Tôi đã theo dõi các biểu đồ kỹ lưỡng trong vài tháng qua, và thành thật mà nói, câu hỏi mà mọi người đều đặt ra là liệu tiền điện tử có tiếp tục sụt giảm hay chúng ta đã gần chạm đáy. Bitcoin đã chịu áp lực trong bốn tháng liên tiếp, điều này khiến tôi nhớ đến cảm giác của năm 2018. Nhưng sau khi phân tích kỹ các yếu tố thực sự ảnh hưởng đến thị trường, tôi nghĩ phần lớn mọi người đang bỏ lỡ câu chuyện thực sự ở đây.

Vấn đề cốt lõi nằm ở thanh khoản. Khoảng $300 tỷ USD vừa biến mất khỏi hệ thống, và đây là nơi nó đã đi: Tài khoản Tổng quỹ Ngân khố (TGA) đã tăng thêm $200 tỷ USD. Tôi đã tự kiểm tra các số liệu, và thật khó để không nhận thấy mô hình này. Khi chính phủ rút tiền khỏi TGA, Bitcoin thường có xu hướng tăng giá. Khi họ đang nạp tiền vào như hiện tại, thanh khoản bị rút khỏi các tài sản rủi ro nhanh chóng. Bitcoin phản ứng rất nhanh với những thay đổi này vì nó cực kỳ nhạy cảm với điều kiện thanh khoản.

Điều làm tình hình tồi tệ hơn là căng thẳng tài chính toàn cầu đang xuất hiện ở khắp nơi. Chúng ta vừa chứng kiến một vụ phá sản ngân hàng lớn của Mỹ, và điều này thường là dấu hiệu cảnh báo về áp lực hệ thống đang gia tăng. Khi tài chính truyền thống bắt đầu rung chuyển, tiền điện tử không thể tránh khỏi bị ảnh hưởng. Mối tương quan rõ ràng nếu bạn để ý kỹ.

Bối cảnh vĩ mô hiện tại thật sự rất bất định. Các drama về đóng cửa chính phủ, căng thẳng địa chính trị, các nhà đầu tư trở nên phòng thủ trước rủi ro. Và đúng vậy, tiền điện tử sẽ sụp đổ mạnh hơn khi tâm lý rủi ro biến mất như thế này. Tiền chảy ra khỏi các tài sản đầu cơ ngay lập tức khi nỗi sợ lan rộng.

Ngoài ra, còn một góc nhìn mới mà tôi nhận thấy: các ngân hàng và tổ chức cộng đồng đang phản kháng mạnh mẽ chống lại lợi suất từ stablecoin. Họ đang phát động chiến dịch tuyên truyền rằng stablecoin có thể rút trillions và gây tổn hại cho các doanh nghiệp nhỏ. Nghe có vẻ như là chiến dịch gây hoang mang, nhưng áp lực chính trị là có thật. Các thế lực không muốn cạnh tranh trong các sản phẩm tài chính, đặc biệt là về lợi suất cho người bình thường.

Nhìn vào BTC quanh mức 67.88K USD hiện tại, bức tranh kỹ thuật cho thấy chúng ta đang trong giai đoạn tích lũy, nhưng các yếu tố vĩ mô vẫn còn xu hướng giảm. Câu hỏi liệu tiền điện tử có tiếp tục sụt giảm hay không phụ thuộc vào tốc độ các áp lực thanh khoản này giảm bớt. Cho đến khi chính phủ ngừng rút tiền và các ngân hàng ngừng vận động chống lại các sản phẩm lợi suất, tôi dự đoán sẽ còn nhiều biến động. Thử thách thực sự là liệu chúng ta có nhận được sự hỗ trợ chính sách hay không, hoặc liệu đợt thắt chặt này sẽ tiếp tục kéo dài.