加密貨幣市場在波動的11月後重整，槓桿降至多個月低點

來源：DefiPlanet 原文標題：加密市場經歷波動的十一月後重置，槓桿降至多月低點 原文連結：https://defi-planet.com/2025/12/crypto-market-resets-after-volatile-november-as-leverage-drops-to-multi-month-low/

快速要點

• 加密貨幣在經歷衍生品和ETF的重大槓桿平倉後，十二月展現更穩固的基礎。
• 投機性持倉已重置，降低強制平倉風險，並加強整體市場結構。
• BTC和ETH反彈，價格發現重回現貨需求而非槓桿流動性。

十一月持倉重置後市場結構改善

加密貨幣市場在經歷動盪的十一月後，以更穩固的基礎進入十二月，該月有效清除衍生品和交易所交易產品中的投機性持倉。分析師表示，最新數據顯示交易者已大幅降低槓桿，為年末營造更健康的市場結構。

十一月持倉重置：

• BTC/ETH/SOL永續合約的未平倉合約較上月下降16% • 美國現貨ETF見資金流出35億美元的比特幣和14億美元的以太坊 • 比特幣永續合約資金費率一度低於90日平均值2個標準差

衍生品和ETF資金外流標誌著全面持倉重置

十一月是今年主要數字資產中最大規模的平倉之一。比特幣、以太坊和索拉納的永續合約未平倉合約月較月初下降16%，交易者在數週的高投機活動後，清倉槓桿性方向性押注。

此退潮也反映在美國現貨ETF資金流出中。比特幣基金十一月資金外流35億美元，以太坊產品則錄得14億美元的贖回。同時，比特幣永續合約的資金費率短暫跌破90日平均值2個標準差，為本季度正向資金最劇烈的回撤之一，並在月末前穩定。

衍生品的降溫與ETF資金外流共同顯示，在宏觀波動性上升的背景下，市場有意識地進行風險降低。

較低的投機性槓桿提升市場韌性

儘管十一月整體偏防禦，但進入十二月初，市場出現謹慎樂觀的明顯轉變。主要推動因素：投機性槓桿的急劇收縮。分析師表示，此舉大幅降低了市場被迫平倉的風險，也消除了近期放大跌幅的“空氣袋”動態。

追蹤投機曝險的系統性槓桿比率現已穩定在約4%—5%的加密總市值之間，較夏季高風險期間的接近10%有所下降。這是今年最重要的持倉重置之一，使市場建立在更持久的結構基礎上。槓桿減少後，價格發現逐漸不再過度依賴衍生品流動，轉而更貼近現貨需求。

現貨市場呈現穩定跡象

這些結構性改善已在價格走勢中有所體現。十二月初，加密市場在經歷波動後顯示出企穩跡象，比特幣重新站上94,000美元，以太坊則回升至3,000美元水準，此前12月1日的急劇拋售也逐步平復。