Kho bạc tiền điện tử lấy lại đà sau đợt giảm gần đây: Grayscale

Sau những cản trở lớn từ cuối năm 2025, quỹ tài sản kỹ thuật số hiện đang cho thấy dấu hiệu phục hồi.

Theo Zach Pandl, người đứng đầu nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản Grayscale, ngành này đã thoát khỏi khó khăn nhờ vào các chiến lược mới.

Các DAT đang tìm lại được chỗ đứng của mình. Họ đã làm điều này bằng cách tối ưu hóa cấu trúc vốn, tạo ra thu nhập và đa dạng hóa mô hình kinh doanh.

    AD

Cách mà các DAT đang xử lý mùa đông crypto

Lãnh đạo phân khúc thị trường, Strategy, chẳng hạn, đã chuyển hướng từ trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu ưu đãi. Và Stretch (STRC) đã nổi lên như một động lực chính cho việc mua Bitcoin của mình.

Ngoài ra, nó đã ra mắt một quỹ dự trữ trị giá 2,25 tỷ USD. Điều này sẽ giúp trang trải các nghĩa vụ cổ tức ngắn hạn liên quan đến dòng cổ phiếu ưu đãi của mình.

Tập thể, các cấu trúc vốn mới và được tối ưu hóa đã giúp công ty giảm bớt gánh nặng nợ tổng thể. Từ đó, nó cũng giúp Strategy tránh bị loại khỏi các chỉ số benchmark lớn như Chỉ số MSCI.

Mặt khác, một số người chơi, như SharpLink Gaming và BitMine Immersion Technologies, công ty quỹ Ethereum lớn nhất thế giới, đã chọn cách staking và restaking tài sản crypto của mình để tạo ra thu nhập.

Trên thực tế, BitMine đang nhắm tới doanh thu hàng năm 300 triệu USD nếu nó staking toàn bộ 4,6 triệu ETH của mình trong vài tuần tới.

Cùng lúc đó, các công ty quỹ khác, như thợ mỏ Bitcoin MARA, đã bán một phần tài sản của họ để đặt cược vào sự chấp nhận AI, như một cách để đa dạng hóa ra khỏi ngành crypto nhằm tối đa hóa tiềm năng doanh thu.

Các công ty quỹ chuyển hướng giữa áp lực

Nhưng không phải tất cả đều có thể điều chỉnh đúng cách mà không làm tiêu tán tài sản của họ. Ví dụ, công ty quỹ BTC được David Bailey hậu thuẫn, Nakamoto, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần như về không. Đáng chú ý, Sequans đã bán 970 BTC và trả 50% nợ chuyển đổi của mình, giảm gánh nặng từ 189 triệu USD xuống còn 94,5 triệu USD.

Tương tự, ETHZilla đã thanh lý một phần tài sản ETH của mình, trị giá 114 triệu USD, để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu, thanh toán nợ và chuyển hướng sang tokenization.

Cần lưu ý rằng gần như tất cả giá trị tài sản crypto của các công ty quỹ đã giảm xuống dưới giá trị doanh nghiệp của họ trong vài tháng qua, buộc hầu hết trong số họ phải mua lại cổ phiếu để tăng giá cổ phiếu của mình.

Điều này được thực hiện bằng cách bán bớt tài sản crypto hoặc bằng cách vay thêm. Metaplanet, chẳng hạn, đã huy động một khoản vay 500 triệu USD và cam kết tài sản BTC của mình thay vì bán chúng.

Tổng thể, việc bán tháo bị ép buộc giữa các DAT là rất hạn chế. Trên thực tế, họ đã trở thành những người tích lũy ròng trong vài tuần qua.

Nguồn: Grayscale

Tóm tắt cuối cùng

• Các DAT, dẫn đầu bởi Strategy, MARA và BitMine, đã chọn cấu trúc vốn mới, nguồn thu nhập mới và đa dạng hóa vào các lĩnh vực khác để sống sót qua khó khăn crypto.
• Grayscale đã chỉ ra rằng các DAT là những người mua ròng trong vài tuần qua, nhấn mạnh rằng họ đang tìm lại được ‘chỗ đứng’ của mình.