Thú vị là, vàng phản ứng như thế nào trước toàn bộ sự không chắc chắn vĩ mô này. Tôi đã theo dõi thị trường kim loại vàng từ lâu, và những gì đang diễn ra hiện tại trông giống như một kịch bản tăng giá cổ điển mà nhiều người không để ý.

Nếu xem các biểu đồ dài hạn của vàng trong 50 năm qua, ta thấy rõ một bức tranh: sau một thời gian dài tích luỹ từ năm 2013 đến 2023, đã hình thành một chiếc cốc có tay cầm mạnh mẽ. Điều này không phải ngẫu nhiên — các mẫu đảo chiều dài hạn thường dẫn đến các thị trường tăng giá mạnh mẽ. Vàng đã bắt đầu tăng tốc từ đầu năm 2024, và xu hướng vẫn tiếp tục phát triển.

Về các con số cụ thể, dự báo vàng trong 5 năm tới như sau: vào năm 2025, kim loại này dự kiến sẽ tiến gần tới 3.100 USD, năm 2026 mục tiêu khoảng 4.000 USD, và giá đỉnh vào năm 2030 có thể đạt 5.000 USD. Thậm chí, điều thú vị là vàng đã thiết lập các mức cao kỷ lục mới trong tất cả các đồng tiền toàn cầu, không chỉ riêng đô la Mỹ. Điều này đã xảy ra từ đầu năm 2024 — đó là tín hiệu cho thấy thị trường tăng giá đã bắt đầu một cách nghiêm túc.

Tại sao tôi tự tin vào kịch bản này như vậy? Điều chính là động thái tiền tệ. M2 và chỉ số giá tiêu dùng tăng khá ổn định, dù không với tốc độ bùng nổ. Vàng lịch sử luôn đi cùng kỳ vọng lạm phát, và hiện tại những kỳ vọng này đang trong kênh tăng dài hạn. Điều này không có nghĩa là giá sẽ bay vút lên — mà chúng ta đang chờ đợi một mức tăng nhẹ, ổn định.

Trong bối cảnh này, euro trông cũng khá tốt, trái phiếu kho bạc cũng hỗ trợ vàng. Điều duy nhất làm tôi băn khoăn là vị thế trên thị trường hợp đồng tương lai. Các nhà giao dịch thương mại đang giữ các vị thế bán ngắn hạn kéo dài, điều này có thể hạn chế chút tiềm năng tăng trong ngắn hạn. Nhưng điều này không thay đổi bức tranh chung.

Nhiều nhà phân tích và các ngân hàng lớn hiện nay đều đưa ra dự báo về vàng trong 5 năm tới. Goldman Sachs dự đoán khoảng 2.700 USD vào đầu năm 2025, ANZ kỳ vọng 2.805 USD vào cuối năm, BofA nói về 2.750 USD với tiềm năng lên tới 3.000 USD. Thống nhất quanh mức 2.700-2.800 USD khá vững chắc. Nhưng tôi nghĩ các con số này có thể còn bảo thủ — nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng, vàng có thể tăng nhanh hơn.

Tổng thể, dự báo vàng trong 5 năm tới vẫn là tăng giá, mặc dù tốc độ tăng sẽ chủ yếu diễn ra vào nửa sau của thập kỷ này. Các giai đoạn yếu sẽ có, các đợt điều chỉnh là không thể tránh khỏi, nhưng xu hướng vẫn hướng lên. Nếu giá giảm xuống dưới 1.770 USD và giữ ở đó, thì kịch bản tăng giá sẽ mất đi sức mạnh — nhưng điều này rất ít khả năng xảy ra với động thái tiền tệ và kỳ vọng lạm phát hiện tại.

Ngoài ra, bạc cũng đáng để để mắt tới. Thường thì bạc bắt đầu tăng mạnh hơn trong giai đoạn cuối của thị trường tăng giá vàng. Tỷ lệ vàng và bạc trong 50 năm cho thấy bạc có thể bùng nổ khoảng mức 50 USD, và điều này có thể xảy ra vào năm 2025-2026.

Trong mọi trường hợp, vàng vẫn là một trong những tài sản hấp dẫn nhất để theo dõi trong chu kỳ này. Các chỉ số vĩ mô, tình hình địa chính trị, hoạt động của các ngân hàng trung ương — tất cả đều sẽ ảnh hưởng đến giá cả. Nhưng nền tảng cho thị trường tăng giá vẫn rất vững chắc.