ETH交易所存量創歷史新低，供應擠壓會不會引發價格反轉？

【區塊律動】12月7日傳來一個值得注意的信號：以太坊在中心化交易平台的存量跌到了史上最低點。

數據相當誇張——上週四ETH在交易所的占比只剩流通量的8.7%，這是2015年以太坊上線以來從沒見過的低位。週日稍微回升到8.8%，但基本還在極端區間晃悠。更驚人的是，從7月到現在，交易所裡的ETH數量直接腰斬還多，暴跌了43%。與此同時，機構和數位資產託管方的增持速度明顯在加快。

研究機構Milk Road給出了一個判斷：「ETH正在進入史上最緊缺的供應狀態，這種情況前所未有。」作為對比，比特幣在交易所的存量還有14.7%，差距相當明顯。

為什麼會這樣？原因是大量ETH被鎖在了難以快速變現的地方：質押和再質押協議、Layer2生態活動、託管金庫、抵押循環、長期持有帳戶……這些場景的共同特點就是流動性差。

Milk Road的邏輯很直接：市場情緒可以低迷，但情緒改變不了供應結構。當市場情緒和供應現實出現錯位，價格最終會跟著供應走。分析師Sykodelic還補充了一個技術細節——以太坊的能量潮指標(OBV)已經突破阻力位，但價格短期被壓制，這種背離往往意味著隱藏買盤在積累力量，可能在醞釀後續行情。