金價下跌背後的真相：美聯儲政策轉向觸發連鎖反應

現貨黃金週四的大幅調整，並非簡單的技術回檔，而是市場對美聯儲貨幣政策預期發生根本性轉變的直接反映。這次金價下跌23.90美元至4171.36美元/盎司，實際上暴露了過去幾個交易日內市場情緒的劇烈反轉。

政策預期反轉成為殺手鐧

最具衝擊力的變化在於美聯儲12月降息概率的突然崩塌。交易員預期機率最新跌破50%，相比前一日的62.9%，跌幅超過12個百分點。這種預期的劇烈調整，直接動搖了支撑黃金上漲的基礎邏輯。

美聯儲官員近日發表的一系列言論，徹底改變了市場對後續政策的判斷。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆明確指出，當前利率已更接近中性水平，進一步寬鬆空間有限，暗示繼續降息可能過度刺激經濟。克利夫蘭聯儲主席哈瑪克也表示，貨幣政策需要維持在能夠控制通脹的水準，對近期降息持保留態度。

相比之下，早前市場曾寄望政府停擺導致經濟數據缺失會迫使美聯儲採取預防性降息，但這一預期已煙消雲散。

多重因素疊加打壓金價

除了政策預期反轉，黃金還面臨來自多個方向的拋售壓力。獨立金屬交易員Tai Wong指出，這波調整涉及整個風險資產類別，股市、債券、美元、加密貨幣都遭遇集中拋售——這是典型的「買消息、賣新聞」行情。政府停擺結束後，投資者迅速獲利離場。

先前金價曾在盤中觸及4244.94美元/盎司，創10月21日以來新高，但這一高位恰好為獲利了結提供了理想的出場點。

美股與黃金的聯動效應

美股週四遭遇猛烈拋售，進一步強化了金價下跌的勢頭。道瓊斯指數大跌797.6點（跌幅1.65%），標普500重挫1.66%，納指更是大跌2.29%，三大指數均創10月10日以來最糟糕單日表現。

這種股債雙殺局面反映出市場對人工智能資本支出能否轉化為實際生產力提升的擔憂升溫，高估值資產面臨重新定價壓力。在這種環境下，黃金作為避險資產的吸引力被短期的風險釋放所壓制。

復甦過程中的不確定性

美國政府經歷43天停擺後終於恢復運作，但Monex USA駐華盛頓交易主管Juan Perez指出，恢復本身並不足以消除市場不確定性。缺失的9月和10月經濟數據何時補全、數據品質如何、這些補充數據對市場判斷的影響程度，都仍是未知數。這種信息真空將持續推高市場波動性。

金價技術面轉弱信號明顯

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia認為，雖然黃金上漲趨勢框架依然完整，但買盤壓力正在減弱。相對強弱指數(RSI)呈水平走勢，表明看漲勢頭似乎正在失去動能。

從技術角度，金價週四收盤已跌破4200美元/盎司關鍵支撑，這為空頭掃清了障礙。下一個重要支撑位位於4100美元/盎司，若跌破該位置，金價將進一步測試20日簡單移動平均線(SMA)支撑位4074美元/盎司。一旦該防線失守，10月28日的低點接近3886美元/盎司將成為新的下行目標。

降息邏輯的根本改變

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff回顧了市場預期的演變過程。最初，黃金反彈是基於政府停擺結束後公佈的數據將顯示勞動力市場疲軟，進而推動美聯儲12月降息的預期。然而，隨着更多官員表達謹慎立場，這一邏輯鏈條已被打破。

美聯儲主席鮑威爾在10月如期降息後，就強調今年進一步降息「遠非定局」。舊金山聯儲主席戴利最新表示，在實現兩個目標（價格穩定與充分就業）的風險趨於平衡的背景下，她對12月利率決策持開放態度——這種「開放」實際上為維持利率提供了空間。

降息通常對黃金有利，因為黃金本身不產生收益，且被視為經濟不確定時期的避險資產。但這一邏輯的反面同樣成立：政策收緊預期下，黃金吸引力減弱。

後續觀察重點

在美國經濟數據逐步補全前，市場波動性仍將保持高位。金價下跌既反映了政策預期的根本轉變，也映照出當前市場情緒的不穩定性。投資者需要關注：美聯儲官員後續言論、補充經濟數據的公佈節奏及內容、以及全球風險資產的波動方向。