DeFi cần một chỉ số cho vốn được bảo vệ

Bài viết sau đây là một bài viết khách và phân tích từ Vincent Maliepaard, Giám đốc Marketing tại Sentora.

Stablecoin đã trở thành một lớp thanh toán có ý nghĩa, các thị trường cho vay tiếp tục mở rộng và tài sản thế giới thực được mã hóa vẫn đang phát triển. Visa cho biết khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu đã tăng từ hơn 3,5 nghìn tỷ USD vào năm 2023 lên hơn 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2024. Đó không phải là hồ sơ của một thí nghiệm ngách. Đó là hồ sơ của hạ tầng tìm thấy nhu cầu thực sự.

Vấn đề là DeFi vẫn đo lường chính nó bằng một chỉ số khởi đầu.

TVL là một bảng điểm không khớp

Trong hầu hết chu kỳ trước, Tổng Giá trị Khóa (TVL) trở thành bảng điểm mặc định. TVL hữu ích ban đầu vì nó đơn giản. Nó cho thấy rằng người dùng sẵn sàng di chuyển vốn lên chuỗi. Nó giúp thị trường theo dõi sự chấp nhận trong một giai đoạn khi câu hỏi chính là liệu mọi người có tin tưởng vào hạ tầng phi tập trung hay không. Nhưng khi mục tiêu chuyển từ tăng trưởng sang tính bền vững, TVL bắt đầu che giấu nhiều hơn là tiết lộ. Nó đo lường bao nhiêu vốn đã vào một giao thức, không phải bao nhiêu vốn đó được bảo vệ tốt khi đến đó.

Sự phân biệt đó rất quan trọng vì mức độ phơi bày không giống như sức mạnh.

DeFi TVL – DeFillama

Một giao thức có thể có hàng trăm triệu USD tiền gửi và vẫn có thể yếu kém về cấu trúc. Nếu các khoản tiền gửi đó nằm trên những phụ thuộc yếu, thiết kế oracle kém, quản lý tập trung, hoặc thiếu các biện pháp bảo vệ, thì TVL cao không làm cho hệ thống trở nên vững chắc. Nó chỉ có nghĩa là nhiều vốn hơn bị phơi bày. Theo nghĩa đó, TVL gần như là một thước đo tổng hoạt động hơn là một thước đo giá trị thực sự. Nó cho bạn biết nơi nào vốn đang nằm. Nó không cho bạn biết liệu vốn đó có an toàn hay không.

Thị trường đã thấy điều đó trông như thế nào trong thực tế.

Khi một giao thức lớn bị khai thác, TVL có thể sụp đổ gần như ngay lập tức vì con số đó chưa bao giờ đo lường vốn được bảo vệ ngay từ đầu. TVL của Ronin đã giảm từ khoảng 1,2 tỷ USD trước khi bị khai thác cầu vào năm 2022 xuống chỉ còn khoảng 15 triệu USD hôm nay, theo dữ liệu từ DeFiLlama.

Ronin TVL – DeFiLlama

Đây không phải là những trường hợp ngoại lệ. Chúng cho thấy rằng chỉ riêng tiền gửi không tạo ra niềm tin và giá trị. Một số dư lớn có thể biến mất rất nhanh khi thị trường nhận ra rằng sự bảo vệ bên dưới là mỏng manh hoặc không tồn tại.

Điều này trở nên quan trọng hơn khi DeFi tiến gần hơn đến phân phối tài chính chính thống.

Hỗ trợ Giai đoạn Tăng trưởng Tiếp theo của DeFi

Làn sóng chấp nhận tiếp theo sẽ không đến từ việc biến mỗi người dùng thành một chuyên gia về rủi ro chuỗi. Nó sẽ đến từ các ngân hàng, fintech, sàn giao dịch và ứng dụng tiêu dùng đóng gói DeFi trong các sản phẩm đơn giản hơn. Trải nghiệm người dùng có thể trở nên dễ dàng hơn. Một khoản tiền gửi. Một số dư. Một số lợi suất. Nhưng sự đơn giản đó không loại bỏ rủi ro ở phía sau. Nó chỉ che giấu nó. Nếu vốn cơ sở vẫn bị phơi bày trước các lỗi hợp đồng thông minh, vấn đề oracle và rủi ro kết hợp mà không có sự bảo vệ rõ ràng, thì một giao diện sạch hơn không khiến sản phẩm sẵn sàng cho các tổ chức. Nó chỉ làm cho rủi ro ít nhìn thấy hơn.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hàng ngày, không có tiếng ồn.

Các tiêu đề và ngữ cảnh có thể làm thay đổi thị trường được cung cấp mỗi sáng trong một bài đọc ngắn gọn.

Tóm tắt 5 phút 100k+ độc giả

Địa chỉ email

Nhận tóm tắt

Miễn phí. Không có spam. Hủy đăng ký bất kỳ lúc nào.

Ôi, có vẻ như đã có một vấn đề. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn đến với chúng tôi.

Đó là lý do tại sao DeFi cần một chỉ số thứ hai: Tổng Giá trị Được Bảo vệ.

TVC đo lường số lượng vốn được bảo vệ rõ ràng bởi một cơ chế chuyển giao rủi ro xác định. Nếu TVL cho bạn biết có bao nhiêu tiền hiện diện, thì TVC cho bạn biết có bao nhiêu tiền hệ thống sẵn sàng bảo vệ. Đó là một đại diện tốt hơn cho khả năng sẵn sàng của tổ chức vì các nhà phân bổ nghiêm túc không chỉ hỏi có bao nhiêu vốn trong một thị trường. Họ hỏi có bao nhiêu vốn có thể được triển khai với rủi ro đã biết. Họ muốn hiểu khả năng cho vốn được bảo vệ, không chỉ là sự thèm muốn rủi ro.

Một khuôn khổ TVC thay đổi động lực theo hướng đúng.

Dưới một mô hình ưu tiên TVL, các giao thức cạnh tranh để tối đa hóa tiền gửi. Cách dễ nhất để làm điều đó thường là tăng lợi suất, tăng cường khuyến khích, hoặc đơn giản hóa phân phối. Dưới một mô hình nhận thức TVC, các giao thức phải tăng lượng vốn mà họ có thể hỗ trợ một cách an toàn. Quản lý tốt hơn, phụ thuộc sạch hơn, kiểm soát mạnh mẽ hơn, giám sát tốt hơn, và kiến trúc bền vững hơn bắt đầu trở nên quan trọng về mặt kinh tế vì chúng tăng khả năng bảo hiểm và giảm chi phí bảo vệ. Cuộc cạnh tranh chuyển từ việc thu hút nhiều vốn nhất sang việc bảo vệ nhiều vốn nhất.

Sự chuyển đổi đó sẽ làm cho DeFi khỏe mạnh hơn.

Nó sẽ cho người dùng, đối tác, và nhà phân bổ cái nhìn rõ ràng hơn về những giao thức nào thực sự được xây dựng để tồn tại lâu dài. Nó cũng sẽ tạo ra một điểm chuẩn hữu ích hơn cho thế hệ sản phẩm trên chuỗi tiếp theo, đặc biệt là những sản phẩm được thiết kế cho các tổ chức và người dùng chính thống. Trong một thị trường trưởng thành hơn, câu hỏi không nên chỉ là bao nhiêu vốn mà một giao thức có thể tích lũy. Nó nên là bao nhiêu vốn nó có thể bảo vệ qua các cú sốc.

Đó là con đường thực sự từ sự phát triển gốc crypto đến quy mô tổ chức.

Được đề cập trong bài viết này

Ronin Visa

Đăng trong

Phân tích DeFi Bài viết khách

Ngữ cảnh

Phủ sóng liên quan

Chuyển đổi các danh mục để tìm hiểu sâu hơn hoặc có được ngữ cảnh rộng hơn.

Bài viết khách Danh mục hàng đầu      Thông cáo báo chí Tin tức  

DeFi

Các quỹ crypto lỏng có một vấn đề DeFi mà không ai nói đến

Các nhà quản lý quỹ điều hướng các chiến lược DeFi gặp phải những thách thức vận hành, thường phải dựa vào các quy trình cồng kềnh như bảng tính và đối chiếu thủ công để quản lý các vị trí phức tạp, năng động.

3 tuần trước

Tokenization

Cổ phiếu được mã hóa tiếp cận 1 tỷ USD khi các cơ sở hạ tầng tổ chức xuất hiện

Ba nền tảng thống trị 93% thị trường cổ phiếu được mã hóa, phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với việc tiếp cận cổ phiếu thanh toán bằng blockchain và truy cập 24/7.

2 tháng trước

Cách thanh toán crypto sẽ thay đổi vào năm 2026

Người đóng góp Bài viết khách · 2 tháng trước

Tự quản lý không còn là sở thích bán lẻ. Nó đang trở thành hạ tầng tổ chức

Người đóng góp Bài viết khách · 2 tháng trước

Crypto đặt cược vào chiến tranh trở thành chính thống

Người đóng góp Crypto · 2 tháng trước

Liệu việc áp dụng DeFi có chính thức kết thúc vào năm 2026?

Người đóng góp DeFi · 3 tháng trước

Mạng T-REX và Zama ra mắt cơ sở hạ tầng bảo mật cấp tổ chức cho việc mã hóa RWA

Giao thức FHE của Zama hỗ trợ sổ cái của Mạng T-REX, cho phép thực hiện các hoạt động an toàn trên chuỗi cho việc mã hóa tổ chức.

3 ngày trước

BYDFi mở rộng phạm vi tiếp cận châu Âu với tài trợ Next Block Expo 2026 tại Warsaw

BYDFi giao lưu với các nhà lãnh đạo và người đam mê trong ngành thông qua kết nối, hội thảo, và một chương trình tặng quà bí ẩn hấp dẫn tại một trong những sự kiện crypto lớn nhất châu Âu.

4 ngày trước

Chuỗi BNB bắt đầu chuyến lưu diễn phát triển đại học tại NYU hôm nay

PR · 5 ngày trước

RIV Coin ra mắt trên Solana để kết nối vốn tổ chức với cơ sở hạ tầng DeFi

PR · 5 ngày trước

Playnance ra mắt giao thức trò chơi xã hội dân chủ đầu tiên, vượt qua 1 triệu người nắm giữ GCOIN

PR · 6 ngày trước

Presale $METAWIN huy động 350,000 USD trong vài giờ

PR · 1 tuần trước

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Ý kiến của các nhà văn của chúng tôi hoàn toàn là của họ và không phản ánh ý kiến của CryptoSlate. Không có thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate nên được coi là lời khuyên đầu tư, cũng như CryptoSlate không ủng hộ bất kỳ dự án nào có thể được đề cập hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền điện tử nên được coi là một hoạt động có rủi ro cao. Vui lòng tự thực hiện sự thận trọng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn mất tiền khi giao dịch tiền điện tử. Để biết thêm thông tin, xem các tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của công ty chúng tôi.