Gần đây tôi đã nhận thấy điều gì đó thú vị trong lĩnh vực cổ phiếu phát trực tuyến. Toàn cảnh đã thay đổi quá nhiều trong vài thập kỷ qua đến mức gần như khó nhớ khi TV cáp thực sự là mặc định.

Hãy nghĩ về điều đó - YouTube bắt đầu vào năm 2005, Netflix chuyển sang phát trực tuyến vào năm 2007, và bây giờ chúng ta đã ở năm 2026 với một hệ sinh thái truyền thông hoàn toàn khác biệt. Điện thoại thông minh, băng thông rộng khắp nơi, và những người từ chối xem nội dung theo lịch trình của người khác. Sự chuyển đổi sang xem theo yêu cầu gần như đã hoàn tất.

Ba cổ phiếu phát trực tuyến lớn - Netflix, Disney và Spotify - đã cơ bản định hình toàn bộ quá trình chuyển đổi này. Mỗi công ty đều chọn một hướng đi khác nhau, điều này làm cho ngành này trở nên thú vị để theo dõi.

Netflix là câu chuyện rõ ràng nhất. Bắt đầu như một dịch vụ thuê DVD và trở thành người tiên phong trong phát trực tuyến. Điều điên rồ là họ đã mở rộng quy mô như thế nào - họ đang nói về việc tăng gấp đôi doanh thu vào năm 2030 và đạt vốn hóa thị trường nghìn tỷ đô la. Chiến lược quốc tế của họ cũng đang thành công, đặc biệt với nội dung địa phương tại các thị trường như Ấn Độ, Mexico và Trung Đông. Nhưng điều thực sự ấn tượng là tầng hỗ trợ quảng cáo của họ. Hơn 55% người đăng ký mới chọn tùy chọn có quảng cáo khi có sẵn. Họ dự kiến sẽ đạt $9 tỷ đô la doanh thu quảng cáo hàng năm vào năm 2030. Đó là một mô hình doanh thu hoàn toàn khác so với những gì mọi người dự đoán từ họ cách đây năm năm.

Disney chọn một hướng đi khác - họ ra mắt Disney+ vào năm 2019 và nói rõ 'chúng tôi sẽ vận hành ba nền tảng cùng lúc.' Disney+, ESPN+ và Hulu, mỗi nền tảng hướng tới các đối tượng khác nhau. Chiến lược chuyển từ 'thu hút người đăng ký' sang 'đạt lợi nhuận' là câu chuyện thực sự ở đây. Họ đưa các bộ phim bom tấn lên Disney+ cùng ngày ra rạp, điều này đang thay đổi cách mọi người nghĩ về phân phối nội dung.

Rồi còn Spotify. Hơn 100 triệu bài hát, gần 7 triệu podcast, hàng trăm nghìn sách nói. Họ gần như đã trở thành lớp âm thanh của phát trực tuyến. Có mặt tại hơn 180 thị trường với 678 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Điều họ thành công tương tự như Netflix - thị trường mới nổi, các gói giá thấp ở các khu vực nhạy cảm về giá, và giờ đây họ đang mở rộng khả năng công nghệ quảng cáo của mình. Hệ sinh thái podcast và sách nói đang mở ra các kênh doanh thu mới.

Dữ liệu thị trường rộng hơn cho thấy lĩnh vực này vẫn còn nhiều dư địa phát triển. Chỉ riêng video streaming toàn cầu dự kiến sẽ đạt $190 tỷ đô la doanh thu hàng năm vào năm 2029 với 2 tỷ thuê bao trả phí. Nhưng không còn chỉ dựa vào doanh thu từ đăng ký nữa - các mô hình hỗ trợ quảng cáo, thể thao trực tiếp, tích hợp trò chơi, tất cả đều mở rộng thị trường tiềm năng tổng thể.

Đối với các nhà đầu tư xem xét cổ phiếu phát trực tuyến, luận điểm đầu tư đã tiến hóa. Không chỉ còn là tăng trưởng người đăng ký nữa. Đó là mở rộng biên lợi nhuận, thâm nhập quốc tế, và đa dạng hóa nguồn doanh thu. Các công ty đã tìm ra cách kết hợp quảng cáo, trò chơi và các tầng cao cấp trên nền tảng phát trực tuyến cốt lõi của họ là những công ty dẫn đầu.

Câu chuyện 'chiến tranh nội dung' cũng là có thật. Mọi người đều đổ tiền vào nội dung gốc vì đó là rào cản cạnh tranh hiện tại. Nội dung độc quyền là thứ giữ chân người xem đăng ký, và các cổ phiếu phát trực tuyến thực hiện tốt chiến lược nội dung thường sẽ vượt trội hơn.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc thêm cổ phiếu phát trực tuyến vào danh mục của mình, chìa khóa là hiểu rằng ngành này đã trưởng thành. Câu chuyện tăng trưởng giai đoạn đầu phần lớn đã được định giá. Điều quan trọng bây giờ là thực thi lợi nhuận, mở rộng quốc tế, và cách họ tận dụng tối đa cơ sở người dùng hiện có. Một phép tính hoàn toàn khác so với cách đây ba năm.