代幣發行表現 2025：嚴峻的現實檢驗

2025年的代幣發行市場呈現出一個大多看空的局面，84.7%的項目交易價格低於TGE價格。
值得注意的是，100%的以高於$1B 的FDV發行的代幣目前都處於虧損狀態，突顯出高估值已不再是保護盾牌。
主要觀察點：
- 基礎設施項目在發行數量上領先，但在表現方面也是受挫最嚴重的。
- 永續交易所（Perp DEX）代幣的平均回報略為正面，但這受到少數突出的案例的嚴重偏差，並不代表整個行業。
- 大多數項目已陷入“墓園區”，FDV的下跌幅度在-70%到-90%之間。

以高FDV為主要目標的流動性抽取型發行時代即將結束。未來，只有具有真正實用性、可持續經濟模型和真正價值捕捉的項目，才有可能存活。