波瀾

回顧過去三十多年，美國經歷了四次明顯的CPI周期起伏，每一次都伴隨著經濟事件：

1990年-1991年：儲貸危機叠加海灣戰爭油價衝擊，導致經濟衰退，CPI下滑。

2000年-2001年：網路泡沫破裂加911恐怖襲擊，美國經濟受創，CPI走低。

2008年-2009年：次貸危機全面爆發，美國經濟陷入衰退，CPI急劇下跌。

2020年至今：新冠疫情導致經濟停擺，CPI先是暴跌，隨後美聯儲大規模刺激引發2021年物價飆升。直到2022年6月達到峰值後，隨著疫情緩解和供應鏈恢復，CPI才逐步回落到如今水平。

這段歷史還有個意外收穫：全球物流效率對美國通膨的影響遠超想像。2023年底紅海危機的出現再次證實了這一點——胡塞武裝的襲擊迫使航運公司繞過紅海，亞歐航線運價一度漲幅超過200%。雖然這次衝擊的持續影響不如2021年"長賜號"在蘇伊士運河擱淺那樣嚴重，但地區性物流中斷最終還是會反映在消費者口袋裡。

2024年美國CPI走勢預測：底部已現，二季度反彈在即

要預測CPI走勢，關鍵要看美國經濟本身的表現。國際貨幣基金組織(IMF)的最新預測顯示，美國2024年GDP增速預計為2.1%，2025年放緩至1.7%。在全球主要經濟體中，美國經濟增速名列前茅，這意味著通膨水平也難以大幅下行。

分析2024年CPI的具體走勢，需要考慮幾個關鍵因素：

低基數效應的消退 由於原油等大宗商品在2023年上半年持續走低，上半年的"可比基數"相對較低。這會延緩2024年上半年CPI的下行速度——甚至可能維持高位。同時，原油庫存目前處於下滑狀態，對油價形成支撐。

綜合研判：美國CPI很可能在一季度觸及年度底部，二季度迎來反彈，到了下半年才重新回落。再加上大選年的地緣政治風險和航運成本壓力，CPI全年呈現"U型"走勢的概率相當高。

這對於以成長股為主的美股來說不是好消息——通膨黏性越強，美聯儲降息的空間就越受限。

總結：CPI公布時間表是今年必看日程

了解美國CPI公布時間、掌握各項指標的含義、認識到物流和政治周期的影響——這些都是2024年把握大局的關鍵。CPI年增率雖然波動大，但它確實是市場最直觀的反應工具；PCE年增率則是美聯儲真正的決策指南。全年来看，通膨的"黏性"比預期更強，這個判斷應該納入你的投資決策框架中。