Nhìn lại các công ty đã phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào năm 2010, thật sự rất thú vị khi thấy thị trường đó khác biệt như thế nào. Chúng ta hầu như chỉ thấy chưa đến 100 thương vụ trong năm đó so với 300-400 thương vụ thường thấy trong thời kỳ bùng nổ. Sự không chắc chắn của thị trường ở khắp mọi nơi, vì vậy nhiều công ty muốn niêm yết đã bị kéo lại vào phút chót.

Nhưng điều khiến tôi chú ý là - ngay cả trong tình hình hỗn loạn đó, một số công ty có IPO năm 2010 đã thực sự thành công rực rỡ. Chúng ta đang nói về mức lợi nhuận 50%, 100%, thậm chí 200% so với giá chào bán. Đó là loại hiệu suất khiến bạn nghĩ rằng thị trường có thể sẵn sàng để chuyển động trở lại.

Điều mà hầu hết mọi người không nhận ra là bạn không cần phải nhảy vào ngày đầu tiên. Trong thời kỳ dot-com, đúng vậy, các IPO nóng bỏng sẽ tăng vọt ngay lập tức. Nhưng ngày nay thì sao? Gần như tất cả các công ty có IPO năm 2010 đều ra mắt khá im ắng và chỉ bắt đầu di chuyển sau vài tuần hoặc vài tháng. Vì vậy, thực sự có thời gian để làm bài tập về nhà trước khi nhảy vào.

Hãy để tôi phân tích một số trường hợp điên rồ. Motricity (MOTR) trông có vẻ ổn về nhu cầu phần mềm di động, nhưng nó đã chạy từ $7.50 lên $17 chỉ dựa vào đà tăng thuần túy. Chắc chắn, doanh số dự kiến sẽ tăng trưởng 30% trong năm 2011, nhưng thị trường đã định giá cao hơn nhiều so với điều đó. Câu chuyện tương tự với Molycorp (MCP) - nó đã tăng gấp đôi do lo ngại về nguồn cung kim loại đất hiếm của Trung Quốc, nhưng mọi người bỏ qua thực tế là khai thác đất hiếm tồn tại ở khắp nơi khác nữa. Hiện tại, nó được định giá 2,5 tỷ đô la mà không có doanh thu thực sự trong tầm mắt.

Qlik Technologies (QLIK) cũng đã tăng quá mức sau khi gấp đôi. Câu chuyện tăng trưởng trông rất tuyệt cho đến khi bạn thực sự xem xét các con số - tăng trưởng doanh số đã chậm lại trong ba năm trước khi họ ra mắt cổ phiếu. Giao dịch ở mức 60 lần lợi nhuận dự kiến? Đó là một rủi ro lớn.

Một số cổ phiếu như HiSoft Technologies (HSFT) và China Lodging (HTHT) chỉ hợp lý nếu bạn nghĩ dài hạn về sự phát triển của Trung Quốc. China Lodging đặc biệt đắt đỏ với mức 50 lần lợi nhuận năm 2011. Nó sẽ hấp dẫn hơn nhiều sau một cú sảy chân.

Nhưng Jinko Solar (JKS) lại nổi bật. Ngay cả sau khi tăng 250%, nó vẫn trông hợp lý với khoảng 7 lần lợi nhuận dự kiến. Hầu hết các cổ phiếu pin mặt trời khác đã bùng nổ rồi, nên Jinko có một trong những hệ số thấp nhất trong nhóm. Thực sự, cổ phiếu này có vẻ còn đủ tiềm năng để tiếp tục tăng.

Phần còn lại của các công ty có IPO năm 2010 có lẽ đã đến lúc điều chỉnh giảm. Đà tăng đang dựa vào đà tăng giá, và khi đà đó suy yếu, một số trong số này có thể trở thành cơ hội bán khống tốt. Bài học thực sự? Đừng chạy theo IPO ngày đầu tiên. Hãy chờ cho bụi lắng xuống và thực sự xem xét các con số.