Vừa mới xem lại câu chuyện của Do Kwon, và thành thật mà nói, mọi thứ thật điên rồ. Tài sản ròng của ông này được cho là đã vượt quá 1928374656574839.25Tỷ đô la vào đỉnh cao, nhưng sự sụp đổ của Luna và UST đã xóa sạch 1928374656574839.25Tỷ đô la giá trị chỉ trong vòng một tuần. Để tôi phân tích rõ những gì thực sự đã xảy ra ở đây.

Do Kwon xuất hiện từ đâu đó mà hầu hết mọi người đều không biết. Doanh nhân người Hàn Quốc, bằng Stanford về Khoa học Máy tính, từng làm kỹ sư phần mềm tại Apple và Microsoft trước khi nhảy vào thị trường crypto. Năm 2018, ông thành lập Terraform Labs, và họ đã huy động được hơn $3 triệu đô la từ các nhà đầu tư lớn, bao gồm một số sàn giao dịch và quỹ đầu tư mạo hiểm lớn nhất trong ngành.

Toàn bộ dự án dựa trên một đồng stablecoin thuật toán "cách mạng" gọi là UST, được cho là gắn với đô la Mỹ. Cơ chế hoạt động đơn giản trên giấy tờ: token LUNA sẽ hỗ trợ và duy trì peg. Nghe có vẻ tinh tế, đúng không? Trừ khi đây là nơi mọi thứ bắt đầu trở nên mờ ám. Đội của Kwon đã thẳng thừng tạo ra dữ liệu giao dịch giả trên mạng lưới của họ. Họ sao chép các giao dịch Chai giả để làm cho trông như có sự chấp nhận thực sự và lưu lượng hợp pháp. Khi mọi người hỏi về điều này, chính Kwon đã đề xuất tạo ra "các giao dịch giả trông như thật" và hứa sẽ "cố gắng hết sức để làm cho nó khó phân biệt." Đó không phải là lỗi kỹ thuật, đó là sự lừa dối có chủ ý.

Trước khi sụp đổ, Kwon tự tin — hoặc có thể chỉ là kiêu ngạo — đến mức ông thậm chí đã đặt cược $45 triệu Luna sẽ không giảm xuống dưới một mức nhất định. Ông còn đề nghị cược rằng UST sẽ không mất peg. Người đàn ông này chơi trò chơi của riêng mình và dẫn dắt mọi người theo.

Nhưng rồi tháng 5 năm 2022 đến. Anchor Protocol, vốn cung cấp lợi suất khủng trên các khoản gửi UST, bắt đầu cắt giảm lãi suất. Người dùng bắt đầu rút tiền ra. Cơ chế đốt và tạo mới token để giữ UST ổn định? Nó chậm và gặp lỗi, các sàn giao dịch phải tạm dừng rút tiền. Khi nhiều UST chuyển đổi thành LUNA, nguồn cung token bùng nổ, làm giá giảm mạnh. Peg của UST với đô la ngày càng tệ hơn, và mọi thứ sụp đổ trong vòng vài ngày.

Nhìn lại tài sản ròng của Do Kwon và vòng hype quanh Luna, đây là một ví dụ điển hình về cách một nhà sáng lập có sức hút, một chiến lược marketing khéo léo, và một cơ chế cơ bản sai lệch có thể tạo ra một thảm họa trị giá 1928374656574839.25Tỷ đô la. Thử nghiệm stablecoin thuật toán đã thất bại thảm hại, và hàng nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị phá sản.