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## [TL；DR]：

自從中國在九月底推出一系列有利的新政策以來，A股和香港股市均出現了激增，交易量和收益一次又一次地打破了歷史紀錄。

作為資本的晴雨表 [流動](/price/flow-flow), 最近USDT溢價率持續折扣，反映出資本外流的跡象。 [加密市場](/price).

就波動性、市場驅動因素和投資者情緒而言，加密貨幣市場與股票市場之間存在差異，但兩者之間的相關性正在逐漸增加。

## 介紹

自“9.24”新政以來，A股和港股經歷了史詩般的飆升，一直持續到今天，引領全球金融市場。與此同時，一直以高波動性著稱的加密市場處於相對平靜的境地。

本文將深入分析A股市場的最新表現及其對加密市場造成的微妙變化，探討對A股市場的熱情能否蔓延到加密市場。

## A股和香港股市大幅上漲，引起關注

自從中國政府於今年9月24日正式推出多項重量級政策組合，如降低存款準備金率和政策利率等，A股和香港股市出現了罕見的大幅上漲，極大地調動了市場參與熱情。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288692011.jpeg)
來源：公開資訊

截至9月30日，上證綜合指數累計上漲超過15%，9月份上漲17.39%，是近15年來最大的月度上漲。儘管股市自進入10月以來稍有下跌，但仍處於高度波動狀態。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288692232.jpeg)
來源：公開資訊

就交易量而言，在國慶節假日前的最後一個交易日，A股市場非常熱門，多個數據反復打破歷史記錄，特別是單日交易量達到2.61萬億人民幣。十月份的第一個交易日，交易量達到近3.5萬億人民幣，繼續創下新的歷史高點。

從情緒指標的角度來看，根據成交率、股權基金發行的新股和融資買入比例構建的A股市場情緒指數在今年9月達到了今年第二高水平，僅次於3月。

此外，中國工商銀行證券轉讓淨值指數於九月達到1.51，標誌著近五個月來首次出現正值。這表明投資者資金流入證券市場。其中，個人投資者指數高達1.47，顯示市場情緒激增。

事實上，在市場爆發前夕，A股公司的中位數市價淨資產比長期保持在2倍以下，處於近15年來的低位，而創業板指數的估值百分位數低於8%。這為基金投機提供了基本支持，並得到了有利政策和經濟數據的邊際改善的幫助。

近期，香港股市也出現了大幅上漲，創下了近十年同期最佳表現紀錄。自九月底以來，恒生指數呈現明顯的上升趨勢，市場熱點主要集中在科技、金融和消費領域。其中，科技股因全球科技行業的恢復和香港股市科技股估值的增加而受到了很多關注。金融股由於香港股市整體上升和投資者對金融行業的信心增加而表現優異。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288692533.jpeg)
資料來源：公開資訊

與A股的高交易量類似，香港股市的交易量從9月底到10月初顯著增加。 9月份的平均每日交易金額為1692億港元，較8月份的955億港元增加了77%。

儘管本週A股和香港股市出現回落，但整體上升趨勢並未改變。與此同時，蓬勃發展的股市也引起了對加密市場資金流失的關注。

## USDT經常出現負溢價，加密貨幣市場是否存在資金大量流出現象？

在A股市場和香港股市持續升溫的同時，加密市場呈現出完全不同的景象，顯得十分蕭條。自從 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 9月27日觸及66,500美元的高點，價格向下波動，截至撰寫日期已跌至60,000美元。

作為資金流向的風向標，USDT 溢價率反映了最近的資金外流跡象。根據公開數據，美元的當前匯率為7.01，而多個交易平台的場外報價僅為6.94，溢價率高達1.1%。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288692944.jpeg)
來源：btc126.com

所謂的USDT溢價是指USDT的市場價格與其在美元中的真實價值之間的偏差。當市場出現“負溢價”時，通常是由於市場需求疲軟或流動性有限而造成的，這通常意味著市場面臨著重大的賣壓。

可以推斷出，USDT出現負價溢價可能與投機交易商急於賣出USDT轉向A股市場有關。他們不得不以折扣價格出售USDT以更快地籌集法幣，從而導致其市場價格下降並出現負價溢價。

然而，在過去一年中，穩定幣的供應總體增加了36.25％，自9月底以來的資金流出不到10億美元，佔不到0.6％。加密市場的流動性寬鬆趨勢尚未改變。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288693135.jpeg)
來源：CoinMarketCap

## 股市可能尚未觸頂，但加密市場仍具有前景

總體來看，基於對A股市場近20年階段性觸底特徵的分析，政策信號的力度往往超出市場預期，成為其企穩反彈的關鍵和必要條件。

雖然目前一系列政策實施的基本面尚未揭曉，但市場短期上漲主要是由期待和資金流入驅動，導致市場情緒過熱。高波動市場通常伴隨著過度反應，因此歷史性的暴漲後隨之而來的修正都符合技術要求並且是合理的。

根據過去的經驗，最近的下行調整可以被視為修正而非趨勢終點，A股和香港股市的高峰尚未到來。

與股市相比，加密貨幣市場在波動性、市場驅動因素和投資者情緒方面存在差異，但兩者之間的相關性逐漸增加。在與傳統金融市場相結合的過程中，由於現貨ETF和加密法律等合規流程的存在，加密貨幣市場變得越來越相互關聯。這導致許多加密概念股不僅受到比特幣等資產的影響，還受到股市整體運作的影響。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17288693366.jpeg)
來源：公開資訊

此外，儘管加密市場疲軟，但今年增加了40%，這表明比特幣仍然是各種資產中的領導者。可以預期隨著全球流動性和風險偏好的增加，比特幣的價值將逐漸被發現。

簡而言之，在政策支持和大量資金注入的情況下，A股和香港股市的中長期前景令人期待，而加密市場雖然目前面臨不確定性，但從長遠來看仍具潛力。投資者應密切關注市場動態，謹慎做出決策，並關注全球經濟環境、市場情緒和政策變化對兩者的影響。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：<strong>Charle Y.</strong>，Gate.io 研究員
<div>翻譯人員：Joy Z.
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，並不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文的所有權利。在引用Gate.io的情況下，轉載本文將被允許。在所有情況下，由於侵犯版權，將採取法律行動。
</div><p></p>
</div></div></div></div>

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中國股市的持續飆升激發了市場熱情，而加密市場則顯示出表現不佳的跡象。

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