Vừa mới xem xét về sự sụp đổ của phần mềm dưới dạng dịch vụ và thành thật mà nói, có một số bẫy thực sự mà mọi người đang mắc phải ngay bây giờ.

Toàn bộ lĩnh vực SaaS đang bị tàn phá dữ dội. Quỹ ETF iShares theo dõi các công ty này giảm gần 25% trong năm nay trong khi công nghệ tổng thể chỉ giảm 5,8%. Và đây là điều quan trọng - nhiều người nghĩ rằng chúng ta đã chạm đáy. Có thể là chưa.

Tôi thấy các nhà đầu tư lặp đi lặp lại cùng một sai lầm. Họ nhìn vào một cổ phiếu đã giảm 60, 70, 80% và nghĩ "chà, nó không thể giảm nữa." Đó là suy nghĩ nguy hiểm. Microsoft, Adobe, Salesforce - những công ty này không rẻ vào năm ngoái và chúng không tự nhiên trở thành những khoản mua tốt bây giờ chỉ vì chúng rẻ hơn. Thị trường có thể gây bất ngờ theo cả hai chiều.

Vấn đề thực sự là các công ty phần mềm dưới dạng dịch vụ xây dựng toàn bộ mô hình dựa trên doanh thu định kỳ và các rào cản cạnh tranh. Nhưng AI bắt đầu xói mòn những rào cản đó. Nếu một công cụ AI có thể làm những gì trước đây cần nhiều đăng ký phần mềm, đó là một vấn đề doanh thu cho các công ty này. Không chỉ là điều chỉnh lại định giá - đó là thách thức về mô hình kinh doanh.

Sai lầm thứ hai tôi thấy là mọi người mua dựa hoàn toàn vào biến động giá. Giá thấp hơn không có nghĩa là giá trị tốt hơn khi các yếu tố cơ bản thực sự đang xấu đi. Chắc chắn, ServiceNow có lợi nhuận tốt và đang giao dịch ở mức thấp nhiều năm, nghe có vẻ như không cần suy nghĩ nhiều. Nhưng bạn phải hỏi - điều gì xảy ra nếu các đối thủ cạnh tranh xây dựng AI tự động tốt hơn? Điều gì xảy ra nếu chiến lược mua lại của họ không thành công? Những rủi ro đó rất quan trọng.

Đó là lý do tại sao tôi nghĩ Microsoft thú vị hơn hầu hết các cổ phiếu SaaS bị bán tháo khác. Nó cũng giảm mạnh, nhưng rủi ro - lợi nhuận thực sự hợp lý. Họ có đám mây, các mối quan hệ đối tác AI với OpenAI, game, phần mềm doanh nghiệp - đa dạng. Và với mức P/E 24,6 lần, các mối lo về AI đã được định giá rồi. Nhưng tôi cũng thừa nhận rủi ro thực sự - nếu họ không thể biến chi tiêu AI thành tăng trưởng lợi nhuận thực sự, cổ phiếu có thể tiếp tục giảm.

Điều thứ ba mọi người hay mắc phải là chỉ nhìn vào phần tăng. Mọi người đều lạc quan về tiềm năng AI, nhưng bạn cần phải suy nghĩ kỹ về những gì có thể đi sai. Đó là điều phân biệt các nhà đầu tư giỏi với những người bị mắc kẹt giữ cổ phiếu trong các đợt bán tháo.

Những đợt sụp đổ thị trường như thế này tạo ra cơ hội, nhưng cũng đòi hỏi sự kỷ luật. Đừng chỉ chạy theo những cổ phiếu giảm nhiều nhất. Hãy tìm những công ty mà rủi ro đã được phản ánh trong giá và các yếu tố cơ bản thực sự có thể hỗ trợ sự phục hồi.