إعادة توجيه العنوان الأصلي: بيتكوين L2s

ملخص

منذ عام 2021 ، زادت مشاريع الطبقة 2 (L2) المبنية على Bitcoin بأكثر من سبعة أضعاف من 10 إلى 75. تم تخصيص أكثر من 36٪ من إجمالي تمويل المشاريع في Bitcoin L2s في عام 2024 ، ومنذ عام 2018 ، استثمرت شركات مشاريع التشفير ما مجموعه 447 مليون دولار في مشاريع Bitcoin L2. ستستفيد Bitcoin L2s من رأس مالها الذي تم جمعه لتطوير تطبيقات قوية وحالات استخدام جديدة ل BTC ، بهدف جذب سيولة كبيرة من كل من حاملي BTC الأصليين وأسواق BTC المغلفة الحالية. يقدر هذا التقرير أنه يمكن ربط أكثر من 47 مليار دولار من BTC إلى Bitcoin L2s بحلول عام 2030. يأخذ تحليلنا الإجمالي للسوق القابل للعنونة (TAM) ل Bitcoin L2s في الاعتبار الحصة السوقية الحالية لجميع الإصدارات الملفوفة من BTC المستخدمة في DeFi ، و BTC الأصلية المتوقفة في Bitcoin L2s ، وبروتوكولات التخزين المؤمنة BTC. اعتبارا من 20 نوفمبر 2024 ، تمثل هذه القطاعات 0.8٪ من جميع BTC المتداولة. بحلول عام 2030 ، نقدر أن 2.3٪ من إمدادات BTC المتداولة سيتم سدها في Bitcoin L2s للتفاعل مع أنظمة Bitcoin DeFi الجديدة ، والرموز القابلة للاستبدال ، وتطبيقات الدفع ، والمزيد.

مقدمة

منذ بداية بيتكوين، تضمنت مناقشات حول مستقبل بيتكوين مفهوم التوسع من خلال الطبقات. هال فينيوصفمفهوم "بنوك البتكوين" في عام 2010، حيث "البنوك المدعومة بالبتكوين... [يمكن أن تصدر] عملتها الرقمية الخاصة." تم إطلاق تيثر على شبكة أومني، واحدة من أولى الطبقات 2، في عام 2014، مبادرة كانتوصفبما يعرف بـ "بيتكوين 2.0". وصلت النزاعات حول ما إذا كان يجب توسيع طبقة الأساس لبيتكوين بدلاً من الاعتماد على L2s عالية الأداء إلى ذروتها خلال "حرب حجم الكتلة"والتي حلت في الغالب في أغسطس 2017 مع تمكين SegWit على بيتكوين وإطلاق Bitcoin Cash بشكل منفصل. جعلت SegWit شبكة البرق المتوجهة للمدفوعات ممكنة، ولعدة سنوات كانت Lightning أبرز طبقة 2. تم إطلاق Sidechains الملحوظتين في عام 2018 - Liquid من Blockstream (المركزة على إصدار الأصول وسرية الدفع) و Rootstock (Sidechain متوافق مع EVM).

أدى ظهور Ordinals إلى إعادة نشاط الترميز إلى الطبقة الأساسية للبيتكوين في عام 2023 وساعد على إعادة إشعال الاهتمام ببناء التطبيقات على Bitcoin. أدى هذا الاهتمام المتجدد ، إلى جانب التقدم في تطوير Rollup داخل مجتمع تطوير Ethereum ، إلى موجة من Bitcoin Layer 2s الجديدة ، والتي تستخدم في الغالب تقنية Rollup (المتفائلة والمعرفة الصفرية). بينما شهدت Lightning بعض النجاح في تمكين المدفوعات السريعة وغير المكلفة ، كافح المطورون لتطوير تطبيقات مدرة للعوائد ل BTC على blockchain نفسها. ويرجع جزء كبير من الصعوبة إلى عدم قدرة بيتكوين على دعم تطبيقات العقود الذكية للأغراض العامة. الطبقة الأساسية للبيتكوين ليست كاملة تورينج ، وبالتالي ، لا يمكنها تنفيذ منطق العقد الذكي الضروري لمعظم تطبيقات DeFi. ومع ذلك ، يمكن للترقيات المستقبلية تمكين الميزات التي تعمل على تحسين الحضانة متعددة الأطراف ، مما سيسمح بجسر أكثر قوة ومخطط الطبقة 2. في حين أن ترقيات Bitcoin التي تمكن قدرات Turing-complete لم تتحقق ومن غير المحتمل ، وبدلا من Layer 2s ذات الأداء وتقليل الثقة ، فإن بعض حاملي البيتكوين يستخدمون بالفعل BTC الخاصة بهم للعمل في DeFi أو كسب العائد عن طريق سد الأصل إلى سلاسل كتل تورينج كاملة أخرى مثل Ethereum. تمثل Bitcoin المغلفة (WBTC) على Ethereum أكبر حصة (62٪) من جميع الإصدارات الملفوفة من BTC. تمثل الإصدارات المغلفة من BTC المستخدمة في Ethereum DeFi مجموعة سكانية كبيرة من حاملي BTC الذين يبحثون عن حالات استخدام أكثر إنتاجية ل BTC.

قد تكون 9 مليارات دولار + من BTC المغلفة على Ethereum (WBTC و tBTC و cbBTC) مؤشرا على طلب المستخدم لاستخدام BTC في تطبيقات DeFi. من المرجح أن تقوم WBTC و tBTC وحاملو BTC الجسور الأخرى أكثر من المجموعات الأخرى بنقل واستخدام BTC على Bitcoin L2s الجديدة نظرا لأنهم على دراية بالعمل مع أصول BTC المغلفة على سلاسل أخرى. من المرجح أن تعطي Bitcoin L2s الأولوية لتطوير تطبيقات جذابة مدرة للعائد مقومة ب BTC لإغراء مستخدمي BTC المغلفين الحاليين على Ethereum لنقل الأموال إلى Bitcoin L2s الجديدة. من المحتمل أيضا أن يستخدم حاملو BTC المغلفون Bitcoin L2s لأنهم أظهروا بالفعل ميلا إلى تقييم المنفعة على اللامركزية. ستكون جميع Bitcoin L2s عند إطلاقها أنظمة أكثر مركزية من Bitcoin L1 ، على الرغم من أن بعضها سيتميز باللامركزية المماثلة ل Ethereum L2s الحالية.

تعد القدرة على استخدام BTC في تطبيقات DeFi دون الخروج من نظام Bitcoin البيئي نقطة بيع مهمة ل Bitcoin L2s. قد يقلل من الاحتكاك في تجربة المستخدم لسد BTC وتقديم بدائل أكثر أمانا لاستخدام BTC في DeFi بما يتجاوز الحلول الموجودة اليوم. تتمثل إحدى الفوائد الرئيسية ل Bitcoin DeFi على Bitcoin L2s في أن BTC تعمل كأصل غاز أصلي ونقطة محورية لتطوير DeFi. تاريخيا ، أظهرت الأصول الأصلية فائدة أكبر على سلاسل الكتل المنزلية مقارنة بالشبكات الخارجية. على سبيل المثال ، ينبع طلب الاقتراض الكبير ل ETH في تطبيقات Ethereum DeFi من دورها المتكامل كرمز غاز أصلي ل Ethereum ، بالإضافة إلى اعتمادها على نطاق واسع كوحدة حساب أساسية ل NFT وتداول الرموز القابلة للاستبدال. لقد أوضح تطور النظم الإيكولوجية ل DeFi على منصات مثل Ethereum و Solana مبدأ حاسما: اقتصادات DeFi القوية مبنية حول الأصول الأصلية ل blockchain.

يحدد هذا التقرير السمات الرئيسية لـ بيتكوين طبقة 2 ويقدم نظرة عامة عالية المستوى على أنواع مختلفة من حلول توسيع بيتكوين. كما يقدم التقرير تحليلاً لتكلفة الفي سي للعملات الرقمية بقيمة 447 مليون دولار في بيتكوين طبقة 2 منذ عام 2018 ويقدم تحليلاً لحجم السوق المتاح للبيتكوين طبقة 2 الناشئة. وأخيرًا، يشارك التقرير أفكاراً رئيسية حول آفاق المستقبل القائمة على بنية بيتكوين.

ما هو بيتكوين طبقة 2؟

تقدم Bitcoin L2s إنتاجية معاملات أعلى من Bitcoin L1 من خلال تنفيذ كتل أكبر وأسرع. تعمل Bitcoin L2s كبيئات تنفيذ خاصة بها وبالتالي يمكنها التحايل على القيود الفنية الموجودة على Bitcoin L1 ، مثل عدم اكتمال Turing. من خلال العمل كبيئات تنفيذ مستقلة ، يمكن ل Bitcoin L2s استخدام آليات الإجماع الخاصة بها وأطر الأمان والأجهزة الافتراضية. على سبيل المثال ، معظم Bitcoin L2s قيد الإنتاج مكافئة أو متوافقة مع EVM ، مما يمكنها من دمج التطبيقات من سلاسل EVM الأخرى. (لمعرفة المزيد عن معادلة EVM والتوافق ، اقرأ تقرير كريستين كيم عن إثريوم ZK-Rollups.

عامل تعريف رئيسي آخر ل Bitcoin L2s هو آليات الجسر الخاصة بهم ، وكيف يمكن للمستخدمين نقل BTC من الطبقة الأساسية إلى L2. تستخدم Bitcoin L2s مجموعة واسعة من أطر الجسور بما في ذلك مخططات المحفظة متعددة التوقيعات ومتعددة الأطراف (MPC) وجسور الطرف الثالث. تستخدم بعض Bitcoin L2s مخططات محفظة Multi-sig / MPC مع BitVM ، وهو جهاز افتراضي كامل خارج السلسلة متوافق مع Bitcoin. على مستوى عال ، تتضمن جسور BitVM افتراض ثقة 1 من n حيث يحتاج مشغل جسر صادق واحد فقط إلى الاتصال بالإنترنت حتى يتمكن المستخدمون من الخروج من الجسر. تتطلب MPC والجسور متعددة التواقيع عادة أن يكون أكثر من 50٪ من الموقعين صادقين للمستخدمين للخروج من الجسر.

الاختلاف الرئيسي بين جسور Bitcoin L2 وجسور Ethereum L2 هو أن الأخير يتضمن حساب عقد ذكي، بينما يستخدم الأول عنوان مفتاح عام Bitcoin. في كلا الحالتين، يتم التحكم عادة في حساب العقد الذكي على Ethereum وعنوان المفتاح العام لـ Bitcoin بواسطة مجموعة من المفاتيح الخاصة. واختلاف آخر رئيسي هو أن جسور Bitcoin L2 للجانب والتجميع ليس لها خروج أحادي الجانب، مما يعني أن المستخدمين لا يمكنهم الخروج من L2 دون الاعتماد على وسيط. قد تشمل جسور Ethereum rollups وظيفة تسمى سحب مجبر، والتي تتيح لأي شخص تقديم معاملاتهم مباشرة إلى L1 لسحب الأموال من التجميع في حالة تعطل المتتابع أو عدم تضمين معاملات المستخدم. State Channels هي الطريقة الوحيدة لـ Bitcoin L2 مع خروج أحادي الجانب بدون ثقة. تم بناء جسور Lightning Network بحيث يمكن للمستخدمين، طالما أن لديهم أحدث حالة لأرصدتهم، سحب الأموال بسهولة إلى L1.

بيتكوين رولابس وسايدشاينز

يمكن لفئتين من حلول بيتكوين طبقة 2 دعم تطوير التطبيقات العامة: Rollups و Sidechains. State Channels هي حلول L2 أخرى تم تطويرها على بيتكوين ، ولا سيما Lightning Network ، ولكن تقنية القنوات الحالة تستخدم بشكل أساسي لتمكين المعاملات الند للند الأسرع والأرخص على بيتكوين ولا يمكن دعم العقود الذكية Turing-complete حاليًا.

السلاسل الجانبية: السلاسل الجانبية هي سلاسل كتل مستقلة بشكل فعال ، تعمل بالتوازي مع الطبقة الأساسية من خلال الاتصال المضمن مع مشغلي العقد وآليات الأمان الخاصة بهم. تعمل السلاسل الجانبية على توسيع نطاق الطبقة الأساسية عن طريق إنشاء blockchain متوافق منفصل مع كتل أكبر وأوقات حظر أسرع. وبالتالي ، يمكن معالجة المزيد من المعاملات في إطار زمني أقصر. نظرا لأن Sidechains تستخدم نماذج الإجماع الخاصة بها، فإنها لا تعتمد على طبقات توفر البيانات وتعمل بدلا من ذلك كبيئات تنفيذ مغلقة ومستقلة. نظرا لأن Sidechains تستخدم نماذج الإجماع الخاصة بها ، يجادل بعض النقاد بأنها ليست حلول "الطبقة 2" من الناحية الفنية ، ولكنها تعمل كطبقة قياس منفصلة 1s (على سبيل المثال: Polygon المبني على Ethereum هو سلسلة جانبية إلى Ethereum ، وليس ETH L2). على أي حال، يمكن تصميم Sidechains بطرق مختلفة، ومن المهم التمييز بين تلك التي تتماشى مع الطبقة الأساسية وتلك التي لا تتماشى معها. قد تقوم السلاسل الجانبية بنشر تجزئات رؤوس الكتلة أو البيانات الأخرى إلى L1 كطريقة "لنقطة" حالتها الخاصة إلى L1.

التجميع: التجميع هي سلاسل كتل تفرغ عمليات النقل من الطبقة الأساسية وتنفذها على طبقة ثانوية. ونتيجة لذلك، تقدم التجميع عمليات نقل أرخص وأسرع بمقدار 10-100 مرة للمستخدمين. يمكن للتجميع تيسير زيادة طاقة النقل مقارنة بالسلاسل الجانبية عن طريق استخدام خوارزميات ضغط بيانات النقل التي تجمع عمليات نقل متعددة معًا.

تستخدم Rollups أيضًا سلسلة كتل أم لتوفير توافر البيانات. تخزن سلسلة الكتل الأم جذر الحالة لـ Rollup وبيانات المعاملات أو الفروقات في الحالة. تتيح هذه البيانات المخزنة على سلسلة الكتل الأم لأي عقد كامل إعادة بناء الحالة الأحدث لـ Rollup. يمكن تصميم Rollups لدعم تطبيق واحد أو توفير وظائف عامة واستضافة العديد من التطبيقات.

تحديثات Rollups تحدث جذور الحالة بطريقتين. يقوم Rollups الصحيحة (المعروفة أيضًا باسم zk-Rollups) بإنشاء دلائل تشفيرية موجزة يتم التحقق منها على الفور من قبل L1 عند استلام التحديث، مثبتة أن التحديث متسق مع التنفيذ الصحيح لهذه المعاملات. Rollups المتفائلة تدفع تحديثات جذر الحالة إلى L1 التي تكون صحيحة بشكل متفائل وتقدم للمحققين نافذة زمنية محددة لتحدي تحديث جذر الحالة.

للحصول على معلومات مفصلة حول OP&ZK Rollups ، اقرأ هذاتقرير.

تصنيف الخريطة السوقية أعلاه يتبع هذه الخصائص الرئيسية:

بيتكوين Rollups: طبقة تنفيذ تقوم بنشر بيانات الدليل وفارق الحالة أو بيانات العمليات إلى كتل بيتكوين.

التراكمات ليست على Bitcoin: طبقة التنفيذ التي تنشر البراهين وبيانات اختلاف الحالة أو بيانات المعاملات على Ethereum أو طبقة DA البديلة.

السلاسل الجانبية: طبقة تنفيذ مستقلة متوافقة مع طبقة بيتكوين الأساسية ولا تحتاج إلى DA من السلسلة الأم.

البنية التحتية: بروتوكولات توفر البيانات وأي مزود لـ BTC الملفوفة.

قنوات الحالة: بيئات التنفيذ خارج السلسلة مع عدم وجود حالة عالمية تلتزم فقط بالحالة الأولية والنهائية لأرصدة الحساب.

ECASH: حل قناة حالة الإيداع المبني على اقتراح Ecash لديفيد شوميان.

UTXO الافتراضية و CSV: إصدارات جديدة من قنوات الحالة وطبقات التنفيذ التي تستخدم التحقق من الجانب العميل.

Validia Chains: طبقات التنفيذ المتوافقة مع بيتكوين وتستخدم سلاسل خارج السلسلة أو بدائلها.

لا تتضمن خريطة السوق جميع المشاريع في كل فئة وتعمل كمرجع لأنواع مختلفة من المشاريع التي يتم بناؤها في نظام Bitcoin L2 البيئي. اعتبارا من 20 نوفمبر 2024 ، يتكون سوق L2 الخاص ب Bitcoin من 40 مجموعة تراكمات و 25 سلسلة جانبية. لا يغطي هذا التقرير قنوات الحالة أو CSV أو Drivechain أو بروتوكولات ECash ، والتي تمثل إجمالي 10 مشاريع.

بيتكوين طبقة 2 تمويل المغامرة

حتى سبتمبر 2024 ، جمعت Bitcoin L2s 174 مليون دولار من التمويل من VCs المشفرة. من هذا الإجمالي ، تلقت Sidechains أكبر تخصيص بقيمة 105 مليون دولار ، تليها Rollups بقيمة 63 مليون دولار. والجدير بالذكر أن 39٪ من جميع استثمارات VC التاريخية في Bitcoin L2s حدثت في عام 2024 وحده. شهد الربع الثاني من عام 2024 تحولا كبيرا ، حيث استحوذت Bitcoin L2s على 44٪ من إجمالي رأس مال رأس المال الاستثماري المشفر المستثمر في حلول L2 عبر الصناعة - بزيادة مذهلة بنسبة 159٪ على أساس ربع سنوي. تسلط الزيادة في استثمارات رأس المال المغامر المشفرة نحو Bitcoin L2s في عام 2024 الضوء على أن VCs التقليدية للعملات المشفرة ، باستثناء الصناديق التي تركز على Bitcoin ، لم يكن لديها تعرض يذكر أو معدوم للنظام البيئي ل Bitcoin قبل عام 2024. يوضح الجدول أدناه أن العديد من مشاريع Bitcoin L2 التي جمعت الأموال في عام 2024 هي في المراحل الأولى من جمع الأموال والتطوير. حتى نوفمبر 2024 ، كانت هناك جولتان من السلسلة A ل Bitcoin L2s عبر 30 صفقة تم الكشف عنها.

منذ عام 2018 ، جذبت Bitcoin Layer 2s استثمارات كبيرة ، مع قيادة Sidechains الطريق. من إجمالي 447 مليون دولار مستثمرة في Bitcoin L2s ، حصلت Sidechains على أكبر حصة بنسبة 64٪. تلتها قنوات الدولة بنسبة 22٪ من رأس المال ، بينما حصلت Rollups على 14٪. وتجدر الإشارة إلى أن البروتوكولات القائمة على ECASH مثل Cashu و Fedimint تم استبعادها من الجدول أعلاه وحصلت على ما مجموعه 27.2 مليون دولار من تمويل رأس المال الاستثماري. لا تتناسب مشاريع E-Cash مع تعريفنا ل Bitcoin L2 ، ولكنها تستحق تضمينها كبنية تحتية محتملة في قطاع Bitcoin L2.

السوق العنوان القابل للوصول الكلي لطبقة 2 من بيتكوين

نعتبر السوق القابلة للخدمة الفورية لبيتكوين الطبقة 2 كإجمالي إمدادات نسخ ملفوفة من BTC في عقود الديفاي، و BTC الأصلي المتصل بالطبقة 2، و بروتوكولات BTC staking. نرى أن هذا التجمع من حاملي BTC هو الأكثر احتمالاً لربط BTC بالطبقة 2 الجديدة بحثًا عن فرص العائد.

تستخدم حوالي 0.8٪ من إجمالي الإمداد المتداول لـ BTC ، والمقدار هو 164،992 BTC ، DeFi بنشاط حتى 20 نوفمبر 2024. 59٪ من هذا BTC ملفوف على Ethereum ، و 22٪ مقفل على بروتوكولات Bitcoin staking الجديدة ، و 10٪ يجلس على Bitcoin L2s. بالنسبة لسوق BTC الملفوف ، يتم قفل 10 مليارات دولار في عقود DeFi الذكية و 247 مليون دولار في Bitcoin L2s. بالنسبة لـ bitcoin الأصلي ، يتم قفل 3.4 مليارات دولار في بروتوكولات staking (Babylon، Bouncebit) ، ويتم قفل 1.5 مليار دولار على Bitcoin L2s.

إذا افترضنا أن حصة إمدادات بيتكوين المتداولة باستخدام DeFi و L2s و Staking تزيد بنسبة 0.25% سنويًا على مدى 6 سنوات، نقدر أن‌‌"الإمداد النشط لبيتكوين" قد يزيد إلى 471,806 بيتكوين بحلول نهاية عام 2030 (زيادة بمقدار 3 أضعاف تقريبًا).

ستؤدي هذه النسبة المستمرة للنمو الحذر إلى نشاط 2.3% من إمدادات بيتكوين في ديفي والكيان وطبقات بيتكوين L2 بحلول عام 2030. وللمقارنة، يتم قفل 2.3% من إمدادات إثيريوم المتداولة (ETH، WETH، stETH، wstETH) في عقود ديفي الذكية باستثناء بروتوكولات الكيان. بأسعار السوق الحالية حتى 20 نوفمبر 2024، يتوقع النموذج أن يبلغ الحجم الإجمالي للعنوان القابل للتداول (TAM) لطبقات بيتكوين L2 44 مليار دولار بحلول عام 2030. إذا وصلت قيمة بيتكوين إلى 100 ألف دولار في عام 2030، فإن الحجم الإجمالي للعنوان القابل للتداول (TAM) لطبقات بيتكوين L2 يمكن أن يصل إلى 47 مليار دولار، شريطة أن يتم قفل 2.3% من إجمالي إمدادات بيتكوين في طبقات بيتكوين L2 بحلول عام 2030.

يرجى ملاحظة أن هذا التحليل يعتبر تقديرًا تقريبيًا لكمية إمدادات بيتكوين الذي يمكن أن يتدفق إلى طبقة 2 من بيتكوين بحثًا عن العائد؛ وهذا لا يأخذ في الاعتبار النمو المحتمل لبيئات طبقة 2 من بيتكوين التي تشمل أصول الكريبتو الأخرى التي سيتم إصدارها فوق هذه الطبقات مثل Runes وOrdinals والعملات المستقرة وما إلى ذلك. يعتمد تقديرنا للسوق العنواني القابل للتوسيع على افتراضين رئيسيين. أولاً، نفترض أن نسبة إمدادات بيتكوين المقفلة في طبقة 2 من بيتكوين يمكن أن تنمو بنسبة 0.25% سنويًا من الآن وحتى عام 2030، وثانيًا، نفترض أن سعر بيتكوين يمكن أن يصل إلى 100 ألف دولار بحلول عام 2030. رأينا هو أن هذه تقديرات محافظة لطلب مستخدمي بيتكوين طبقة 2 وسعر بيتكوين على مدى السنوات الست القادمة.

كما يجب ملاحظة أن توقعاتنا تعتمد على تقدم بيتكوين في نظام DeFi ونظام الرهن على المستوى 2 (L2) في بناء شرعية خلال السنوات الست المقبلة. بشكل حاسم، يمكن أن يبقى إمداد بيتكوين الملفوف على منصة إيثريوم في نظام إيثريوم إذا لم تكن عوائد DeFi على نظام بيتكوين L2 جديدة مغرية بما فيه الكفاية. ستسلط الفقرة التالية الضوء على أدنى مستوى عائد يحتاج إليه تطبيقات DeFi على نظام بيتكوين L2 للتنافس مع تطبيقات DeFi التي تقبل النسخ الملفوفة من بيتكوين على إيثريوم.

استخراج حصة السوق من BTC DeFi على الإيثريوم

على الرغم من وجود إصدارات جديدة من BTC الملفوفة المستخدمة في DeFi ، ستركز هذه الجزء فقط على WBTC حيث يمثل الرمز 62٪ من سوق BTC الملفوفة.

لاستخلاص حصة سوقية كبيرة من WBTC ، يجب أن تقدم بروتوكولات الإقراض على Bitcoin L2s عوائد إمداد أعلى من زيادة استخدام BTC (المستخدمون يقترضون BTC) ، وتوفير سيولة كافية من العملات المستقرة للإقتراض. يتم إيداع حوالي 72٪ من إجمالي WBTC المقفل في عقود DeFi في بروتوكولات الإقراض. يشير حصة WBTC الكبيرة في بروتوكولات الإقراض إلى أن هذه الفئة من حائزي BTC مهتمة فقط بتطبيقات الإقراض. علاوة على ذلك ، لكل 100 دولار من WBTC المودعة في أعلى بروتوكولين للإقراض في Ethereum ، يتم استدانة حوالي 50 دولار من العملات المستقرة.

تظهر المبالغ الكبيرة من الستيبلكوين المقترضة ضد WBTC على AAVE و Maker بوضوح عند مراقبة معدل الاستخدام المتوسط لهذه الودائع. على AAVE، متوسط معدل الاستخدام لـ WBTC هو 7.7٪، مما يعني أن 92.3٪ من WBTC المودع يتم استخدامه كضمان للاستقرار المقترض. اعتبارًا من نوفمبر 2024، تتلقى الودائع WBTC على AAVE متوسط ​​0.04٪ APY فقط. للإشارة، معدل الاستخدام لـ WETH على AAVE هو 89٪، مما يولد 2.3٪ APY لودائع WETH.

معدل استخدام WETH أعلى بكثير من WBTC لأن هناك المزيد من الفائدة لـ ETH/WETH مقارنةً بـ WBTC على Ethereum. تشمل حالات الاستخدام لـ WETH DeFi وتداول العقود الآجلة والرهان و NFTs. تتمتع تطبيقات الإقراض على طبقات Bitcoin L2 بموقع متقدم لتقديم عائد أعلى من الفائدة المتزايدة لـ BTC من خلال بناء نظم بيئية متخصصة للأصول. تشمل بعض الأمثلة Ordinals وبروتوكولات الرموز القابلة للتبادل المبنية على طبقات Bitcoin L2. لمزيد من المعلومات حول Ordinals وبروتوكولات الرموز القابلة للتبادل الأخرى التي يتم إنشاؤها على Bitcoin ، اقرأ هذا تقرير بحث جالاكسي.

الجدول أدناه يسلط الضوء على العوائد عند إيداع بيتكوين الملفوف في بروتوكولات الإقراض وحمامات DEX على إيثريوم.

عندما يتم إيداع WBTC في حمامات DEX ، يوفر عوائد أعلى مقارنة بحمامات الإقراض ، ولكن مخاطر الفقدان المؤقت واستقرار العائد تجعل حمامات DEX مصدر عائد غير موثوق. وبالتالي ، يتم تخصيص 72٪ من WBTC في عقود DeFi لبروتوكولات الإقراض. في السيناريو الذي يتجاوز فيه استدانة BTC على طبقات Bitcoin L2 نشاط استدانة WBTC على Ethereum ، ستقدم بروتوكولات الإقراض على طبقات Bitcoin L2 عوائد أعلى من زيادة استخدام الأصول الأساسية.

توقعات

تحتاج تطبيقات Defi على Bitcoin L2s إلى تقديم عائد أعلى من DeFi على Ethereum لاستخراج حصة السوق من سوق BTC الملفوف. من المحتمل فقط أن تكون Bitcoin L2s ناجحة إذا كان بإمكانها أن تأخذ حصة السوق بعيدًا عن تطبيقات DeFi التي تقبل الإصدارات المرمزة من BTC مثل WBTC و tBTC و cbBTC. بيئة DeFi نابضة بالحياة على Bitcoin L2s هي أهم تطور لاعتماد L2s على المدى الطويل. هذا واضح عند النظر إلى أفضل التطبيقات حسب TVL على Ethereum L2s (Arbitrum و Optimism و Base)، والتي هي منصات الإقراض والتبادل والمشتقات.

افتراضات الثقة لتصميمات جسر بيتكوين L2 الجديدة ليست أضعف بشكل كبير من تصميمات جسر WBTC و cBTC و tBTC. يحتاج أصحاب WBTC إلى الثقة في مجموعة بيتجو المركزية، بينما يحتاج أصحاب BTC على بيتكوين L2 إلى الثقة في مجموعة من مشغلي الجسر أكثر لامركزية. على الرغم من عدم وجود مخارج أحادية الجانب لأي Bitcoin Rollup أو Sidechain، بمجرد تطوير هذه الميزة، سيكون الجسر على بيتكوين L2 الجديدة أكثر ثقة بكثير من WBTC و cBTC و tBTC.

تمنح التمويلات الاستثمارية بقيمة 174 مليون دولار لـ بيتكوين الطبقة 2 في عام 2024 هذه المشاريع فترة زمنية لتنفيذ استراتيجيات الذهاب إلى السوق. ستقوم بيتكوين الطبقة 2 التي جمعت رأسمال مهم ببناء صناديق النظام البيئي واستخدام هذا الرأسمال لجذب تطبيقات EVM الموجودة. ستلعب الاستثمارات المستمرة في بيئة بيتكوين الطبقة 2 دورًا حاسمًا في نمو القطاع على مدى السنوات الست المقبلة. قد تقوم شركات رأس المال الرقمية بالتحول إلى الاستثمار في تطبيقات الأصل المبكرة بمجرد أن تطلق بيتكوين الطبقة 2 في الإنتاج على الشبكة الرئيسية.

ظهور Ordinals و BRC-20s في عام 2023 أشار إلى رؤساء البلديات الإلكترونية أنه قد يكون هناك سرد استثمار آخر لـ بيتكوين بجانب الذهب الرقمي. ستستمر رؤساء البلديات الإلكترونية في توجيه رؤوس الأموال إلى نظام بيتكوين مع نضج L2 بيتكوين ونمو قاعدة مستخدميهم.

من بين 75 بيتكوين L2 اليوم، من المحتمل أن ينتهي الأمر بـ 3-5 لاعبين فقط يتناولون الحصة الأسد من السوق. لن يكون هناك ما يكفي من المستخدمين والسيولة والاهتمام لتوزيعها عبر 75 بيتكوين L2. نسلط الضوء على هذا الرأي بشأن Bitcoin Rollups باستخدام Bitcoin for DA في وقت سابقتقرير. ستكون الطبقات 2 التي تحتوي على أكثر سيولة وتطبيقات توليد العائدات على الأرجح هي المشاريع الوحيدة التي ستبقى على قيد الحياة خلال السنوات الست المقبلة. نتيجة لذلك، ستكون شراكات تطوير الأعمال للبنية التحتية وتعزيز السيولة وصنع السوق أمرًا حاسمًا لتحديد أي طبقات بيتكوين L2 ستتقدم على الآخرين.

تنصل من المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ كوكبة]. إعادة توجيه العنوان الأصلي: بيتكوين L2s. جميع حقوق النشر محفوظة للكاتب الأصلي [.Gabe Parker]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر المطبعي، يرجى التواصل مع بوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. فريق Gate Learn يقوم بترجمة المقالات إلى لغات أخرى. إلا إذا ذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.