Trong những ngày này, khi xem đường cong cung cấp stablecoin và lượng mua ròng ETF cùng nhau, thực sự trông khá giống như "dòng tiền đang vào thị trường", nhưng tôi vẫn không dám coi mối quan hệ này là nguyên nhân trực tiếp. Việc trên chuỗi thêm nhiều stablecoin đôi khi chỉ là để đổi kênh, dự trữ thị trường, thậm chí là để chuyển tiền ngoài sàn, cuối cùng có thể chưa thực sự vào trong các danh mục giao ngay.

Phía ETF cũng vậy, việc mua ròng nhiều không đồng nghĩa với việc đẩy giá ngay lập tức, mà giống như từ từ chuyển đổi sở thích rủi ro vào trong các khung pháp lý phù hợp. Gần đây cộng đồng lại tranh luận về coin riêng tư, trộn coin và giới hạn pháp lý, tôi lại quan tâm hơn: khi những tranh luận này lan rộng, liệu dòng tiền ngoài sàn có xu hướng chọn con đường "có thể giải thích rõ ràng" hơn không. Dù sao tôi vẫn tiếp tục theo dõi các chuyển khoản bất thường và luồng chảy xuyên chuỗi, chưa vội kết luận.