Vừa mới xem báo cáo Quý 1 năm 2026 của CoinGecko và các số liệu khá là thô sơ. Toàn bộ thị trường tiền điện tử đã giảm 20,4% trong quý vừa qua, giảm $622 tỷ đô la xuống còn 2,4 nghìn tỷ đô la. Chúng ta đang ở mức thấp hơn khoảng 45% so với đỉnh cao vào tháng 10 năm 2025. Đà giảm từ cuối năm ngoái kết hợp với tất cả rối loạn địa chính trị thực sự đã gây ảnh hưởng lớn đến mọi thứ.

Điều khiến tôi chú ý là cách các tài sản khác nhau hoạt động. Dầu thô đã hoàn toàn chiếm lĩnh với mức tăng 76,9% nhờ vào tình hình Iran-Israel—điều này thật điên rồ so với crypto. Bitcoin giảm 22%, điều này thật sự không tệ như một số người mong đợi do điều kiện thị trường. Trong khi đó các thị trường truyền thống như Nasdaq và S&P 500 giảm lần lượt 7,1% và 4,8%, vì vậy chúng ta chắc chắn bị ảnh hưởng nặng hơn.

Về phía giao dịch, khối lượng giao ngay trên các nền tảng CEX chính đã giảm 39,1% so với quý trước xuống còn 2,7 nghìn tỷ đô la. Tháng 3 đặc biệt khốc liệt với chỉ $800 tỷ đô la được giao dịch—mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Dữ liệu của CoinGecko cho thấy trung bình hàng ngày khối lượng giao dịch giảm 27,2% xuống còn 117,8 tỷ đô la.

Tình hình stablecoin vẫn khá ổn định—USDT thực sự đã chứng kiến lần giảm cung đầu tiên kể từ Quý 2 năm 2022 (giảm 1,6%), trong khi USDC tăng 2,4%. Có một sự chuyển dịch thú vị đang diễn ra ở đó.

Điều thực sự thú vị là sự bùng nổ của các hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa. Hyperliquid đã nhận được cú hích lớn từ nâng cấp HIP-3 của họ, và hiện các hợp đồng hàng hóa chiếm khoảng 30% tổng lãi suất mở của họ. Các hợp đồng vĩnh viễn dầu thô của TradeXYZ gần đây đã đạt hơn $4 tỷ trong khối lượng giao dịch trong ngày—lần đầu tiên vượt qua khối lượng hàng ngày của Bitcoin trên Hyperliquid. Về giao dịch trên chuỗi, Solana vẫn dẫn đầu về hoạt động DEX với 30,6% thị phần quý, mặc dù Ethereum đã bắt kịp vào tháng 3. Monad cũng vừa lọt vào top mười. Góc nhìn về hàng hóa chắc chắn là điều cần theo dõi trong thời gian tới.