Ủy ban Quản lý Tài chính đưa ra "Điều khoản TSMC"！Giới hạn sở hữu đơn lẻ của quỹ chứng khoán Đài Bắc được nới lỏng lên đến 25%, dòng vốn chảy vào có thể lên tới 2000 tỷ đô la Đài Loan

Chứng khoán Đài Bắc đón nhận dòng tiền siêu lớn trị giá 2000 tỷ! Ủy ban Quản lý Ngân hàng Trung ương (FSC) chính thức công bố hôm qua (23) rằng sẽ nới lỏng giới hạn sở hữu tối đa 10% đối với quỹ đầu tư chứng khoán Đài Bắc và ETF chủ động, có điều kiện nâng lên đến 25%. Do giới hạn này yêu cầu cổ phiếu phải chiếm hơn 10% trọng số của thị trường chứng khoán Đài Bắc, hiện tại chỉ có “ngôi sao quốc gia” TSMC đạt tiêu chuẩn. Quy định mới được giới ngành gọi vui là “Điều khoản TSMC” dự kiến không chỉ giải phóng đáng kể quyền hạn của các nhà quản lý quỹ, mà còn có khả năng thúc đẩy giá cổ phiếu TSMC bước vào làn sóng định giá lại mới (Re-rating).
(Thông tin tiền đề: TSMC đạt đỉnh cao mới 2135 Đài tệ trong phiên sáng, sau khi chỉ số chứng khoán Đài Bắc tăng hơn 900 điểm rồi đảo chiều giảm mất mốc 38.000 điểm)
(Bổ sung bối cảnh: Chỉ số chứng khoán Đài Bắc vượt 37.000 điểm, giá trị thị trường vượt qua Anh, trở thành thị trường chứng khoán lớn thứ bảy toàn cầu)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• “Điều khoản TSMC” được thiết kế riêng
• Tại sao nới lỏng? Giải mã “lời nguyền” của nhà quản lý quỹ
• Nhìn xa hơn 2000 tỷ dòng tiền tiềm năng

Khung khổ quản lý của thị trường vốn Đài Loan đang bước vào một cuộc cách mạng lịch sử nhờ vào quy mô khổng lồ của các tập đoàn công nghệ lớn.

Ủy ban Quản lý Ngân hàng Trung ương (FSC) ngày 23 tháng 4 năm 2026 đã công bố một chính sách quan trọng: giới hạn đầu tư vào “cổ phiếu của một công ty niêm yết” của quỹ đầu tư chứng khoán Đài Bắc (quỹ Đài Bắc) và ETF chủ động sẽ từ mức không quá 10% giá trị ròng tài sản (NAV) của quỹ, có điều kiện nâng cao đáng kể lên 25%.

“Điều khoản TSMC” được thiết kế riêng

Chính sách nới lỏng này không phải dành cho tất cả các cổ phiếu, mà đặt ra tiêu chuẩn rất cao. Quy định mới chỉ áp dụng cho các cổ phiếu chiếm hơn 10% trọng số của chỉ số giá trung bình của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Bắc (TAIEX).

Xem xét thị trường hiện tại, các cổ phiếu lớn như Hon Hai, Delta Electronics đều chưa đạt tiêu chuẩn này, duy chỉ có TSMC (2330) với tỷ trọng đáng kinh ngạc khoảng 44,3% (vốn hóa khoảng 55 nghìn tỷ Đài tệ) mới đủ điều kiện. Do đó, quy định nới lỏng lần này thực chất là “Điều khoản TSMC” được thiết kế riêng cho “ngôi sao quốc gia” này.

Theo quy định mới, nếu nhà quản lý quỹ tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng của TSMC, họ có thể nâng tỷ lệ sở hữu TSMC từ mức giới hạn 10% lên tối đa 25%. Tuy nhiên, FSC cũng đặt ra giới hạn rủi ro: tổng số tiền đầu tư (bao gồm trái phiếu của công ty hoặc trái phiếu tài chính) không được vượt quá 25% giá trị ròng của quỹ, và không vượt quá tỷ trọng thực tế của TSMC trong thị trường chứng khoán Đài Bắc.

Tại sao nới lỏng? Giải mã “lời nguyền” của nhà quản lý quỹ

Trong những năm gần đây, ngành bán dẫn Đài Loan đã mở rộng nhanh chóng dưới làn sóng AI toàn cầu, tỷ trọng của TSMC trong thị trường chứng khoán Đài Bắc đã tăng lên hơn 40%. Tuy nhiên, do giới hạn cũ “giới hạn sở hữu tối đa 10% cho một cổ phiếu”, các nhà quản lý quỹ chủ động và ETF chủ động gặp khó khăn trong việc điều chỉnh danh mục.

Khi chỉ số thị trường có một cổ phiếu chiếm tới 44%, trong khi quỹ chỉ được mua tối đa 10%, mỗi khi TSMC tăng giá mạnh, hiệu suất của quỹ chủ động dễ bị “bỏ xa” so với thị trường chung, gây giảm khả năng linh hoạt trong vận hành và làm giảm sức cạnh tranh quốc tế của các công ty quản lý quỹ. Vì vậy, FSC đã tham khảo kinh nghiệm thành công từ việc nới lỏng giới hạn “30% cổ phiếu thành phần của ETF thụ động” vào tháng 5 năm 2025, và quyết định mở rộng hơn nữa giới hạn này cho các sản phẩm chủ động.

Nhìn xa hơn 2000 tỷ dòng tiền tiềm năng

Chính sách nới lỏng này sẽ mang lại động lực tài chính rất lớn cho thị trường chứng khoán Đài Bắc. Theo thống kê chính thức và thị trường:

• Quỹ đầu tư chứng khoán Đài Bắc: Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, có khoảng 138 quỹ, tổng tài sản lên tới khoảng 1,0481 nghìn tỷ Đài tệ.
• ETF chủ động: Khoảng 14 quỹ, tổng tài sản khoảng 231,1 tỷ Đài tệ (một số dự báo trong ngành đã vượt quá 300 tỷ Đài tệ).

Các tổ chức tài chính dự đoán lạc quan rằng, khi giới hạn sở hữu tối đa được mở rộng, sẽ có khả năng giải phóng khoảng 2000 tỷ Đài tệ dòng tiền tiềm năng chảy vào TSMC. Điều này không chỉ giúp các nhà quản lý quỹ bổ sung dự trữ cổ phiếu, mà còn thúc đẩy việc định giá lại cổ phiếu TSMC (Re-rating), từ đó gián tiếp tạo ra động lực mạnh mẽ để thị trường chứng khoán Đài Bắc tiếp tục tiến lên.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng nhấn mạnh rằng, đợt lợi ích này cần thời gian để phát huy. Các công ty quản lý quỹ phải hoàn tất thủ tục sửa đổi “Hợp đồng quỹ” theo quy định pháp luật trước khi có thể áp dụng giới hạn mới 25%; đồng thời, việc tập trung sở hữu lớn cũng đồng nghĩa với việc giá trị ròng của quỹ và giá cổ phiếu TSMC sẽ ngày càng gắn bó chặt chẽ hơn, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ rủi ro tập trung trước khi tham gia.