Vậy tại sao lại mua quyền chọn ITM ngay từ đầu? Tôi thấy câu hỏi này xuất hiện khá nhiều trong các cuộc thảo luận về quyền chọn, và thành thật mà nói, nó đáng để phân tích vì có một chiến lược thực sự nằm sau đó vượt ra ngoài việc mua các quyền chọn ngẫu nhiên.

Về cơ bản, quyền chọn mua (call option) cho phép bạn có quyền mua một tài sản ở mức giá cụ thể (giá thực hiện) trước ngày hết hạn. Bạn trả một khoản phí bảo hiểm ban đầu cho quyền đó. Khi giá thị trường tăng vượt qua mức giá thực hiện của bạn, quyền chọn trở thành có lợi nhuận, và đột nhiên bạn có thể mua tài sản đó rẻ hơn giá trị hiện tại của nó. Đó chính là nguồn tiềm năng lợi nhuận.

Nhưng điều đặc biệt về các quyền chọn ITM sâu - những quyền chọn mà mức giá thực hiện thấp đáng kể so với giá thị trường hiện tại. Vì vậy, chúng đã có lợi nhuận rồi. Tại sao lại ai đó muốn như vậy?

Lý do chính là sự ổn định. Các quyền chọn ITM sâu có giá trị nội tại cao, nghĩa là chúng di chuyển gần như 1-1 với giá của tài sản cơ sở. Bạn ít bị ảnh hưởng bởi biến động so với các quyền chọn tại mức giá hiện tại hoặc ngoài tiền. Nếu bạn muốn kiểm soát một vị thế lớn mà không cần bỏ ra toàn bộ vốn ban đầu, quyền chọn ITM cung cấp đòn bẩy đó. Bạn có thể kiểm soát nhiều cổ phiếu hơn với số tiền bỏ ra ít hơn.

Cũng có yếu tố hao mòn thời gian. Vì các quyền chọn ITM sâu đã nằm trong tiền, giá trị của chúng ít bị ăn mòn bởi thời gian. Giá trị của quyền chọn vẫn giữ liên kết chặt chẽ với giá của tài sản thực tế hơn là bị ảnh hưởng bởi ngày hết hạn sắp tới.

Tuy nhiên, các rủi ro cũng tồn tại rõ ràng. Bạn phải trả phí bảo hiểm cao hơn vì quyền chọn đã có giá trị nội tại tích hợp sẵn. Điều đó có nghĩa là bạn cần một biến động lớn để hòa vốn. Bạn cũng giới hạn khả năng tăng lợi nhuận - nếu tài sản tăng vọt, quyền chọn ITM sẽ không mang lại lợi nhuận bùng nổ như quyền chọn ngoài tiền. Và đúng vậy, nếu thị trường đi ngược lại, bạn mất toàn bộ phí bảo hiểm đó.

Vậy tại sao lại mua quyền chọn ITM? Chúng dành cho những người muốn có các biến động dự đoán được với rủi ro biến động thấp hơn, hiểu rõ cơ chế quyền chọn, và sẵn sàng trả tiền cho sự ổn định đó. Đây không phải là cách làm giàu nhanh - đó là một chiến lược kiểm soát vị thế một cách có tính toán. Chìa khóa là hiểu rõ mức độ chấp nhận rủi ro của bạn và biết chính xác bạn đang trả tiền cho điều gì.