🔥Gate.io Bots chiến lược giao dịch nhà đầu tư khuyến khích đã chính thức bắt đầu!
🤖 Ngay lập tức tạo chiến lược Bots, chia sẻ 10,900 USDT!
💰Có thêm sự phơi bày lưu lượng chính thức, hỗ trợ quảng bá chiến lược, nâng cao lợi nhuận!
🔗Chi tiết: https://www.gate.io/announcements/article/43944
Giải thích hướng dẫn hộp cát quản lý RWA do DFSA Dubai phát hành
Tác giả: Iris, Liu Honglin
Kể từ năm 2024, RWA (Tài sản Thế giới thực) đã trở thành một chủ đề nóng trong lĩnh vực số hóa Web3 và tài chính truyền thống. Từ Token bất động sản, trái phiếu, tài chính chuỗi cung ứng đến việc Token hóa trái phiếu và cổ phần quỹ, ngày càng nhiều dự án và vốn bắt đầu tìm kiếm các kênh tuân thủ toàn cầu.
Thời gian đã đến ngày 17 tháng 3 năm 2025, Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) đã công bố "Hướng dẫn về Sandbox Quy định Tokenisation", lần đầu tiên xác định rõ việc token hóa là một trong những trọng tâm quản lý, và ra mắt cơ chế cấp phép thử nghiệm đổi mới (ITL), mở ra một con đường tuân thủ thực tế, rõ ràng và có thể thực hiện được.
Hiện tại, cửa sổ đăng ký ý định đã mở, chỉ trong khoảng thời gian từ ngày 17 tháng 3 đến ngày 24 tháng 4 năm 2025. Do đó, đối với các dự án RWA có kế hoạch ra nước ngoài, con đường này chính là một lựa chọn quan trọng đáng chú ý và nắm bắt trong giai đoạn hiện tại.
DFSA token hóa hộp cát phát đi những tín hiệu nào?
Hướng dẫn này chỉ ra rằng DFSA đã đưa Đầu tư Được Token hóa vào hệ thống quản lý và phân loại cụ thể các loại token thành:
Như vậy, tài sản được mã hóa sẽ không còn nằm trong vùng xám của việc quản lý, các dự án RWA trong thị trường Dubai, đặc biệt là việc mã hóa các tài sản truyền thống như bất động sản, tài chính chuỗi cung ứng, hối phiếu, trái phiếu, cũng sẽ có cơ sở tuân thủ và hướng dẫn quản lý rõ ràng hơn.
Đồng thời, việc thiết lập các đối tượng xin vào sandbox của DFSA đã cung cấp không gian thực hiện cho các nhà dự án RWA khác nhau. Theo hướng dẫn của DFSA, hiện tại các chủ thể công ty có thể xin tham gia sandbox bao gồm:
Điều này có nghĩa là, bất kể là các tổ chức tài chính truyền thống đã có nền tảng tài chính nhất định và mong muốn mở rộng kinh doanh token hóa, hay là các dự án khởi nghiệp đang trong giai đoạn khám phá mô hình và tập trung vào số hóa tài sản RWA, đều có thể tận dụng cơ chế sandbox của DFSA để đăng ký tham gia, nhận được cơ hội thử nghiệm tuân thủ với rào cản thấp.
Đặc biệt đối với các đội ngũ khởi nghiệp RWA vừa và nhỏ, việc cung cấp miễn trừ quy định tạm thời và chính sách hỗ trợ trong sandbox sẽ giúp các đội ngũ xác thực mô hình kinh doanh với chi phí thấp hơn trong giai đoạn đầu, đồng thời làm rõ con đường tuân thủ cấp phép trong tương lai.
Điều đáng chú ý hơn nữa là DFSA đã giới thiệu cơ chế cấp phép thử nghiệm đổi mới (Innovation Testing Licence) mang tên ITL Tokenisation Cohort, cho phép các dự án RWA tham gia thị trường trước khi hoàn thành tất cả các yêu cầu về vốn và nghĩa vụ quản lý rủi ro, từ đó thực hiện việc thử nghiệm sản phẩm và mô hình trong môi trường thực tế với rào cản thấp, trước khi chuyển sang giai đoạn cấp phép.
Quy trình tổng thể được chia thành ba giai đoạn:
Các bên dự án cần nộp biểu mẫu ý định, thể hiện kế hoạch triển khai hoạt động Tokenisation tại DIFC (Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai). DFSA sẽ tiến hành đánh giá sơ bộ dựa trên bối cảnh, quản trị, giải pháp công nghệ, v.v.
Sau khi đánh giá sơ bộ, các dự án có thể được miễn một phần vốn, nghĩa vụ thận trọng và yêu cầu báo cáo trong khoảng thời gian 6-12 tháng, đồng thời tiếp cận môi trường thị trường thực với chi phí thấp để thử nghiệm mô hình kinh doanh. Tuy nhiên, DFSA cũng đã chỉ ra rằng, các dự án tham gia vẫn cần phải chịu sự giám sát liên tục, và các bên thực hiện dự án phải đảm bảo rằng các điểm rủi ro chính như công khai thông tin, an toàn hệ thống DLT, và các sắp xếp lưu ký đều tuân thủ yêu cầu của cơ quan quản lý.
Sau khi kết thúc thời gian thử nghiệm, dự án cần chọn đăng ký cấp phép DFSA hoàn chỉnh, hoặc theo cơ chế rút lui để chấm dứt hoạt động. DFSA sẽ thực hiện nghiêm ngặt việc rút lui khỏi thị trường đối với các dự án "tốt nghiệp" không đạt tiêu chuẩn.
Cần lưu ý rằng, sandbox lần này chỉ phục vụ cho việc Token hóa tài sản tài chính truyền thống và tài sản thế giới thực, do đó, các dự án tiền điện tử thuần túy (Crypto Tokens) và stablecoin fiat (Fiat Crypto Tokens) không áp dụng.
Tại sao DFSA Token hóa Sandbox đáng chú ý?
Hiện tại trên toàn cầu, các khuôn khổ quy định rõ ràng về RWA hoặc tài sản token hóa chủ yếu tập trung ở hai thị trường là Dubai và Hồng Kông. Mặc dù cả hai đều tích cực thúc đẩy sự minh bạch trong quy định về RWA, nhưng có sự khác biệt đáng kể trong việc thực hiện cụ thể.
Có thể thấy, mặc dù DFSA Dubai và HKMA Hong Kong đều đang tích cực thúc đẩy sự rõ ràng trong quản lý token hóa, nhưng cơ chế của hai khu vực lại có sự khác biệt đáng kể về ngưỡng tham gia và các chủ thể áp dụng.
Đối với các doanh nhân RWA, cơ chế sandbox ITL mà DFSA vừa ra mắt có một số lợi thế thực tiễn đáng chú ý:
Hộp cát Ensemble Hồng Kông, thiết kế tổng thể nghiêng về sự tham gia của hệ thống tài chính truyền thống, các tổ chức được cấp phép như ngân hàng, công ty chứng khoán chi phối, các dự án khởi nghiệp thường cần phải phụ thuộc vào đối tác để tham gia, chuỗi ứng dụng tương đối phức tạp.
So với đó, cơ chế ITL của DFSA cho phép các dự án tự chủ trực tiếp nộp đơn mà không cần phụ thuộc vào bối cảnh của các tổ chức tài chính hiện có, điều này mang lại tính tự chủ và linh hoạt hơn cho các dự án RWA có nguồn lực hạn chế và đang trong giai đoạn khám phá mô hình.
DFSA cung cấp rõ ràng thời gian thử nghiệm 6-12 tháng, trong đó việc miễn trừ theo từng giai đoạn các yêu cầu về vốn, nghĩa vụ kiểm soát rủi ro thận trọng và đặc biệt, cho phép các dự án nhanh chóng xác nhận các mô hình kinh doanh trong môi trường thị trường thực tế, đồng thời giảm đáng kể chi phí và gánh nặng hoạt động của thử nghiệm sớm. Do đó, theo hệ thống đa quy định toàn cầu hiện nay, có rất ít trường hợp thực tế trong đó các dự án khởi nghiệp RWA được cung cấp các kênh ứng dụng độc lập, miễn trừ theo giai đoạn và các con đường toàn chuỗi để tốt nghiệp đến chính quy hóa.
Và ngưỡng tuân thủ tổng thể của con đường Hồng Kông khá cao, đặc biệt là hệ thống cấp phép SFC có yêu cầu nghiêm ngặt về vốn, cấu trúc quản trị, v.v., trong thời gian ngắn sẽ là một thách thức không nhỏ cho các đội ngũ khởi nghiệp.
DFSA lần này đã đưa Token Bảo mật và Token Phái sinh vào hệ thống quản lý tài chính hiện hành, loại bỏ khoảng trống chính sách và rủi ro pháp lý mà tài sản được token hóa trước đây phải đối mặt. Các nhà phát triển chỉ cần tuân thủ khung quản lý sản phẩm tài chính hiện có của DFSA, có thể hợp pháp hóa các hoạt động phát hành, giao dịch và các dịch vụ khác, chính sách rất dễ dự đoán.
So với trước đây, hộp cát Ensemble của Hồng Kông hiện vẫn đang ở giai đoạn thí điểm hợp tác giữa các ngân hàng và tổ chức tài chính, phạm vi áp dụng nghiêng về cơ sở hạ tầng tài chính, còn các kênh giám sát trực tiếp đối với các dự án Web3, đặc biệt là các dự án khởi nghiệp, vẫn cần được hoàn thiện.
Có thể thấy, việc DFSA ra mắt sandbox lần này không chỉ là đổi mới tuân thủ đơn thuần, mà còn thể hiện ý định chính sách của Dubai như một trung tâm công nghệ tài chính khu vực Trung Đông, nhằm giành lợi thế tiên phong trong lĩnh vực RWA.
Ý kiến của luật sư Mankun
Dù lựa chọn Hồng Kông hay Dubai, chìa khóa của dự án RWA luôn nằm ở việc tìm ra con đường tuân thủ phù hợp nhất với giai đoạn hiện tại của dự án dựa trên giai đoạn, nguồn lực và kế hoạch chiến lược của chính mình.
Sandbox quản lý token hóa do DFSA giới thiệu lần này đang cung cấp một cơ hội thực tế với ngưỡng thấp, khung quản lý rõ ràng và chi phí có thể kiểm soát cho các dự án RWA đang trong giai đoạn khám phá và muốn nhanh chóng xác nhận mô hình.
Nhưng cần lưu ý rằng, cửa sổ này không phải là mở lâu dài, các bên dự án không chỉ cần nắm bắt thời gian, mà còn cần hoàn thành các chuẩn bị tuân thủ trước, để thực sự có thể triển khai trước.
Về vấn đề này, luật sư Mankun khuyên nên chú ý đến các điểm sau:
Có thể thấy rằng, Sandbox DFSA sẽ thu hút sự đổ bộ của các dự án toàn cầu, tuy nhiên, những đội ngũ thực sự có thể triển khai sớm và hoàn thành tốt nghiệp chính thức vẫn là những đội đã chuẩn bị sẵn sàng về quản trị, kiểm soát rủi ro và tuân thủ.
Thời gian cửa sổ giám sát đã mở, thị trường thường không dành nhiều thời gian cho những người hành động.
Bước tiếp theo, bạn đã sẵn sàng chưa?