Vì vậy, tôi đã xem xét xem nên mua cổ phiếu AI nào trong hai đối thủ rõ ràng này, và thành thật mà nói, lựa chọn không đơn giản như các số liệu tăng trưởng có thể gợi ý.

Số liệu của Nvidia thực sự điên rồ. Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái để đạt 62,3 tỷ đô la trong quý mới nhất. Đó là loại đà thu hút sự chú ý của mọi người. Ban quản lý còn dự báo doanh thu $78 tỷ đô trong quý tới, tức tăng trưởng 77%. Thật điên rồ.

Nhưng đây mới là vấn đề - cổ phiếu thực sự giảm sau khi họ công bố kết quả này. Tại sao? Bởi vì mọi người đã định giá sự hoàn hảo rồi. Với tỷ lệ lợi nhuận gộp 37 lần lợi nhuận, gần như không còn chỗ cho sai sót. Và khi bạn hoạt động trong ngành bán dẫn, rủi ro chu kỳ là có thật. Lịch sử cho thấy các chu kỳ bùng nổ này luôn nguội dần cuối cùng. Nếu cạnh tranh gia tăng hoặc nhu cầu mềm đi chút ít, biên lợi nhuận gộp 75% đó sẽ co lại nhanh chóng. Đó là rất nhiều rủi ro tiềm ẩn dưới những con số ấn tượng đó.

Câu chuyện của Amazon thì khác. AWS tăng trưởng 24% trong quý 4, tăng tốc từ 20% của quý trước - tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong 13 quý. Nhưng điều mà phần lớn mọi người bỏ lỡ là: AWS chỉ là một phần trong hoạt động kinh doanh của họ. Thương mại điện tử tăng 10%, quảng cáo tăng 23%, dịch vụ đăng ký tăng 14%. Sự đa dạng hóa là có thật.

Lợi thế khác? Amazon hoạt động với biên lợi nhuận cực kỳ mỏng, điều này nghe có vẻ xấu cho đến khi bạn nhận ra nó thực sự là một chiến lược phòng thủ. Không gian để giảm biên lợi nhuận so với Nvidia là rất ít. Và cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ lợi nhuận 30 lần, rẻ hơn so với định giá của Nvidia.

Nếu tôi phải chọn một cổ phiếu để mua bây giờ cho dài hạn, tôi sẽ chọn Amazon. Đúng, tăng trưởng của Nvidia còn mạnh mẽ hơn, nhưng Amazon có độ bền. Ít chu kỳ hơn, đa dạng hơn, khả năng chống chịu cấu trúc đã được xây dựng. Đó là loại tiếp xúc AI thực sự giữ vững khi các chu kỳ thị trường tất yếu xảy ra.