Chú ý đến một cuộc thảo luận thú vị xung quanh Bitcoin - nhiều người so sánh nó với cổ phiếu công nghệ, đặc biệt sau khi mối tương quan với S&P 500 và Nasdaq tăng lên. Nhưng điều này không hoàn toàn công bằng, và đây là lý do.

Vâng, mối tương quan thực sự khoảng 0,5, nhưng điều đó không có nghĩa là Bitcoin giao dịch như một cổ phiếu bình thường. Thống kê cho thấy, cổ phiếu giải thích chỉ khoảng một phần tư các biến động giá của Bitcoin. 75% còn lại là các yếu tố hoàn toàn khác: dòng chảy vào các quỹ Bitcoin, vị thế phái sinh, sự chấp nhận mạng lưới, các sự kiện về quy định. Nói cách khác, đây là hai trò chơi khác nhau, chỉ đôi khi chúng đồng bộ do các điều kiện vĩ mô.

Greg Cipollaro từ NYDIG đã giải thích điều này rất rõ trong ghi chú của mình. Ông nói rằng sự cân bằng giá hiện tại phản ánh nhiều hơn về thanh khoản và khẩu vị rủi ro, chứ không phải là sự hợp nhất cấu trúc của các tài sản. Và Bitcoin vẫn hoạt động như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, bất chấp mối tương quan tăng cao.

Điều thú vị nữa là các cuộc tranh luận về Bitcoin đã tiến hóa. Trước đây, người ta tranh cãi liệu nó có tồn tại được hay không. Giờ đây, câu hỏi là liệu nó có thể trở thành tài sản dự trữ cho các ngân hàng trung ương hay không. Palihapitiya và Dalio đã đặt nghi vấn, chỉ ra sự biến động và rủi ro về quy định. Nhưng Cipollaro cho rằng điều đó không quá quan trọng đối với tăng trưởng dài hạn.

Bởi vì Bitcoin không tăng trưởng nhờ sự chấp nhận của các ngân hàng trung ương, mà nhờ mạng lưới phân tán và sự chấp nhận ở cấp độ người dùng cá nhân. Mạng lưới đã mở rộng từ các nhà đầu tư cá nhân sang các văn phòng gia đình, quản lý tài sản và các quỹ giao dịch. Điều này khác biệt so với phần lớn các đổi mới tài chính bắt đầu từ vốn đầu tư tổ chức.

Giá trị của Bitcoin được xác định bởi mạng lưới toàn cầu của nó, tính trung lập chính trị và các đặc tính kỹ thuật đảm bảo truyền tải giá trị không thể kiểm duyệt. Đây là nền tảng mà nó dựa vào, bất kể các nhà đầu tư lớn nghĩ gì về nó.

Nhân tiện, tôi để ý thấy SpaceX đang giữ khoảng 8,3 nghìn Bitcoin trong tài khoản của một nhà cung cấp hạ tầng crypto lớn, ước tính trị giá khoảng 603 triệu đô la. Điều này trong khi công ty gặp phải khoản lỗ vào năm 2025. Thật thú vị khi thấy rằng ngay cả trong những giai đoạn khó khăn, công ty vẫn tiếp tục giữ vị thế trong Bitcoin - có thể điều này chứng tỏ vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị dài hạn.

Giá Bitcoin hiện khoảng 73,5 nghìn đô la. Theo tôi, cuộc thảo luận về việc Bitcoin có giao dịch như một cổ phiếu công nghệ hay không có phần bỏ qua bản chất thực sự. Đúng, đôi khi mối tương quan tăng lên, nhưng điều đó không thay đổi các đặc tính cơ bản của tài sản. Đây vẫn là một trong những công cụ tốt nhất để đa dạng hóa danh mục, nếu bạn hiểu rõ những gì mình đang mua.