Mỹ PPI tăng trưởng theo năm 4%, mức tăng mạnh nhất trong ba năm: Chiến tranh Iran đẩy chi phí năng lượng lên, việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất còn xa hơn

Cơ quan Thống kê Lao động Mỹ công bố Chỉ số giá sản xuất (PPI) mới nhất, dữ liệu cho thấy PPI tháng 3 tăng 0,5% theo tháng, tăng 4% theo năm, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong hơn ba năm. Theo AP/PBS, chi phí năng lượng được đẩy lên bởi chiến tranh Iran là động lực chính, đồng thời lịch trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể còn bị lùi thêm.

Diễn giải toàn diện dữ liệu PPI

Chỉ tiêu Tỷ lệ theo tháng Tỷ lệ theo năm Ghi chú Tổng thể PPI +0,5% +4,0% Mức cao nhất trong hơn ba năm Core PPI (loại trừ thực phẩm và năng lượng) +0,1% +3,8% Thấp hơn dự báo của thị trường Giá năng lượng +8,5% — Chủ yếu do tình hình Iran thúc đẩy

Xét về cấu trúc dữ liệu, mức tăng mạnh của PPI tổng thể gần như hoàn toàn do giá năng lượng dẫn dắt. Core PPI chỉ tăng 0,1% theo tháng, thấp hơn kỳ vọng của thị trường, cho thấy nếu loại trừ cú sốc năng lượng gây ra bởi yếu tố địa chính trị, thì áp lực lạm phát ở khâu sản xuất của Mỹ thực ra tương đối ôn hòa.

Chiến tranh Iran và chi phí năng lượng tăng vọt

Giá năng lượng tăng vọt 8,5% trong một tháng là kết quả trực tiếp của việc xung đột quân sự Mỹ-Iran tiếp tục leo thang. Sau khi chính quyền Trump áp đặt lệnh phong tỏa eo biển Hormuz, chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu bị gián đoạn nghiêm trọng, khiến giá dầu quốc tế có thời điểm vượt mốc 104 USD/thùng. Áp lực chi phí năng lượng này đang lan dọc theo chuỗi cung ứng sang các ngành hạ nguồn, từ vận tải đến ngành sản xuất đều không ngoại lệ.

Thế lưỡng nan trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang

Việc công bố dữ liệu PPI khiến tình thế của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn. Một mặt, các số liệu lạm phát tổng thể vẫn ở mức cao; một số quan chức trong Cục Dự trữ Liên bang thậm chí nghiêng về việc tăng lãi suất để kiềm chế đà tăng giá. Mặt khác, thể hiện tương đối ôn hòa của lạm phát lõi lại cho thấy áp lực lạm phát hiện nay chủ yếu là do cú sốc từ phía cung, chứ không phải do nhu cầu quá nóng.

Như trước đó Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon đã cảnh báo, chiến tranh Iran sẽ đẩy lạm phát lên và buộc lãi suất phải được giữ ở mức cao lâu hơn. Nay dữ liệu PPI đã xác nhận nhận định của ông.

Trong lúc đó, Tổng thống Trump tiếp tục công khai gây sức ép để Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất nhằm thúc đẩy kinh tế, tạo nên tình huống đối đầu hiếm thấy giữa chính sách chính trị và chính sách tiền tệ. Hiện thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm nay đã giảm đáng kể.

Tác động đến thị trường tài chính

Sau khi dữ liệu PPI được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục lập trường thắt chặt. Chỉ số đồng USD cũng tăng mạnh, gây áp lực lên tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa. Tuy nhiên, tín hiệu PPI lõi thấp hơn dự báo lại mang đến cho thị trường một chút không gian thở, cho thấy áp lực lạm phát không phải đang lan tỏa toàn diện.

Trọng tâm tiếp theo sẽ chuyển sang Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp được công bố và cuộc họp quyết định lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang; khi đó, đánh giá cập nhật nhất của quan chức về triển vọng lạm phát sẽ trở thành chỉ dẫn then chốt cho hướng đi của thị trường.

Bài viết này Mỹ PPI tăng 4% lớn nhất trong ba năm: Chiến tranh Iran đẩy chi phí năng lượng, việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang càng xa hơn lần đầu xuất hiện trên Chuỗi tin ABMedia.