美元承壓歐元升值，多重因素引發年末行情變局

美元指數近期陷入頹勢，歐元則展現強勁動能。截至12月3日，美元指數跌至99.24，已連續九個交易日下行，而歐元/美元（EUR/USD）同樣延續漲勢，報價1.1637，這一變化背後究竟隱藏著什麼樣的市場邏輯？

降息預期成為美元的壓制因素

美聯儲的政策方向直接影響美元的資金面。根據芝商所FedWatch工具數據，市場目前預期美聯儲12月降息25個基點的概率達89.2%，同時2026年還可能有兩次降息。這種寬鬆預期不斷升溫，使美元缺乏上行驅力。

從歷史規律看，美元指數在12月份表現向來不佳。過去十年數據顯示，美元指數有8年在12月錄得下跌，跌幅概率高達80%，平均跌幅約0.91%，是全年表現最弱的月份。若按這一趨勢延續，美元指數年末還有約2%的下跌可能性。

日本央行政策轉向和美聯儲人事變化成為關鍵變數

美元走勢的決定因素並非單一，而是受多重因素共同作用。當前市場預期，日本央行在12月加息的概率已升至80%，這將直接推高日元，進而對美元形成壓力。

與此同時，美聯儲主席人選成為另一重要看點。美國總統特朗普暗示可能任命首席經濟顧問哈塞特擔任美聯儲主席，這一人事變化可能改變美聯儲的政策取向。羅素投資全球外匯主管Van Luu認為，在哈塞特的領導下，美聯儲可能採取更偏鴿派的政策立場，這將進一步削弱美元。Van Luu預計歐元/美元（EUR/USD）有望突破今年約1.19的高點水平，創造四年來新高。

多重壓力疊加，美元面臨"三重打擊"

標準銀行G10策略主管Steven Barrow指出，日本央行加息、哈塞特掌舵美聯儲、以及關稅政策的不利因素，這三重壓力將對美元造成複合打擊。他表示，即便不在年底前兌現，這些影響也勢必在2026年初顯現。

德意志銀行宏觀策略師Tim Baker則給出了具體的技術面目標：美元指數有望回落至第三季度的低點附近，這意味著還存在2%左右的下跌空間。

歐元/美元（EUR/USD）的上升趨勢、美元指數的持續下壓，這些變化都指向同一個方向：年末行情正在發生結構性轉變。