有個挺玩味兒的現象。大家都嫌比特幣貴，但拉長到十年維度看，它的複利增速依然碾壓一堆傳統資產。

主流資產裡，BTC的十年複合增速排第一。

換個更直觀的算法：2015年12月初，一枚BTC才幾百美金。現在？九萬刀級別。十年翻了兩百多倍。

然而2025年快收官了，實物黃金和白銀反而壓制住了"數字黃金"，連A股都沒輸給它。

BTC怎麼跑輸大盤了？

**其一，宏觀風險一收緊，BTC總是首當其衝被當成高波動資產拋售。**路透12月初的報導也提到，BTC跟股市情緒高度關聯，11月就出現過明顯回撤。

**其二，資金面沒持續供血。**11月現貨比特幣基金出現大額淨流出，加密市場總市值從高位回落，市場自然進入去槓桿和降風險模式。

**其三，槓桿敘事更難扛波動。**比如某些重倉BTC的上市公司，既吃幣價波動，又吃融資和估值折價的雙重壓力，行情一冷就容易被雙殺。

**其四，圈內經歷三輪週期後，老錢、新貴、幣二代全都進場了。**這些聰明錢配合機構和大戶，持續收割一二級市場的流動性，錢都被頭部玩家賺走了。

但長期看，BTC大概率還是向上的。畢竟BTC沒有上限，法幣沒有下限。

只是很難再現2017年、2021年那種大範圍造富效應了。