Tôi nhận thấy điều gì đó khá đáng kể liên quan đến chiến lược russe trong những tháng gần đây. Ngân hàng Trung ương Nga đã vượt qua một cột mốc khi bắt đầu bán vàng vật chất từ réserve or russie của mình để tài trợ cho ngân sách quốc gia. Đây là một sự đột phá so với các thực tiễn lịch sử của họ, và điều đó đáng để chúng ta dừng lại suy ngẫm.

Tại sao điều này lại quan trọng ? Bởi vì nó phản ánh một thực tế kinh tế ngày càng trở nên cấp bách. Với các loại tiền tệ phương Tây bị phong tỏa do các lệnh trừng phạt, Moscow thực sự không còn nhiều lựa chọn khác ngoài việc rút ra từ các tài sản hữu hình của mình. Chính phủ đang đẩy nhanh các hoạt động liên quan đến vàng khi thanh khoản nội bộ của họ được củng cố, dựa vào cả yuan và Quỹ Tài sản Quốc gia của mình.

Réserve or russie có quy mô rất lớn — nói tới hơn 2 300 tấn, khiến nó trở thành một trong những kho dự trữ lớn nhất thế giới. Về mặt lịch sử, các dự trữ này gần như đã tăng gấp đôi trong vòng một thập kỷ, từ khoảng 1 100 tấn vào năm 2013 lên hơn 2 300 tấn ngày nay. Vào đầu năm 2025, giá trị được ước tính là hơn 217 tỷ USD. Và bây giờ, quốc gia này bắt đầu huy động chúng một cách cụ thể.

Diễn biến này cho thấy điều gì đó mang tầm rộng hơn: Nga không còn chỉ tích lũy vàng để ổn định vĩ mô — họ đang sử dụng nó một cách tích cực như một đòn bẩy kinh tế. Điều này giúp họ tạo ra thanh khoản ngay lập tức, hỗ trợ đồng rouble đang suy yếu, và bù đắp cho thâm hụt ngân sách ngày càng tăng.

Điều gây ấn tượng với tôi là hiện tượng này nằm trong một xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Khi các quốc gia bắt đầu huy động réserve or russie của họ dưới sức ép địa chính trị hoặc kinh tế, điều đó càng củng cố lập luận cho một hình thức token hóa và khả năng tiếp cận tốt hơn đối với các tài sản hữu hình. Các chính phủ không còn là những người duy nhất xem vàng như một nơi trú ẩn — các nhà đầu tư cá nhân cũng vậy, và các giải pháp kỹ thuật số đang dần trở nên thiết yếu.