😎 泰達幣有問題嗎？

亞瑟·海斯 (前BitMEX首席執行官)認爲，Tether風險太大，因爲它持有約228億美元的比特幣和黃金。

Hayes的推理如下：
•泰達的總資產：$181.2 billion
•負債：$1744億 (總流通USDT)
•過剩儲備：$6.78 billion

乍一看，這看起來是安全的，因爲Tether所持有的資產超過了其需要支持的USDT數量。Tether通過持有美國國債獲得高利率，從中賺取巨額利潤。但隨着降息預期的上升，Tether從國債中獲得的利潤將減少，因此該公司一直在尋求替代收益，將部分資本投資於黃金、比特幣和其他資產。

然而，海耶斯認爲，如果比特幣和黃金下跌30%，泰達幣將損失大約68億美元——幾乎等於其67.8億美元的儲備盈餘。根據他的說法，這可能會消耗掉緩衝資金，並使USDT的抵押品不足約$200 百萬。

這在社區引發了激烈的辯論。有些人稱之爲FUD，其他人則真心感到擔憂。和往常一樣，真相往往在兩者之間。

關鍵點是，由BDO驗證的儲備報告僅反映了一個法律實體——Tether International, S.A. de C.V. (薩爾瓦多)，該公司直接支持USDT。

它不包括其他Tether子公司或更廣泛的Tether集團所產生的巨大利潤。根據Tether的CEO和之前的報告，Tether每年從國債中賺取超過$10 億，並在集團層面持有超過$30 億的資產——這些都沒有出現在USDT儲備報告中。因此，即使比特幣和黃金大幅下跌，Tether理論上可以使用企業利潤或集團層面的股權來補充儲備緩衝。這解釋了爲什麼Tether在2018年至2022年Luna崩潰和2023年銀行危機期間幸存下來。USDT在恐慌期間有時會脫鉤，但總是能迅速恢復——最重要的是，Tether從未拒絕過USDT兌換爲USD。

總之，67.8億美元的儲備盈餘可能會隨着比特幣和黃金的價格波動，但Tether背後有遠遠更多的資本，因此由於正常的市場波動導致破產的風險很可能被誇大。另一方面，聲稱沒有任何擔憂也是不準確的。

現實是，我們仍然無法完全透明地了解$30 億的集團層級權益。他們可能持有更多的國債或投資於其他業務。我們只是沒有完整的情況，因爲Tether目前發布的是認證，而不是全面審核——盡管這可能很快會改變，因爲天才法案將要求強制審核。$usdt