Gần đây tôi đã nhận thấy rất nhiều cuộc trò chuyện về cổ phiếu cần sa, và thành thật mà nói, điều đó khiến tôi tự hỏi liệu mọi người có đang tự đặt mình vào tình huống thất vọng khác không. Hãy để tôi phân tích rõ những gì thực sự đang xảy ra ở đây.

Vì vậy, vấn đề là - nếu bạn đã đầu tư vào cổ phiếu cần sa trong năm năm qua, bạn đã bị thiệt hại nặng nề. Chỉ số S&P 500 gần như đã nhân đôi, đúng không? Trong khi đó, ETF AdvisorShares Pure US Cannabis giảm 77%. Đó không phải là một năm tồi, đó là một sự sụp đổ thảm khốc. Tilray và các tên tuổi lớn khác trong lĩnh vực này đã bị phá hủy hoàn toàn.

Nhưng giờ đây lại có sự náo động mới. Chính quyền Trump dường như đang xem xét việc điều chỉnh lại lịch trình của cần sa từ Lịch trình I (cùng loại với heroin và LSD) xuống Lịch trình III. Và đột nhiên mọi người đều hỏi - liệu cổ phiếu cần sa có bao giờ hồi phục không? Liệu đây có phải là thời điểm cuối cùng không?

Tôi hiểu tại sao mọi người lại phấn khích. Nếu việc điều chỉnh lịch trình liên bang thực sự xảy ra, đó sẽ là một bước tiến lớn cho ngành công nghiệp này. Hiện tại, các công ty cần sa không thể hoạt động hợp pháp qua các bang, điều này khiến việc mở rộng quy mô trở nên cực kỳ đắt đỏ và kém hiệu quả. Một công ty như Tilray thực sự đặt trụ sở tại Canada vì nó không thể hoạt động đúng cách ở thị trường Mỹ. Nếu điều đó thay đổi, các doanh nghiệp này có thể mở rộng ra toàn quốc và tiếp cận thị trường Mỹ một cách hợp pháp.

Việc điều chỉnh xuống Lịch trình III cũng sẽ cho phép các công ty cần sa khấu trừ các chi phí kinh doanh bình thường trong thuế - điều mà họ không thể làm hiện nay theo Mục 280E. Chỉ riêng điều đó đã nâng cao đáng kể lợi nhuận cho các nhà vận hành đa bang.

Tuy nhiên, điều thú vị là ở chỗ này. Dù đã có đợt tăng giá gần đây, các cổ phiếu này vẫn đang giao dịch với định giá cực kỳ rẻ. Vốn hóa thị trường của Tilray chỉ còn khoảng 1,8 tỷ đô la, giảm từ gần $17 tỷ đô la hồi đầu năm 2021. Nó đang giao dịch ở mức 1,8 lần doanh thu quá khứ và 1,2 lần giá trị sổ sách. Đó thực sự là mức giá rẻ nếu bạn tin vào luận điểm này.

Nhưng - và đây là một điều quan trọng - chúng ta đã từng ở đây rồi. Chính phủ đã nhiều lần đề cập đến cải cách cần sa trong nhiều năm qua. Các dự luật đã được đề xuất, sự phấn khích tăng lên, rồi... chẳng có gì xảy ra. Liệu cổ phiếu cần sa có bao giờ hồi phục không? Điều đó hoàn toàn phụ thuộc vào việc cải cách có thực sự xảy ra hay không, và điều đó còn xa mới được đảm bảo.

Thực tế là, việc điều chỉnh lịch trình vẫn có thể mất nhiều năm nữa. Có thể nó xảy ra, có thể không. Nếu bạn đang nghĩ đến cổ phiếu cần sa, bạn cần chấp nhận rằng quá trình này có thể mất rất nhiều thời gian để diễn ra, nếu nó xảy ra chút nào. Đây là các vị thế rủi ro cao, mang tính đầu cơ dành cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Đối với phần lớn mọi người? Thành thật mà nói, tôi khuyên nên chờ đợi và quan sát. Đừng chạy theo đà tăng chỉ vì có một chút động thái tích cực. Ngành cần sa đã thiêu rụi quá nhiều nhà đầu tư để rồi nhảy vào mà không có một chất xúc tác rõ ràng nào được đảm bảo. Liệu cổ phiếu cần sa có bao giờ lấy lại được vinh quang xưa không? Có thể. Nhưng thời điểm là tất cả, và hiện tại chúng ta vẫn còn trong giai đoạn "có thể".