Vậy là, giảm gần 50% so với đỉnh cao trước đó khiến nhiều người hoảng loạn. Nhưng nhà quỹ phòng hộ kỳ cựu Gary Bode có góc nhìn khác đáng để lắng nghe.

Theo ông, đây hoàn toàn không phải khủng hoảng hệ thống. Việc giảm 50% là điều bình thường trong lịch sử Bitcoin. Thậm chí ông còn nói, giảm 80-90% đã từng xảy ra nhiều lần. Ai chịu được sự biến động này? Những người sống sót thường có thể đạt lợi nhuận dài hạn điên rồ.

Vậy điều gì đang thúc đẩy đợt bán tháo gần đây? Bode nói thị trường đã hiểu sai tình hình. Khi Kevin Warsh được công bố sẽ thay thế Jerome Powell tại Fed, nhà đầu tư lập tức nghĩ rằng sẽ có tăng lãi suất. Trong khi Warsh từng nói thích lãi suất thấp hơn. Các cuộc gọi ký quỹ và chốt lời từ các cá mập cũng làm tăng áp lực.

Có một lý thuyết khác thường được nhắc đến. Đó là các nhà nắm giữ Bitcoin sớm đang rút tiền ra. Bode thừa nhận có hoạt động của cá mập, nhưng ông xem đó là chốt lời bình thường, không phải dấu hiệu yếu kém dài hạn. Thậm chí ông còn so sánh với Warren Buffett mua cổ phiếu - mọi người thích ủng hộ nhưng lo lắng về việc bán ra trong tương lai.

Tiếp theo, có người đổ lỗi cho giá giấy của Bitcoin. Ý nói ETF và các phái sinh theo dõi giá mà không cần sở hữu coin thực. Các công cụ này thực sự làm tăng cung hiệu quả để giao dịch, nhưng bản chất của Bitcoin vẫn giữ nguyên - chỉ có 21 triệu coin. Bode so sánh với thị trường bạc, nơi giao dịch giấy ban đầu đẩy giá xuống, nhưng sau đó nhu cầu vật chất đã đẩy giá trở lại. Giá giấy có thể dao động ngắn hạn, nhưng điểm neo dài hạn vẫn là nguồn cung hạn chế đó.

Cũng có ý kiến cho rằng chi phí năng lượng có thể ảnh hưởng đến khai thác và giảm tỷ lệ băm. Bode nói đó là suy nghĩ quá mức. Dữ liệu lịch sử cho thấy giá Bitcoin giảm không luôn kéo theo giảm tỷ lệ băm, và nếu có giảm thì thường lag vài tháng. Thêm vào đó, công nghệ năng lượng mới như lò phản ứng nhỏ mô-đun và trung tâm dữ liệu AI chạy năng lượng mặt trời có thể cung cấp điện rẻ cho khai thác trong tương lai.

Một điều Bode nhấn mạnh: Bitcoin có phải là nơi lưu trữ giá trị không? Mỗi tài sản đều có rủi ro, kể cả tiền tệ fiat được chính phủ bảo chứng với nợ khổng lồ. Vàng cũng cần năng lượng để bảo vệ. Bitcoin? Không cần phép phép, không cần tin tưởng đối tác trung gian. Có 21 triệu coin sẽ được phát hành, đó là giới hạn cứng không thể phá vỡ.

Kết luận của Bode: sự biến động này là điều tự nhiên trong thiết kế của Bitcoin. Giảm giá đột ngột không luôn báo hiệu khủng hoảng hệ thống. Những ai có thể chịu đựng biến động ngắn hạn cuối cùng có thể được thưởng. Đối với nhà đầu tư, bài học đơn giản là - biến động giá, dù dữ dội đến đâu, không luôn đồng nghĩa với vấn đề cơ bản.

MicroStrategy ($MSTR) cũng là nguồn áp lực tạm thời vì cổ phiếu giảm sau khi Bitcoin rớt xuống dưới giá mua ban đầu của họ. Nhưng Bode nói đó là thực tế nhưng rủi ro hạn chế. Bitcoin vẫn có thể vượt qua các sự kiện như vậy, dù giá có thể giảm tạm thời. Điều quan trọng là, các yếu tố nền tảng vẫn còn nguyên vẹn - 21 triệu coin, nguồn cung hạn chế, giá giấy có thể dao động nhưng tài sản cơ bản vẫn vững chắc cho các nhà nắm giữ dài hạn.