Bài viết này phân loại sự khác biệt giữa Gravita và Liquity về loại tài sản thế chấp, mức phí, cơ chế thanh lý và mua lại, đồng thời giúp mọi người đánh giá rủi ro giao thức và đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
Tiêu đề gốc: "Giao thức Stablecoin cho vay không lãi suất LSD Gravita——Sự ra đời của Xinshen Stablecoin GRAI"
Được viết bởi: darkforest
Đối với các nhà đầu tư trong giới tiền tệ lạc quan về Ethereum trong một thời gian dài, thì nên nắm giữ một số loại mã thông báo cam kết thanh khoản Ethereum LST (mã thông báo đặt cọc thanh khoản), bao gồm wstETH nổi tiếng của LIDO, rETH của rocketpool , và cbETH của sàn giao dịch tập trung , bETH et al. Tuy nhiên, mặc dù lợi ích của việc nắm giữ LST là đáng kể, nhưng suy cho cùng thì người ta vẫn phải ăn, và chúng ta vẫn không thể làm gì nếu không có tấm vé xanh đó.
Sự đổi mới của Giao thức Gravita là cung cấp một giải pháp trực tuyến để cho vay không lãi suất và cho vay stablecoin cho Dự án phái sinh đặt cọc thanh khoản Ethereum (LSD), mang đến cho bạn một lựa chọn mới để tận hưởng cuộc sống trong khi vẫn kiếm được thu nhập từ đặt cược.
Gravita là một dự án rẽ nhánh của Liquity và thiết kế cơ chế stablecoin của giao thức đã vượt qua thử nghiệm thị trường trong hai năm qua. Theo ý kiến của tôi, Gravita giải quyết một điểm khó khăn lớn của Liquity sau khi nâng cấp Ethereum Shanghai, đó là chi phí cơ hội của việc gửi ETH. Bởi vì, nếu ETH của bạn có thể kiếm được 4-6% thu nhập cam kết APR mỗi năm, thì bạn sẽ mất khoản thu nhập này một cách ngụy tạo nếu bạn gửi Ethereum gốc trên Liquity để vay $LUSD. Ngoài sự công nhận của dự án stablecoin phi tập trung hàng đầu Liquity, người dùng tham gia Gravita sẽ hạ thấp ngưỡng tin cậy, nhưng điều tôi muốn nói là đây là hai dự án khác nhau, từ các nhóm khác nhau, vì vậy DYOR.
Trong bài viết này, tôi đã phân loại sự khác biệt giữa Gravita và Liquity về loại tài sản thế chấp, tỷ lệ phí, cơ chế thanh lý và mua lại, để giúp mọi người đánh giá rủi ro của giao thức và đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
1. Các khoản thế chấp
So với Liquity, Giao thức Gravita mở rộng các loại tài sản thế chấp, bao gồm Ethereum gốc (WETH) và mã thông báo được cam kết thanh khoản (LST), bao gồm wstETH của LIDO, rETH của rocketpool và Dự án có liên quan chặt chẽ của Liquity - blusd thu nhập tăng tốc của ChickenBonds, những sinh viên không phải là quen thuộc với Liquity và ChickenBonds có thể tham khảo bài viết trước của tôi để biết thêm thông tin.
Trong bài viết này, tôi đã đề cập đến những hạn chế của Liquity trong việc mở rộng giao thức và việc thiếu các kịch bản sử dụng bên ngoài của ChickenBonds cho giao thức. Hai vấn đề này dường như đã được giải quyết trong Giao thức Gravita. Nó không chỉ có thể thực hiện hiệu quả Thị trường phái sinh đặt cược thanh khoản Ethereum (LSD) rất lớn hiện nay mà còn tăng các kịch bản sử dụng của trái phiếu gà.Có thể nói là giết hai con chim với một viên đá.
Gravita thiết lập các nhóm cho vay độc lập (tàu, tương đương với CDP của MakerDao và kho thanh khoản) cho từng loại tài sản thế chấp, do đó cô lập rủi ro giữa các loại tài sản thế chấp khác nhau. Mỗi loại tài sản thế chấp có một dòng thanh lý khác nhau, chẳng hạn như khi ETH Khi giá là 2000 dao, bạn có thể cho vay tới 2000*0,9=1800GRAI (hệ thống sẽ luôn đặt 1GRAI=1$) và bạn sẽ bị thanh lý nếu giá Ethereum thấp hơn 2000.
Bản thân rủi ro của LST sẽ cao hơn rủi ro của ETH gốc, vì vậy Gravita đặt LTV (Tỷ lệ cho vay trên giá trị) thấp hơn cho LST. Ví dụ: nếu bạn gửi 2000 con dao vào wstETH, bạn có thể cho vay tới 2000\ * 0,85=1700GRAI, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới $2000, tàu của bạn sẽ bị thanh lý.
Cơ chế này giống với makerDao hơn, xét cho cùng, nó là một đồng tiền ổn định (MAI) được tạo ra bởi nhiều tài sản thế chấp thay vì một tài sản thế chấp (SAI).
Một tài sản thế chấp thú vị khác cho Gravita là blusd stablecoin tăng tốc lợi nhuận của ChickenBonds. Nói một cách đơn giản, blusd là một loại tiền tệ ổn định với APR cao hơn so với việc bạn chỉ cần giữ lusd và đưa nó vào nhóm thanh khoản để khai thác (LQTY. Nó có giới hạn giá trị thấp hơn, cụ thể là giá sàn, được xác định bởi cơ chế giao thức và \ )đồng bảo đảm giá trị lusd.
Giá thị trường hiện tại của blusd là 1,19, giá sàn là 1,144 và blusd được gửi vào Gravita làm tài sản thế chấp được coi là 1,00(, vì vậy LTV của blusd pool có thể đạt 99% và sẽ không có rủi ro thanh lý trong đồng ý, bởi vì Cơ chế của giao thức ChickenBonds đảm bảo rằng giá của blusd không thể giảm xuống dưới 1,00).
Theo cơ chế này, những người nắm giữ blusd có cách vay và cho vay stablecoin với hiệu suất sử dụng vốn cực cao và không có rủi ro thanh lý. Theo tôi, điều này sẽ cải thiện đáng kể các kịch bản sử dụng của blusd và thúc đẩy ChickenBonds quay trở lại chu kỳ tích cực. Từ giá thị trường của blusd, chúng ta cũng có thể thấy giá tăng đều đặn gần đây. Từ góc độ nhu cầu thị trường, bất cứ khi nào Gravita mở giới hạn tiền đúc mới cho từng loại tài sản thế chấp, nhóm blusd luôn là nhóm đầu tiên được lấp đầy, điều này cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ.
Ở cuối bài viết này, tôi sẽ phân tích các cơ hội đầu tư liên quan đến ChickenBonds.
2. Cơ chế giá
Khi nói đến cùng một khoản thế chấp LST để vay stablecoin, tại sao tôi nên chọn Gravita thay vì MakerDao? Lý do là hai điểm:
(1) Dòng thanh lý thấp hơn và tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn. LTV của Gravita là 85%, được chuyển đổi thành tỷ lệ đối chiếu chỉ là 116%, thấp hơn nhiều so với dòng thanh lý ít nhất 160% của MakerDao. Ví dụ: nếu bạn thế chấp 1.600 đô la stETH trên makerdao, bạn chỉ có thể cho vay tối đa 1.000 đô la dưới dạng dai, nhưng nếu ETH giảm một chút, bạn sẽ bị thanh lý. Trong Gravita, nếu bạn cũng vay GRAI trị giá 1.000 đô la, bạn có thể đủ khả năng để giá trị của stETH thế chấp giảm xuống còn 1.160 đô la.
Có sự khác biệt rất lớn về hiệu quả sử dụng vốn giữa hai hiệp định.
(2) Các khoản vay không tính lãi và các khoản vay có tính lãi Việc vay stablecoin thông qua Gravita chỉ cần trả Phí vay một lần tối đa là 0,5%, trong khi makerdao có các khoản phí hàng năm từ năm này sang năm khác và tài sản thế chấp để vay là tỷ lệ thấp nhất là rETH, coll. Tỷ lệ phải duy trì lớn hơn 170% và phí hàng năm là 0,75% mỗi năm. Hai khoản còn lại là các khoản vay đối với stETH làm tài sản thế chấp.
Thống nhất vào một bảng có thể thấy rõ hơn sự khác biệt về hiệu quả sử dụng vốn và chi phí giữa hai hiệp định.
Cần phải nói rõ rằng sử dụng giao thức Gravita có thể được vay không lãi suất và đối với các vị trí trên 6 tháng, phí tối đa một lần chỉ là 0,5%. Đối với những người dùng trả nợ trước sáu tháng (khoảng 182 ngày), phí vay cố định 0,5% sẽ được hoàn trả tương ứng với thời gian sử dụng, chịu lãi suất ít nhất một tuần.
Ở một mức độ nào đó, cơ chế phí cho các khoản vay ngắn hạn của Gravita tốt hơn cơ chế thanh khoản, giúp giảm đáng kể chi phí vay cho người dùng chỉ cần vài ngày để quay vòng vốn và cải thiện chi phí vay ngắn hạn của Gravita so với khả năng cạnh tranh.
3. Thanh lý và mua lại
Gravita có cơ chế thanh lý và mua lại gần giống với cơ chế thanh khoản, điểm khác biệt là mặc dù có một nhóm ổn định chung trên giao thức Gravita, nhưng mỗi loại tài sản thế chấp có trạng thái hệ thống độc lập. Do đó, các loại tài sản thế chấp cụ thể có thể ở chế độ phục hồi trong khi những loại khác vẫn ở trạng thái bình thường.
Chế độ phục hồi (mật ong cho bạn, thạch tín cho bạn):
Chế độ phục hồi là cơ chế hiệu quả nhất để đảm bảo giá trị của stablecoin trong giao thức thanh khoản. Điều này chỉ xảy ra trong hai ngày thị trường cực đoan vào ngày 19 tháng 5 trong suốt hai năm hoạt động thanh khoản. Hiệu quả của cơ chế này cũng đạt được tại thời gian đó Sau khi xác minh, CR toàn cầu của hệ thống đã nhanh chóng phục hồi hơn 150% và LUSD nhanh chóng quay trở lại vị trí neo. Với tư cách là stablecoin phi tập trung hàng đầu, LUSD đã trở nên nổi tiếng trong trận chiến đầu tiên và đã khẳng định vị thế là vua trong các sự cố bão stablecoin (LUNA, USDC) sau đó.
Là một dự án fork của Liquidity, Gravita đương nhiên được thừa hưởng cơ chế tuyệt vời này. Nhưng đối với những người đi vay thế chấp mà nói, đây hẳn là một sự kiện phải được xử lý cẩn thận, nó giống như cái búng tay của Thanos, quét sạch thế giới rối ren, thực sự trắng và sạch, nhưng tôi đang nói về vị trí của bạn.
Tất nhiên, nếu bạn có thể làm cho LTV của vị trí của mình dưới 71,4% trong chế độ khôi phục, thì bạn có thể tồn tại. Tuy nhiên, khá khó để đạt được điều này trong điều kiện thị trường khắc nghiệt và bạn cần thực hiện quản lý rủi ro thật tốt vào thời điểm bình thường.
LTV 71,4% tương đương với Coll.Ratio 140%. Giá trị này được kích hoạt khi CR toàn cầu giảm xuống 150% về tính thanh khoản. Về chỉ số này, Giao thức Gravita mạnh hơn tính thanh khoản và CR thấp hơn sẽ kích hoạt thanh khoản toàn cầu.
Mặc dù chế độ phục hồi khiến những người vay thế chấp rất sợ hãi, nhưng đối với những người đã chuẩn bị sẵn sàng, chẳng hạn như những người nắm giữ GRAI gửi tiền vào nhóm ổn định, thì đó thực sự là một cơ hội để kiếm được một món hời lớn.
Lợi nhuận thanh lý (Mật ong của bạn)
Khi Tàu WETH được thanh lý, người dùng có thể mong đợi nhận được WETH với mức chiết khấu khoảng 10% so với giá thị trường. Đối với các Tàu LST cho phép người dùng vay GRAI ở mức 85% TVL, các nhà cung cấp stablecoin có thể mong đợi nhận được LST này với mức chiết khấu thị trường khoảng 15% khi thanh lý.
Tóm lại, lợi nhuận thanh lý tỷ lệ nghịch với LTV của loại tài sản thế chấp được thanh lý trên Gravita. Điều này có nghĩa là trong điều kiện thị trường khắc nghiệt (nghĩa là thị trường giảm mạnh, thay vì giông bão trong một LST nhất định trong tài sản thế chấp thỏa thuận), người dùng gửi tiền vào Nhóm ổn định có thể mua LST với mức chiết khấu 15%, có thể là phải nói là rất ngon.
Cơ chế ổn định
Với tư cách là người thanh lý, không thể tận hưởng lợi nhuận vượt mức không có rủi ro. Điểm rủi ro của anh ấy là liệu đồng tiền ổn định GRAI do giao thức Gravita tạo ra có thể luôn ổn định hay không. Về vấn đề này, Gravita cũng thừa hưởng cơ chế hoàn tiền xuất sắc của Liquity, mà chúng ta còn có thể gọi là:
** Chốt cứng **
Giao thức có thể đổi GRAI để lấy tài sản thế chấp ở mức 0,97 đô la (tức là 1 GRAI cho tài sản thế chấp trị giá 0,97 đô la), tạo thành mức giá sàn cho stablecoin GRAI. Để làm rõ, 0,97 có nghĩa là một khoản phí mua lại 3% được trả cho những người vay đã mua lại.
Đồng thời, GRAI được tạo ra với 90% LTV được thế chấp bởi WETH có thể tạo ra mức giá trần thông qua các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Ví dụ: khi giá thị trường của GRAI là 1,2(, chủ sở hữu ETH có thể thế chấp Ethereum và đúc GRAI ở mức 90% LTV và bán nó trên thị trường để kiếm chênh lệch giá. Lợi nhuận của chênh lệch giá có thể đạt gần 8% (0,9\* 1.2). Vì vậy, về lý thuyết, GRAI dao động quanh 1) trong khoảng -3%/+10% trên thị trường phi tập trung. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng xu luôn nằm trong các phạm vi này.
rủi ro:
Theo tôi, sự xuất hiện của GRAI không thể làm lung lay vị thế vua của các stablecoin phi tập trung của LUSD, nhưng nó có thể cải thiện đáng kể khả năng mở rộng của các stablecoin phi tập trung. Cái giá phải trả cho việc cải thiện khả năng mở rộng là mức độ phi tập trung. tài sản thế chấp gia tăng là stETH hoặc rETH, với tư cách là một dự án LSD, nó là một sự tồn tại tập trung, bởi vì bất kể nó được phân cấp như thế nào trong liên kết xác minh nút, thì khóa riêng để rút tiền cuối cùng vẫn thuộc về phía dự án và Chỉ có một một số bộ điều khiển thực tế của dự án và thỏa thuận cũng có thể được nâng cấp.
Tất nhiên, không nhất thiết mọi stablecoin trên thị trường phải phi tập trung như LUSD, sự lựa chọn đa dạng cuối cùng là một điều tốt cho người dùng.
Một rủi ro lớn khác đến từ các dòng thanh lý khác nhau được thiết lập bởi các tàu có tài sản thế chấp khác nhau. mua lại blusd ở một cấp độ, khi hai tài sản cơ bản này không còn trở thành những viên đá dằn cấu thành sự đảm bảo giá trị của GRAI, thì sự sụp đổ của GRAI sẽ là điều không thể tránh khỏi.
cơ hội
Một cải tiến lớn của Gravita so với các dự án LSDfi khác là sự kết hợp của ChickenBonds, một tài sản trái phiếu ổn định hơn, cùng với Ethereum bản địa đã trở thành nền tảng của giá trị GRAI, ổn định hơn so với việc chỉ sử dụng một hoặc một số LST làm tài sản thế chấp. có lợi hơn cho hệ sinh thái so với nhiều dự án tăng đòn bẩy LST mà không cần suy nghĩ.
Tôi cũng tìm thấy một số cơ hội tiềm năng trong đó. Lusd vẫn ở trạng thái chờ xử lý ChickenBonds là 3,74 triệu và tổng nguồn cung của blusd là 10 triệu. Trong số đó, đã có 2 triệu blusd trong Gravita. Nếu Gravita tiếp tục mở nắp bạc hà blusd, Blusd trên thị trường sẽ bị rút cạn nhanh chóng, và chỉ có một kênh để tạo blusd, đó là kiếm lời nhẹ bằng cách nắm giữ ChickenBonds, một loại trái phiếu rất đặc biệt trong gần 2 tháng (thời gian này được điều chỉnh động), Điều này chênh lệch lớn giữa bên cung và bên cầu có thể thúc đẩy sự đánh giá cao hơn nữa của blusd, và cũng sẽ rút ngắn đáng kể chu kỳ lợi nhuận của những người nắm giữ ChickenBonds, đồng thời đẩy nhanh việc cung cấp blusd cho thị trường. Để biết cơ chế hoạt động cụ thể của ChickenBonds, vui lòng tham khảo bài viết trước của tôi.
Hiện tại, khoản dự trữ $lusd trong nhóm ổn định của Liquity kiếm được APR ít ỏi đã đạt tới 179 triệu. Những khoản dự trữ này có khả năng tham gia vào việc tạo ra ChickenBonds và tạo ra blusd, có nghĩa là cơ hội tăng trưởng lớn cho cả Gravita và ChickenBonds.
Theo tôi, khả năng kết hợp bất định giữa Liquity, Gravita và ChickenBonds lần đầu tiên hoàn thành vòng khép kín của logic sản phẩm. ChickenBonds thúc đẩy phát hành stablecoin LUSD của Liquity, Gravita thúc đẩy phát hành trái phiếu ChickenBonds và cơ chế phát hành stablecoin của Liquity đảm bảo sự ổn định hoạt động của giao thức Gravita và tình hình đôi bên cùng có lợi của ba giao thức đã tạo ra khả năng xảy ra hiệu ứng bánh đà, còn về việc bánh đà có thể quay hay không, chúng ta hãy chờ xem.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tìm hiểu về dự án liquity fork Gravita: LSD cho vay không lãi suất stablecoin thỏa thuận
Tiêu đề gốc: "Giao thức Stablecoin cho vay không lãi suất LSD Gravita——Sự ra đời của Xinshen Stablecoin GRAI"
Được viết bởi: darkforest
Đối với các nhà đầu tư trong giới tiền tệ lạc quan về Ethereum trong một thời gian dài, thì nên nắm giữ một số loại mã thông báo cam kết thanh khoản Ethereum LST (mã thông báo đặt cọc thanh khoản), bao gồm wstETH nổi tiếng của LIDO, rETH của rocketpool , và cbETH của sàn giao dịch tập trung , bETH et al. Tuy nhiên, mặc dù lợi ích của việc nắm giữ LST là đáng kể, nhưng suy cho cùng thì người ta vẫn phải ăn, và chúng ta vẫn không thể làm gì nếu không có tấm vé xanh đó.
Sự đổi mới của Giao thức Gravita là cung cấp một giải pháp trực tuyến để cho vay không lãi suất và cho vay stablecoin cho Dự án phái sinh đặt cọc thanh khoản Ethereum (LSD), mang đến cho bạn một lựa chọn mới để tận hưởng cuộc sống trong khi vẫn kiếm được thu nhập từ đặt cược.
Gravita là một dự án rẽ nhánh của Liquity và thiết kế cơ chế stablecoin của giao thức đã vượt qua thử nghiệm thị trường trong hai năm qua. Theo ý kiến của tôi, Gravita giải quyết một điểm khó khăn lớn của Liquity sau khi nâng cấp Ethereum Shanghai, đó là chi phí cơ hội của việc gửi ETH. Bởi vì, nếu ETH của bạn có thể kiếm được 4-6% thu nhập cam kết APR mỗi năm, thì bạn sẽ mất khoản thu nhập này một cách ngụy tạo nếu bạn gửi Ethereum gốc trên Liquity để vay $LUSD. Ngoài sự công nhận của dự án stablecoin phi tập trung hàng đầu Liquity, người dùng tham gia Gravita sẽ hạ thấp ngưỡng tin cậy, nhưng điều tôi muốn nói là đây là hai dự án khác nhau, từ các nhóm khác nhau, vì vậy DYOR.
Trong bài viết này, tôi đã phân loại sự khác biệt giữa Gravita và Liquity về loại tài sản thế chấp, tỷ lệ phí, cơ chế thanh lý và mua lại, để giúp mọi người đánh giá rủi ro của giao thức và đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
1. Các khoản thế chấp
So với Liquity, Giao thức Gravita mở rộng các loại tài sản thế chấp, bao gồm Ethereum gốc (WETH) và mã thông báo được cam kết thanh khoản (LST), bao gồm wstETH của LIDO, rETH của rocketpool và Dự án có liên quan chặt chẽ của Liquity - blusd thu nhập tăng tốc của ChickenBonds, những sinh viên không phải là quen thuộc với Liquity và ChickenBonds có thể tham khảo bài viết trước của tôi để biết thêm thông tin.
Trong bài viết này, tôi đã đề cập đến những hạn chế của Liquity trong việc mở rộng giao thức và việc thiếu các kịch bản sử dụng bên ngoài của ChickenBonds cho giao thức. Hai vấn đề này dường như đã được giải quyết trong Giao thức Gravita. Nó không chỉ có thể thực hiện hiệu quả Thị trường phái sinh đặt cược thanh khoản Ethereum (LSD) rất lớn hiện nay mà còn tăng các kịch bản sử dụng của trái phiếu gà.Có thể nói là giết hai con chim với một viên đá.
Gravita thiết lập các nhóm cho vay độc lập (tàu, tương đương với CDP của MakerDao và kho thanh khoản) cho từng loại tài sản thế chấp, do đó cô lập rủi ro giữa các loại tài sản thế chấp khác nhau. Mỗi loại tài sản thế chấp có một dòng thanh lý khác nhau, chẳng hạn như khi ETH Khi giá là 2000 dao, bạn có thể cho vay tới 2000*0,9=1800GRAI (hệ thống sẽ luôn đặt 1GRAI=1$) và bạn sẽ bị thanh lý nếu giá Ethereum thấp hơn 2000.
Bản thân rủi ro của LST sẽ cao hơn rủi ro của ETH gốc, vì vậy Gravita đặt LTV (Tỷ lệ cho vay trên giá trị) thấp hơn cho LST. Ví dụ: nếu bạn gửi 2000 con dao vào wstETH, bạn có thể cho vay tới 2000\ * 0,85=1700GRAI, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới $2000, tàu của bạn sẽ bị thanh lý.
Cơ chế này giống với makerDao hơn, xét cho cùng, nó là một đồng tiền ổn định (MAI) được tạo ra bởi nhiều tài sản thế chấp thay vì một tài sản thế chấp (SAI).
Một tài sản thế chấp thú vị khác cho Gravita là blusd stablecoin tăng tốc lợi nhuận của ChickenBonds. Nói một cách đơn giản, blusd là một loại tiền tệ ổn định với APR cao hơn so với việc bạn chỉ cần giữ lusd và đưa nó vào nhóm thanh khoản để khai thác (LQTY. Nó có giới hạn giá trị thấp hơn, cụ thể là giá sàn, được xác định bởi cơ chế giao thức và \ )đồng bảo đảm giá trị lusd.
Giá thị trường hiện tại của blusd là 1,19, giá sàn là 1,144 và blusd được gửi vào Gravita làm tài sản thế chấp được coi là 1,00(, vì vậy LTV của blusd pool có thể đạt 99% và sẽ không có rủi ro thanh lý trong đồng ý, bởi vì Cơ chế của giao thức ChickenBonds đảm bảo rằng giá của blusd không thể giảm xuống dưới 1,00).
Theo cơ chế này, những người nắm giữ blusd có cách vay và cho vay stablecoin với hiệu suất sử dụng vốn cực cao và không có rủi ro thanh lý. Theo tôi, điều này sẽ cải thiện đáng kể các kịch bản sử dụng của blusd và thúc đẩy ChickenBonds quay trở lại chu kỳ tích cực. Từ giá thị trường của blusd, chúng ta cũng có thể thấy giá tăng đều đặn gần đây. Từ góc độ nhu cầu thị trường, bất cứ khi nào Gravita mở giới hạn tiền đúc mới cho từng loại tài sản thế chấp, nhóm blusd luôn là nhóm đầu tiên được lấp đầy, điều này cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ.
Ở cuối bài viết này, tôi sẽ phân tích các cơ hội đầu tư liên quan đến ChickenBonds.
2. Cơ chế giá
Khi nói đến cùng một khoản thế chấp LST để vay stablecoin, tại sao tôi nên chọn Gravita thay vì MakerDao? Lý do là hai điểm:
(1) Dòng thanh lý thấp hơn và tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn. LTV của Gravita là 85%, được chuyển đổi thành tỷ lệ đối chiếu chỉ là 116%, thấp hơn nhiều so với dòng thanh lý ít nhất 160% của MakerDao. Ví dụ: nếu bạn thế chấp 1.600 đô la stETH trên makerdao, bạn chỉ có thể cho vay tối đa 1.000 đô la dưới dạng dai, nhưng nếu ETH giảm một chút, bạn sẽ bị thanh lý. Trong Gravita, nếu bạn cũng vay GRAI trị giá 1.000 đô la, bạn có thể đủ khả năng để giá trị của stETH thế chấp giảm xuống còn 1.160 đô la.
Có sự khác biệt rất lớn về hiệu quả sử dụng vốn giữa hai hiệp định.
(2) Các khoản vay không tính lãi và các khoản vay có tính lãi Việc vay stablecoin thông qua Gravita chỉ cần trả Phí vay một lần tối đa là 0,5%, trong khi makerdao có các khoản phí hàng năm từ năm này sang năm khác và tài sản thế chấp để vay là tỷ lệ thấp nhất là rETH, coll. Tỷ lệ phải duy trì lớn hơn 170% và phí hàng năm là 0,75% mỗi năm. Hai khoản còn lại là các khoản vay đối với stETH làm tài sản thế chấp.
Thống nhất vào một bảng có thể thấy rõ hơn sự khác biệt về hiệu quả sử dụng vốn và chi phí giữa hai hiệp định.
Cần phải nói rõ rằng sử dụng giao thức Gravita có thể được vay không lãi suất và đối với các vị trí trên 6 tháng, phí tối đa một lần chỉ là 0,5%. Đối với những người dùng trả nợ trước sáu tháng (khoảng 182 ngày), phí vay cố định 0,5% sẽ được hoàn trả tương ứng với thời gian sử dụng, chịu lãi suất ít nhất một tuần.
Ở một mức độ nào đó, cơ chế phí cho các khoản vay ngắn hạn của Gravita tốt hơn cơ chế thanh khoản, giúp giảm đáng kể chi phí vay cho người dùng chỉ cần vài ngày để quay vòng vốn và cải thiện chi phí vay ngắn hạn của Gravita so với khả năng cạnh tranh.
3. Thanh lý và mua lại
Gravita có cơ chế thanh lý và mua lại gần giống với cơ chế thanh khoản, điểm khác biệt là mặc dù có một nhóm ổn định chung trên giao thức Gravita, nhưng mỗi loại tài sản thế chấp có trạng thái hệ thống độc lập. Do đó, các loại tài sản thế chấp cụ thể có thể ở chế độ phục hồi trong khi những loại khác vẫn ở trạng thái bình thường.
Chế độ phục hồi (mật ong cho bạn, thạch tín cho bạn):
Chế độ phục hồi là cơ chế hiệu quả nhất để đảm bảo giá trị của stablecoin trong giao thức thanh khoản. Điều này chỉ xảy ra trong hai ngày thị trường cực đoan vào ngày 19 tháng 5 trong suốt hai năm hoạt động thanh khoản. Hiệu quả của cơ chế này cũng đạt được tại thời gian đó Sau khi xác minh, CR toàn cầu của hệ thống đã nhanh chóng phục hồi hơn 150% và LUSD nhanh chóng quay trở lại vị trí neo. Với tư cách là stablecoin phi tập trung hàng đầu, LUSD đã trở nên nổi tiếng trong trận chiến đầu tiên và đã khẳng định vị thế là vua trong các sự cố bão stablecoin (LUNA, USDC) sau đó.
Là một dự án fork của Liquidity, Gravita đương nhiên được thừa hưởng cơ chế tuyệt vời này. Nhưng đối với những người đi vay thế chấp mà nói, đây hẳn là một sự kiện phải được xử lý cẩn thận, nó giống như cái búng tay của Thanos, quét sạch thế giới rối ren, thực sự trắng và sạch, nhưng tôi đang nói về vị trí của bạn.
Tất nhiên, nếu bạn có thể làm cho LTV của vị trí của mình dưới 71,4% trong chế độ khôi phục, thì bạn có thể tồn tại. Tuy nhiên, khá khó để đạt được điều này trong điều kiện thị trường khắc nghiệt và bạn cần thực hiện quản lý rủi ro thật tốt vào thời điểm bình thường.
LTV 71,4% tương đương với Coll.Ratio 140%. Giá trị này được kích hoạt khi CR toàn cầu giảm xuống 150% về tính thanh khoản. Về chỉ số này, Giao thức Gravita mạnh hơn tính thanh khoản và CR thấp hơn sẽ kích hoạt thanh khoản toàn cầu.
Mặc dù chế độ phục hồi khiến những người vay thế chấp rất sợ hãi, nhưng đối với những người đã chuẩn bị sẵn sàng, chẳng hạn như những người nắm giữ GRAI gửi tiền vào nhóm ổn định, thì đó thực sự là một cơ hội để kiếm được một món hời lớn.
Lợi nhuận thanh lý (Mật ong của bạn)
Khi Tàu WETH được thanh lý, người dùng có thể mong đợi nhận được WETH với mức chiết khấu khoảng 10% so với giá thị trường. Đối với các Tàu LST cho phép người dùng vay GRAI ở mức 85% TVL, các nhà cung cấp stablecoin có thể mong đợi nhận được LST này với mức chiết khấu thị trường khoảng 15% khi thanh lý.
Tóm lại, lợi nhuận thanh lý tỷ lệ nghịch với LTV của loại tài sản thế chấp được thanh lý trên Gravita. Điều này có nghĩa là trong điều kiện thị trường khắc nghiệt (nghĩa là thị trường giảm mạnh, thay vì giông bão trong một LST nhất định trong tài sản thế chấp thỏa thuận), người dùng gửi tiền vào Nhóm ổn định có thể mua LST với mức chiết khấu 15%, có thể là phải nói là rất ngon.
Cơ chế ổn định
Với tư cách là người thanh lý, không thể tận hưởng lợi nhuận vượt mức không có rủi ro. Điểm rủi ro của anh ấy là liệu đồng tiền ổn định GRAI do giao thức Gravita tạo ra có thể luôn ổn định hay không. Về vấn đề này, Gravita cũng thừa hưởng cơ chế hoàn tiền xuất sắc của Liquity, mà chúng ta còn có thể gọi là:
** Chốt cứng **
Giao thức có thể đổi GRAI để lấy tài sản thế chấp ở mức 0,97 đô la (tức là 1 GRAI cho tài sản thế chấp trị giá 0,97 đô la), tạo thành mức giá sàn cho stablecoin GRAI. Để làm rõ, 0,97 có nghĩa là một khoản phí mua lại 3% được trả cho những người vay đã mua lại.
Đồng thời, GRAI được tạo ra với 90% LTV được thế chấp bởi WETH có thể tạo ra mức giá trần thông qua các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Ví dụ: khi giá thị trường của GRAI là 1,2(, chủ sở hữu ETH có thể thế chấp Ethereum và đúc GRAI ở mức 90% LTV và bán nó trên thị trường để kiếm chênh lệch giá. Lợi nhuận của chênh lệch giá có thể đạt gần 8% (0,9\* 1.2). Vì vậy, về lý thuyết, GRAI dao động quanh 1) trong khoảng -3%/+10% trên thị trường phi tập trung. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng xu luôn nằm trong các phạm vi này.
rủi ro:
Theo tôi, sự xuất hiện của GRAI không thể làm lung lay vị thế vua của các stablecoin phi tập trung của LUSD, nhưng nó có thể cải thiện đáng kể khả năng mở rộng của các stablecoin phi tập trung. Cái giá phải trả cho việc cải thiện khả năng mở rộng là mức độ phi tập trung. tài sản thế chấp gia tăng là stETH hoặc rETH, với tư cách là một dự án LSD, nó là một sự tồn tại tập trung, bởi vì bất kể nó được phân cấp như thế nào trong liên kết xác minh nút, thì khóa riêng để rút tiền cuối cùng vẫn thuộc về phía dự án và Chỉ có một một số bộ điều khiển thực tế của dự án và thỏa thuận cũng có thể được nâng cấp.
Tất nhiên, không nhất thiết mọi stablecoin trên thị trường phải phi tập trung như LUSD, sự lựa chọn đa dạng cuối cùng là một điều tốt cho người dùng.
Một rủi ro lớn khác đến từ các dòng thanh lý khác nhau được thiết lập bởi các tàu có tài sản thế chấp khác nhau. mua lại blusd ở một cấp độ, khi hai tài sản cơ bản này không còn trở thành những viên đá dằn cấu thành sự đảm bảo giá trị của GRAI, thì sự sụp đổ của GRAI sẽ là điều không thể tránh khỏi.
cơ hội
Một cải tiến lớn của Gravita so với các dự án LSDfi khác là sự kết hợp của ChickenBonds, một tài sản trái phiếu ổn định hơn, cùng với Ethereum bản địa đã trở thành nền tảng của giá trị GRAI, ổn định hơn so với việc chỉ sử dụng một hoặc một số LST làm tài sản thế chấp. có lợi hơn cho hệ sinh thái so với nhiều dự án tăng đòn bẩy LST mà không cần suy nghĩ.
Tôi cũng tìm thấy một số cơ hội tiềm năng trong đó. Lusd vẫn ở trạng thái chờ xử lý ChickenBonds là 3,74 triệu và tổng nguồn cung của blusd là 10 triệu. Trong số đó, đã có 2 triệu blusd trong Gravita. Nếu Gravita tiếp tục mở nắp bạc hà blusd, Blusd trên thị trường sẽ bị rút cạn nhanh chóng, và chỉ có một kênh để tạo blusd, đó là kiếm lời nhẹ bằng cách nắm giữ ChickenBonds, một loại trái phiếu rất đặc biệt trong gần 2 tháng (thời gian này được điều chỉnh động), Điều này chênh lệch lớn giữa bên cung và bên cầu có thể thúc đẩy sự đánh giá cao hơn nữa của blusd, và cũng sẽ rút ngắn đáng kể chu kỳ lợi nhuận của những người nắm giữ ChickenBonds, đồng thời đẩy nhanh việc cung cấp blusd cho thị trường. Để biết cơ chế hoạt động cụ thể của ChickenBonds, vui lòng tham khảo bài viết trước của tôi.
Hiện tại, khoản dự trữ $lusd trong nhóm ổn định của Liquity kiếm được APR ít ỏi đã đạt tới 179 triệu. Những khoản dự trữ này có khả năng tham gia vào việc tạo ra ChickenBonds và tạo ra blusd, có nghĩa là cơ hội tăng trưởng lớn cho cả Gravita và ChickenBonds.
Theo tôi, khả năng kết hợp bất định giữa Liquity, Gravita và ChickenBonds lần đầu tiên hoàn thành vòng khép kín của logic sản phẩm. ChickenBonds thúc đẩy phát hành stablecoin LUSD của Liquity, Gravita thúc đẩy phát hành trái phiếu ChickenBonds và cơ chế phát hành stablecoin của Liquity đảm bảo sự ổn định hoạt động của giao thức Gravita và tình hình đôi bên cùng có lợi của ba giao thức đã tạo ra khả năng xảy ra hiệu ứng bánh đà, còn về việc bánh đà có thể quay hay không, chúng ta hãy chờ xem.