ON Semiconductor在2026年有47%的增長潛力：華爾街分析師所見

被忽視的AI芯片參與者

當投資者專注於英偉達在人工智能領域的主導地位時，半導體行業卻在悄然發生變化。Evercore ISI 分析師 Mark Lipacis 最近將 ON Semiconductor 的目標價格從 $68 提升至 80 美元——這代表了從 2025 年 12 月 18 日的收盤價上漲了 47%。這一預測與更廣泛的共識形成了鮮明對比，後者僅預期該芯片制造商有 9% 的漲空間。

看漲的呼聲揭示了一些重要的事情：並非所有的人工智能半導體機會都圍繞着GPU制造商。ON Semiconductor在人工智能基礎設施生態系統中運作於一個不同但同樣關鍵的細分市場。

爲什麼樂觀？

ON Semiconductor的商業模式圍繞智能電源和傳感解決方案展開——這些技術嵌入在數據中心、電動車、工業系統和能源網中。該公司估計其可服務市場爲$44 億美元，年均復合增長率爲18%。

2026年可能推動增長的兩個催化劑。首先，垂直氮化鎵(vGaN)功率半導體的推出代表了一項重要的創新。這些芯片實現了更高的工作電壓和更快的開關能力，能將能量損失減少多達50%。對於要求高效的人工智能數據中心，這項技術提供了切實的價值。

其次，根據首席執行官哈桑·埃爾-庫裏（Hassane El-Khoury）的說法，安森美（Onsemi）對Aura Semiconductor的Vcore電源技術的收購解決了下一代人工智能基礎設施解決方案中的關鍵空白。整合可能會開啓新的收入來源。

現實檢查：共識講述了不同的故事

並不是所有華爾街的分析師都與Lipacis的熱情相同。在覆蓋ON Semiconductor的34位分析師中，只有15位將其評級爲“買入”或“強烈買入”。18位建議持有，1位建議賣出。Lipacis的$80 目標代表了最爲樂觀的觀點。

這種懷疑是有道理的。安森美的第三季度收入同比下降了12%，而攤薄每股收益下降了32%。管理層預計到2027年收入年均增長率（CAGR）爲10-12%——相對於行業平均水平來說令人印象深刻，但與Nvidia預計的明年48%的增長相比則顯得溫和。

市場逆風也很重要。由於政策回撤和激勵減少，美國電動車的採用速度正在放緩。由於電動車代表了Onsemi可尋址市場中快速增長的一部分，這一趨勢帶來了短期挑戰。

估值與投資問題

ON Semiconductor的遠期市盈率爲18.5倍——這是一個合理的倍數，但並未引起廣泛的機構關注。該公司擁有合法的技術優勢，並在不斷增長的市場中定位自己，但面臨執行風險和宏觀經濟不確定性。

47%的預測顯得過於樂觀。共識觀點認爲溫和的個位數增長似乎更符合當前的基本面。也就是說，具有差異化技術的人工智能基礎設施半導體值得關注，因爲市場在重新評估超越GPU制造商的估值。