JPY tăng mạnh khi dữ liệu lạm phát của Mỹ định hình lại kỳ vọng thị trường tiền tệ

Yên Nhật đã có một đợt tăng mạnh trong phiên giao dịch khi số liệu lạm phát Mỹ thấp hơn dự kiến đã kích hoạt một sự đánh giá lại đáng kể về triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Cặp tiền USD/JPY đã trải qua sự yếu đi rõ rệt, rút lui khỏi các mức cao gần đây khi các nhà đầu tư thị trường điều chỉnh giả định về việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Mỹ trong tương lai. Tin tức về JPY này phản ánh một sự chuyển dịch rộng hơn trong động thái của thị trường tiền tệ do dữ liệu vĩ mô và kỳ vọng của các ngân hàng trung ương thay đổi.

Phản ứng mạnh của thị trường với dữ liệu lạm phát

Các nhà giao dịch chứng kiến cặp USD/JPY giảm xuống khoảng 154.80 trong phiên Á, giảm 0.4% so với đỉnh gần 155.45 vào thứ Tư. Nguyên nhân ngay lập tức đến từ báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng của Mỹ, cho thấy lạm phát lõi tăng chỉ 0.2% tháng so với tháng—thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 0.3%.

Sự thiếu hụt dữ liệu này dường như nhỏ bé nhưng lại có tác động lớn đến thị trường. Chỉ số Dollar Index giảm 0.3% xuống 104.15, trong khi áp lực bán tăng lên trên các cặp tiền tệ chính trong thời gian giao dịch chồng lấn giữa London và New York. Khối lượng giao dịch vượt quá trung bình 30 ngày khoảng 18%, phản ánh hoạt động điều chỉnh vị thế đáng kể. Các chỉ số kỹ thuật suy giảm rõ rệt, cặp tiền phá vỡ dưới đường trung bình động 20 ngày lần đầu tiên trong hai tuần, báo hiệu khả năng dễ bị tổn thương trong ngắn hạn.

Các tổ chức tài chính Nhật Bản duy trì mua Yên liên tục trong suốt phiên, đặc biệt quanh mức tâm lý 155.00. Diễn biến giá tạo thành mô hình engulfing giảm trên biểu đồ hàng ngày, thường liên quan đến xu hướng đảo chiều. Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) giảm từ vùng quá mua trên 70 xuống còn 58 trung lập, giảm bớt điều kiện quá bán ngay lập tức nhưng vẫn duy trì xu hướng giảm.

Động thái lạm phát và điều chỉnh chính sách của Fed

Báo cáo lạm phát tháng 4 năm 2025 cho thấy nhiều diễn biến quan trọng ảnh hưởng đến định giá tiền tệ toàn cầu. CPI lõi—loại trừ các thành phần biến động như thực phẩm và năng lượng—tăng 0.2% tháng so với tháng, đưa tỷ lệ hàng năm lên 2.8%, mức thấp nhất kể từ giữa 2023. Trong dữ liệu, chi phí nhà ở tăng 0.3% tháng, trong khi lạm phát hàng hóa tiếp tục giảm âm trong tháng thứ ba liên tiếp. Lạm phát dịch vụ giảm đáng kể xuống 0.25% từ 0.4% của tháng trước.

Các quan chức của Fed phản ứng nhanh chóng với các số liệu này, với nhiều chủ tịch ngân hàng khu vực thừa nhận tiến bộ hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Giá thị trường điều chỉnh mạnh: xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 giảm xuống còn 15% từ 35% trước khi có báo cáo, theo xác suất của CME FedWatch. Dự báo lãi suất cuối cùng cũng giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 3.75%, phản ánh áp lực lạm phát giảm.

Sự điều chỉnh này trực tiếp làm giảm lợi thế lợi suất của USD so với Yên Nhật. Chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia đã co lại khoảng 40 điểm cơ bản trong năm nay, theo đánh giá của Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Sự hội tụ giữa tỷ lệ lạm phát của Mỹ và Nhật Bản—hiện tại Mỹ có 2.6% tổng thể và 2.8% lõi, trong khi Nhật Bản có 2.2% tổng thể và 2.1% lõi—đã làm suy yếu một trụ cột cơ bản hỗ trợ sự tăng giá của USD/JPY trong quá khứ.

Cấu trúc hỗ trợ cơ bản của Yên Nhật

Dù Ngân hàng Nhật Bản duy trì lập trường siêu nới lỏng, nhiều yếu tố đã thúc đẩy nhu cầu Yên trong phiên. Các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản bắt đầu dòng chảy hồi hương đều đặn trước kỳ kết thúc tài chính, trong khi các nhà giao dịch ký quỹ bán khống Yên giảm 12% theo dữ liệu của Sở Giao dịch Tài chính Tokyo. Bộ Tài chính báo cáo thặng dư tài khoản vãng lai tháng trước vượt dự kiến ở mức 2.8 nghìn tỷ yên (18.2 tỷ USD), cung cấp hỗ trợ cơ bản cho đồng tiền.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda trong lời khai gần đây tại quốc hội đã có giọng điệu rõ ràng hơn so với các phát biểu trước đó. Trong khi nhấn mạnh thái độ kiên nhẫn của ngân hàng trung ương trong quá trình bình thường hóa chính sách, Ueda thừa nhận rằng việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% bền vững có vẻ ngày càng khả thi vào cuối 2025 hoặc đầu 2026. Các nhà đầu tư thị trường coi các bình luận này là hơi hawkish, góp phần củng cố sức mạnh của Yên.

Hỗ trợ cho xu hướng chính sách trung hạn của BoJ, ngân hàng trung ương đã mở rộng biên độ kiểm soát đường cong lợi suất đối với trái phiếu chính phủ Nhật 10 năm lên ±1.0% vào tháng 1. Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát 5 năm, 5 năm tới của Nhật đã đạt 1.8% trong tháng 4, cho thấy kỳ vọng ngày càng tăng về việc bình thường hóa cuối cùng. Các nhà đầu tư nước ngoài mua vào cổ phiếu Nhật Bản trị giá 1.2 nghìn tỷ yên trong tuần, trong khi chi phí nhập khẩu năng lượng giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ giá LNG thuận lợi.

Cảnh quan kỹ thuật và hướng dẫn tương lai

Môi trường tài chính rộng hơn củng cố sức mạnh của Yên trong phiên. Thị trường chứng khoán toàn cầu diễn biến trái chiều, với S&P 500 giảm 0.5% trong khi Nikkei 225 của Nhật tăng 0.8%. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trên toàn đường cong, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống 4.05%, loại bỏ hỗ trợ lợi suất cho USD. Thị trường hàng hóa ổn định, dầu Brent quanh mức 82 USD/thùng và vàng duy trì ở 2,350 USD/oz.

Phân tích kỹ thuật cho thấy các mức quan trọng cho các phiên tới. Hỗ trợ ngay lập tức ở mức 154.50, với mức hỗ trợ mạnh hơn tại 153.80—trùng với đường trung bình động 50 ngày. Kháng cự xuất hiện tại 155.20 và 155.50. Phân tích Bollinger Bands cho thấy cặp có thể tạm thời tìm thấy hỗ trợ gần đường trung bình giữa tại 154.30. Các mức thoái lui Fibonacci dự kiến mục tiêu giảm tại 154.15 (thoái lui 38.2%) và 153.40 (thoái lui 50%).

Thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu cao đối với các quyền chọn bán USD/JPY tại các mức 154.50 và 154.00, phản ánh kỳ vọng giảm thêm. Độ lệch rủi ro (risk reversal) đã chuyển hướng sang quyền chọn mua Yên, báo hiệu mối lo ngại ngày càng tăng về sự yếu đi của USD. Báo cáo của các Nhà Giao dịch Cam kết (COT) cho thấy các quỹ đòn bẩy duy trì vị thế bán khống Yên lớn, tổng cộng 8.2 tỷ USD, tạo ra khả năng phục hồi ngắn hạn khi các vị thế này được đóng lại—điều đã xảy ra sau khi CPI được công bố.

Những điều cần chú ý cho USD/JPY trong tương lai

Phân tích lịch sử các lần công bố lạm phát Mỹ trước đây cung cấp bối cảnh quý giá. Trong mười hai báo cáo CPI gần nhất, USD/JPY giảm sau bảy lần, với mức trung bình là 0.6% theo cả hai chiều. Đặc biệt, phản ứng của thị trường đã trở nên mạnh mẽ hơn kể từ khi Fed áp dụng hướng dẫn chính sách dựa trên dữ liệu vào cuối 2024. Khi CPI bất ngờ giảm hơn dự kiến 0.1 điểm phần trăm hoặc nhiều hơn, USD/JPY đã giảm trung bình 0.8% trong vòng 24 giờ sau đó, theo phân tích của Bloomberg.

Trong thời gian tới, báo cáo triển vọng hàng quý của Ngân hàng Nhật Bản dự kiến công bố trong tuần tới có thể cung cấp thêm rõ ràng về thời điểm bình thường hóa chính sách. Các tín hiệu về điều chỉnh lãi suất sớm hơn dự kiến hoặc thay đổi kiểm soát đường cong lợi suất có thể hỗ trợ thêm cho Yên. Đồng thời, các nhà giao dịch cần theo dõi các dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo để đánh giá tác động đến thời điểm của Fed và giả định về lãi suất cuối cùng.

Mức 154.50 là hỗ trợ kỹ thuật ngay lập tức cho USD/JPY. Việc phá vỡ duy trì dưới mức này có thể báo hiệu tốc độ giảm về 153.80, với 153.40 là mức điều chỉnh sâu hơn. Ngược lại, các nỗ lực phục hồi hướng tới 155.20 sẽ cần sự tin tưởng mới vào lợi thế lợi suất của USD—hiện đang bị suy yếu bởi số liệu lạm phát mềm hơn và kỳ vọng thắt chặt của Fed giảm. Sức mạnh của Yên Nhật dường như được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố: dữ liệu vĩ mô ủng hộ kỳ vọng bình thường hóa chính sách, dòng vốn từ các tổ chức, và đà kỹ thuật, cho thấy khả năng duy trì sức mạnh ngắn hạn của đồng tiền Nhật so với các đối tác chính.