【11月20日 美股期權龍虎榜】

大盤被 NVDA 領跌，S&P 500 當天收跌約 1.6%，納指跌逾 2%，AI、加密相關個股回吐前幾日漲幅，期權資金明顯轉向防守。
$Meta(META)$​ Put 成交 25.88 億、美股之冠，多筆 2025 年 11–12 月 650/725/750 遠期 Put 主動買入，股價近一周在 590 美元附近緩慢走弱；同時澳大利亞未成年人社交媒體禁令、歐盟隱私罰款和 1.9 億美元股東隱私案和解一起壓在頭上，典型「高位 + 合規風險」組合。
→ 已持有 META 的，更適合參考機構做法，用 6–12 個月、略價外保護性 Put 或 collar 鎖住部分浮盈，而不是在監管壓力未消化前繼續裸多加槓杆。
$微軟(MSFT)$​ 今天 Put 成交 8.61 億、幾乎全是 Put，仍以淨賣出 2.93 億爲主；昨天則是在 Call 端淨賣出 1.92 億，本輪自 10 月底高點以來股價已回撤約 10%，更像大資金在系統性地賣波動、博一個寬區間。
→ 想趁調整接貨的，可以考慮賣 3 個月略價外 Put，再搭配更低一檔保護性 Put 做寬 Put Spread，用權利金折價建倉，而不是一次性 all in 現貨。
$Coinbase Global(COIN)$​ 兩天連續佔據 Put 成交榜前三，今天 Put 成交 7.03 億、淨買入 2.70 億，股價單日再跌約 7%，近一周從 280 美元附近一路殺到 230 多，疊加比特幣和加密整體大幅回撤，完全是「系統性風險 + 個股槓杆」的組合。
→ 長期持幣 / 持股的，更理性的是用 3–6 個月 20–30% 價外保護性 Put 把尾部風險價格化；想博反彈的，優先小倉 Call Spread，而不是現貨滿倉去接飛刀。#OptionsFlow