Vàng, trái phiếu và Bitcoin: Ba sự thật hàng đầu của thị trường tài chính

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw 金色财经

Vàng, trái phiếu và Bitcoin đang phản ánh xu hướng thực sự của thị trường tài chính hiện tại. Chúng ta đã thấy giá vàng giảm mạnh xuống còn 4100 đô la mỗi ounce, giá trái phiếu tiếp tục tăng cao, trong khi Bitcoin đã tăng khoảng 8% kể từ khi xung đột bùng nổ.

Vậy tại sao tất cả những điều này lại xảy ra? Ba loại tài sản này đang dự báo điều gì cho tương lai của chúng ta?

Chúng ta có thể bắt đầu từ trái phiếu. Trong nhiều năm qua, hàng nghìn tỷ đô la đã đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Trái phiếu chính phủ Mỹ với tính thanh khoản cực cao, rủi ro tín dụng gần như bằng không, lợi suất dự đoán được, cũng như ưu đãi thuế ở cấp bang và địa phương, rất hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Thường thì trong thời kỳ gia tăng bất ổn, nhu cầu trú ẩn sẽ đẩy giá trái phiếu chính phủ lên cao và thúc đẩy lợi suất giảm.

Nhu cầu này xuất phát từ mong muốn của nhà đầu tư tránh được những khoản thua lỗ lớn có thể xảy ra từ cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp. Chính phủ Mỹ thường được coi là điểm tựa an toàn cuối cùng của thị trường tài chính, do đó trái phiếu chính phủ được coi là tài sản ít rủi ro nhất.

Nhưng trong thời gian xung đột ở Iran, diễn biến thị trường lại trái ngược hoàn toàn: Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, giá giảm. Nguyên nhân là do giá dầu tăng mạnh, gây ra rủi ro đình trệ kinh tế điển hình. Rủi ro đình trệ kinh tế khiến Cục Dự trữ Liên bang không dám giảm lãi suất, và nỗi lo lắng về lạm phát lại dấy lên. Nỗi lo lắng về lạm phát đã thay đổi logic quyết định của nhà đầu tư, khiến họ không còn đẩy giá trái phiếu chính phủ lên cao và hạ thấp lợi suất.

Kể từ ngày 28 tháng 2, trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự là một trong những tài sản chính có hiệu suất kém nhất, điều này hoàn toàn trái ngược với logic thị trường thông thường.

Nhưng nếu đằng sau sự thể hiện bất thường của thị trường trái phiếu này lại có một mối đe dọa cực kỳ hiếm gặp? Nếu việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ có thể dẫn đến nguy cơ bị tấn công bằng tên lửa?

Đây không phải là giả thuyết. Tối qua, Chủ tịch Quốc hội Iran đã đăng một dòng tweet với lời lẽ cực đoan như sau:

“Ngoại trừ các căn cứ quân sự, các thực thể tài chính tài trợ cho ngân sách quân sự của Mỹ đều là mục tiêu hợp pháp cho các cuộc tấn công. Trái phiếu chính phủ Mỹ đã nhuốm máu của nhân dân Iran. Mua những trái phiếu này, tương đương với việc mời gọi tấn công vào trụ sở và tài sản của bạn.

Chúng tôi đang theo dõi danh mục đầu tư của các bạn. Đây là tối hậu thư.”

Mối đe dọa này nghiêm trọng đến mức nào? Tôi không thể đánh giá. Nhưng ý tưởng rằng các tổ chức tài chính có thể trở thành mục tiêu tấn công của một quốc gia đang có xung đột quân sự với Mỹ đã tự nó là điều đáng lo ngại. Liệu tuyên bố này có làm người ta sợ hãi khi mua trái phiếu chính phủ Mỹ không? Có thể là không. Nhưng trong lịch sử, những điều kỳ lạ hơn thế cũng đã xảy ra.

Mối đe dọa mới nhất này chỉ là một ví dụ khác về chiến lược ứng phó của Iran đối với xung đột hiện tại. Họ liên tục phóng tên lửa và máy bay không người lái vào các căn cứ quân sự của Mỹ và các cơ sở năng lượng của nhiều nước láng giềng ở Trung Đông, phong tỏa Eo biển Hormuz và tấn công nhiều tàu thuyền cố gắng vượt qua vùng nước nguy hiểm này. Và ngay trong cuối tuần này, Iran còn đe dọa cắt đứt cáp internet dưới đáy biển của eo biển này.

Chiến lược này khiến tôi nhớ đến một bài viết lâu đời trên Reddit, trong đó giải thích lý do vì sao không bao giờ nên đối đầu với những người mất kiểm soát: “Không bao giờ tranh cãi hoặc xung đột với những người hành động không thể đoán trước, không ổn định hoặc vô lý. Những người này thường không có sự kiềm chế, sẽ sử dụng những chiêu trò ‘bẩn thỉu’ để kéo bạn xuống cùng một mức độ với họ, và bất kể kết quả ra sao, bạn sẽ luôn thua. Họ càng nguy hiểm hơn vì sự không thể đoán trước và không biết sợ hãi.”

Sự không thể đoán trước này, cộng với tâm lý muốn gây ra mức độ thiệt hại tối đa, đã khiến Mỹ rơi vào một tình huống bất thường. Chúng ta có thể ngừng ném bom nước này bất cứ lúc nào và tuyên bố chiến thắng, nhưng không thể đảm bảo rằng Iran sẽ ngừng tấn công các nước láng giềng, hoặc từ bỏ việc phát triển vũ khí hạt nhân.

Trong những thời kỳ gia tăng bất ổn như thế này, theo lý thuyết giá vàng lẽ ra nên tăng nhanh. Nhà đầu tư thường sẽ chuyển sang tài sản trú ẩn, đồng thời hy vọng bảo vệ khỏi rủi ro lạm phát do việc tài trợ cho chiến tranh gây ra. Nhưng trong xung đột này, tình hình lại không phải như vậy.

Giá vàng đã giảm mạnh, kể từ khi xung đột nổ ra đã giảm khoảng 13%. Một số người sẽ cho rằng việc bán tháo này là do khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất, nhưng tôi không đồng ý với quan điểm này. Tôi nghiêng về việc cho rằng, các cá nhân, tổ chức và quốc gia ở thế giới phương Đông đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng thanh khoản.

Chính những nhóm này đã mua vàng một cách ồ ạt trong hai năm qua. Vì vậy, trong bối cảnh đồng đô la mạnh lên, những người nắm giữ vàng này có thể vì nhu cầu thanh khoản mà bán vàng, đây là cách dễ nhất để huy động tiền mặt.

Điều này dẫn đến Bitcoin. Đồng tiền điện tử này đã trở thành người chiến thắng bị bỏ qua trong xung đột này. Dữ liệu từ Ash Crypto cho thấy: “Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, Bitcoin đã tăng 34% so với vàng.”

Có nhiều yếu tố thúc đẩy sự thể hiện mạnh mẽ này, nhưng tôi thực sự tin rằng thế giới đang nhận ra những đặc điểm hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản không thuộc chủ quyền và phi tập trung - nó có thể được chuyển đến bất kỳ nơi nào trên thế giới chỉ trong vài giây. Trong thế giới tương lai mà chúng ta sắp bước vào, một phương tiện lưu trữ giá trị không cần dựa vào vận chuyển bằng máy bay, rõ ràng là rất hấp dẫn.

Vì vậy, trước khi cuộc chiến này kết thúc, phán đoán của tôi là: Giá dầu sẽ tiếp tục tăng, trái phiếu và vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực, trong khi Bitcoin sẽ hoạt động tốt hơn các tài sản lưu trữ giá trị khác. Điều này có thể không phải là kỳ vọng của các nhà đầu tư trước khi xung đột bùng nổ, nhưng thực tế là như vậy. Lý thuyết trong sách giáo khoa không thể thay đổi thị trường thực tế.

Hãy nhớ một điều: Một khi cuộc chiến Iran kết thúc, thị trường tài chính chắc chắn sẽ ngay lập tức phục hồi mạnh mẽ. Vào tối thứ Sáu tuần trước, Tổng thống Trump đã nói với các phóng viên rằng Mỹ sẽ dần kết thúc cuộc xung đột này, ngay khi thông tin này được công bố, thị trường chứng khoán đã gần như ngay lập tức tăng trong giao dịch sau giờ làm việc, đó là bằng chứng rõ ràng.

Vì vậy, các nhà đầu tư hiện đang tham gia vào một cuộc chơi mạo hiểm. Chúng ta sẵn sàng chịu đựng mức giảm bao nhiêu để đặt cược vào việc chính phủ Trump sắp đạt được thỏa thuận ngừng bắn? Chúng ta đều biết, khi gió chuyển hướng, việc giữ vị trí sẽ mang lại lợi nhuận lớn, nhưng việc xác định thời điểm chính xác là gần như không thể. Điều này có nghĩa là bạn sẽ phải chịu đựng sự giảm giá của danh mục đầu tư hoặc rời khỏi quan sát, đồng thời đối mặt với rủi ro bị bỏ lỡ đợt phục hồi.

Mỗi nhà đầu tư đều có chiến lược khác nhau. Nhưng có một điều không thể phủ nhận… Diễn biến của tài sản tài chính đang bị chi phối bởi bom đạn ở Trung Đông, giá dầu trong nước, và tweet từ người đứng đầu Nhà Trắng. Sống trong thời đại này thật đáng suy ngẫm.