Vừa mới nghe về một điều thú vị đang xảy ra trong hệ sinh thái Lido. DAO đang có kế hoạch triển khai khoảng 10.000 stETH (xung quanh $20 triệu ) từ kho dự trữ của mình để mua lại token LDO của chính nó, mà họ cho rằng hiện đang bị định giá quá thấp.

Điều làm cho việc này đáng chú ý là: LDO đã giảm 95% so với đỉnh cao năm 2021 là 7,30 đô la, hiện đang ở mức khoảng 0,35 đô la. Đó là một sự mất cân đối khá rõ ràng, nhưng DAO lập luận rằng điều đó không phản ánh đúng những gì thực sự đang diễn ra với giao thức.

Cơ chế hoạt động mới là phần thú vị. Thanh khoản trên chuỗi cho LDO hầu như không tồn tại - chúng ta đang nói về khoảng 90.000 đô la trong độ sâu với trượt giá 2%. Vì vậy, một lần mua lớn sẽ làm giá bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Đó là lý do tại sao đề xuất này thực hiện các giao dịch mua qua các sàn giao dịch tập trung lớn và các nhà tạo lập thị trường theo từng lô 1.000 stETH. Mỗi lô sẽ có một đề xuất quản trị riêng với thời gian phản đối 3 ngày, và họ giới hạn trượt giá ở mức 3% để tránh gây ra tín hiệu rõ ràng.

Ở mức giá hiện tại, việc mua lại này về lý thuyết có thể loại bỏ khoảng 8% nguồn cung LDO đang lưu hành. Lập luận của DAO khá đơn giản: Lido chiếm ưu thế trong staking thanh khoản với khoảng 23% tổng số ETH đã stake, các yếu tố nền tảng của giao thức thực tế vẫn duy trì khá tốt, nhưng token LDO đã bị tàn phá nặng nề. Tỷ lệ LDO so với ETH đang ở mức giảm giá 70% so với mức giá mà nó đã giao dịch trong phần lớn hai năm qua.

Nhưng điều này đặt ra một câu hỏi lớn hơn đã làm phiền toàn bộ thị trường token quản trị DeFi. Chúng ta có một giao thức tạo ra phí ổn định, kiểm soát hàng tỷ TVL, và có tiện ích thực sự - nhưng thị trường lại định giá token quản trị của nó ở mức $296 triệu đô la. Không phải chỉ riêng Lido. Đó là về việc liệu thị trường có bao giờ quyết định định giá token quản trị dựa trên hiệu suất thực của giao thức hay không, thay vì chỉ dựa vào sự đầu cơ thuần túy.

Việc mua lại này về cơ bản là cược của Lido rằng sự lệch lạc này chỉ là tạm thời. Liệu giả thuyết đó có thành hiện thực hay không phụ thuộc vào một sự chuyển đổi rộng lớn hơn trong cách mọi người nghĩ về giá trị thực của những token này.