Phiên điều trần của Hạ viện về stablecoin của Vương quốc Anh đặt ra giới hạn của Ngân hàng Trung ương Anh và đặt Coinbase vào tầm ngắm

Các nhà lập pháp tăng cường xem xét stablecoin của Vương quốc Anh trong phiên điều trần của Hạ viện, khi Coinbase bảo vệ các token dựa trên dự trữ và thách thức các giới hạn do Ngân hàng Trung ương đề xuất.

Phiên điều trần của Hạ viện điều tra rủi ro và dự trữ

Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Vương quốc Anh đã hỏi Coinbase về các lựa chọn chính sách cho tiền kỹ thuật số đến năm 2026. Hơn nữa, các nghị sĩ đã kiểm tra xem stablecoin dựa trên dự trữ có thể làm yếu các ngân hàng hoặc gia tăng tội phạm tài chính hay không. Cuộc thảo luận tập trung vào các token hệ thống và cách chúng được xử lý theo khung pháp lý ổn định trong tương lai.

Tom Duff Gordon, Phó Chủ tịch Chính sách Quốc tế tại Coinbase, nói với các thành viên rằng các token hoàn toàn dự trữ, theo quan điểm của ông, an toàn hơn so với tiền gửi ngân hàng không được bảo hiểm. Ông nhấn mạnh rằng các công cụ hàng đầu được bảo đảm bằng tiền mặt và chứng khoán chính phủ ngắn hạn, thay vì tham gia vào hoạt động trung gian kiểu ngân hàng truyền thống.

Các nghị sĩ hỏi ông liệu các cấu trúc này có thể vẫn gây ra các cuộc rút tiền kiểu Silicon Valley Bank trong thời kỳ căng thẳng thị trường hay không. Tuy nhiên, Duff Gordon lập luận rằng rủi ro thanh khoản khác nhau vì các nhà phát hành stablecoin không thực hiện chuyển đổi kỳ hạn, khác với các ngân hàng thương mại cho vay dựa trên tiền gửi.

Giới hạn của Ngân hàng Trung ương Anh và tương lai của token bảng Anh

Một điểm nóng là các giới hạn do Ngân hàng Trung ương Anh đề xuất cho các token bảng Anh hệ thống. Theo cuộc tham vấn, Ngân hàng đề xuất giới hạn tạm thời là 20.000 bảng Anh cho mỗi cá nhân và 10 triệu bảng Anh cho mỗi doanh nghiệp. Những ngưỡng này sẽ áp dụng cho các token bảng Anh hệ thống được sử dụng rộng rãi trong thanh toán và giải quyết tại Vương quốc Anh.

Duff Gordon cảnh báo rằng các giới hạn stablecoin bảng Anh này sẽ hạn chế sự phát triển và khả năng mở rộng. Ông nói với các nghị sĩ rằng hạ tầng thanh toán có ý nghĩa, đặc biệt dành cho người dùng tổ chức, đòi hỏi các số dư lớn hơn. Nếu số dư bị hạn chế, ông cho rằng các token sẽ gặp khó khăn cạnh tranh với các hệ thống ngân hàng hiện có.

“Nếu stablecoin bảng Anh không thể được giữ ở quy mô ý nghĩa, chúng không thể hoạt động như hạ tầng thanh toán,” ông nói, xem đây là vấn đề cốt lõi đối với vai trò của Vương quốc Anh trong thanh toán toàn cầu. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng các cơ quan quản lý muốn có các biện pháp bảo vệ từng bước trong khi thị trường vẫn còn đang trưởng thành.

Theo dự thảo quy định, các công cụ hệ thống của Vương quốc Anh sẽ thuộc phạm vi giám sát của Ngân hàng Trung ương Anh. Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Tài chính (FCA) sẽ giám sát hành vi và bảo vệ người tiêu dùng. Các token không phải bảng Anh như USDT và USDC sẽ vẫn nằm trong quy định hiện tại của FCA thay vì chuyển sang phạm vi quản lý riêng biệt.

Coinbase thúc đẩy linh hoạt dự trữ và các công cụ thanh khoản

Ngoài các giới hạn, Duff Gordon kêu gọi các cơ quan quản lý điều chỉnh quy định về thành phần dự trữ. Ông đề nghị cho phép các nhà phát hành giữ tỷ lệ cao hơn các tài sản hỗ trợ là nợ ngắn hạn của chính phủ Vương quốc Anh. Hơn nữa, ông cho rằng điều này sẽ hỗ trợ tính thanh khoản của thị trường và giảm áp lực trong các đợt rút tiền lớn.

Ông cũng đề cập đến đề xuất về một cơ chế thanh khoản của Ngân hàng Trung ương Anh, cho phép các nhà phát hành repo các tài sản chất lượng cao để lấy tiền mặt trong tình huống căng thẳng. Theo ông, cơ chế này có thể hạn chế các đợt bán tháo vội vã và cung cấp các khoản rút tiền có trật tự cho người nắm giữ token, đồng thời vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ.

Các nhà lập pháp cũng xem xét ai sẽ chịu rủi ro rút tiền trong khủng hoảng. Duff Gordon trả lời rằng những người nắm giữ stablecoin được quản lý của Vương quốc Anh nên có yêu cầu trực tiếp đối với các dự trữ riêng biệt. Ông nói rằng minh bạch, công bố thường xuyên và phân chia rõ ràng tài sản của khách hàng là điều cần thiết để giảm thiểu sự không chắc chắn trong các tình huống căng thẳng.

Quan ngại về KYC, AML và tội phạm tài chính

Các thành viên ủy ban dành nhiều thời gian để thảo luận về tuân thủ KYC, AML và các vấn đề về trừng phạt. Họ đặt câu hỏi liệu token có thể cung cấp các kênh mới cho hoạt động tài chính bất hợp pháp hoặc trốn tránh trừng phạt, đặc biệt khi kết hợp với ví pseudonymous và các nền tảng xuyên biên giới.

Tuy nhiên, Duff Gordon bác bỏ ý kiến cho rằng Coinbase muốn bỏ qua các nghĩa vụ của mình. Ông nói rằng sàn giao dịch áp dụng đầy đủ kiểm tra Nhận biết khách hàng (KYC) và Chống rửa tiền (AML), cùng với kiểm tra trừng phạt. Ông cũng trích dẫn các công cụ giám sát giao dịch nhằm phát hiện các luồng nghi ngờ trên các chuỗi công khai.

Ông lập luận rằng minh bạch trên chuỗi có thể, trong một số trường hợp, giúp dễ dàng truy vết các luồng hơn là theo dõi tiền mặt. Hơn nữa, ông nhấn mạnh rằng Coinbase hợp tác với các yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật và sử dụng phân tích để xác định các đối tác tiềm ẩn rủi ro cao, thay vì thúc đẩy sử dụng ẩn danh.

Ảnh hưởng đến các ngân hàng của Vương quốc Anh và lo ngại rút tiền

Các nghị sĩ nêu ra các lo ngại rộng hơn về rút tiền, hỏi liệu việc chấp nhận rộng rãi token có thể kéo tiền ra khỏi các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống của Vương quốc Anh hay không. Họ cũng đặt câu hỏi về các tác động dây chuyền đối với khả năng cho vay nếu các hộ gia đình và doanh nghiệp chuyển số dư vào các công cụ kỹ thuật số.

Duff Gordon trả lời rằng các token hoàn toàn dự trữ nằm trên nền tảng tiền mặt và nợ chính phủ, chứ không tài trợ cho các khoản vay dài hạn. Tuy nhiên, ông chấp nhận rằng các nhà hoạch định chính sách cần xem xét cách dòng chảy giữa tài khoản ngân hàng và ví kỹ thuật số có thể ảnh hưởng đến quản lý thanh khoản trong hệ thống ngân hàng.

Ông nhấn mạnh rằng các lựa chọn thiết kế, như giới hạn về các khoản nắm giữ hệ thống và các biện pháp bảo vệ phòng ngừa rủi ro, có thể giảm thiểu gián đoạn. Hơn nữa, ông nói rằng sự phối hợp chặt chẽ giữa Bộ Tài chính, Ngân hàng Trung ương Anh và FCA sẽ rất quan trọng khi các quy tắc được hoàn thiện.

Cạnh tranh toàn cầu và vị trí chiến lược của Vương quốc Anh

Phiên điều trần cũng xem xét cách các stablecoin của Vương quốc Anh phù hợp trong cạnh tranh toàn cầu. Duff Gordon cảnh báo rằng các quy định hạn chế có thể đẩy các đổi mới sang các khu vực có quy định dễ dàng hơn. Ông đề cập đến Đạo luật GENIUS của Mỹ và các quy tắc MiCA của Liên minh châu Âu như các ví dụ về các khung pháp lý cạnh tranh đang tiến triển.

Adam Jackson, Giám đốc Chiến lược tại Innovate Finance, cảnh báo rằng Vương quốc Anh có thể sẽ ít cạnh tranh hơn so với các nước đi đầu. Hơn nữa, ông cho rằng một chế độ quá quy định có thể làm các nhà phát hành ngần ngại đặt trụ sở tại London, ngay cả khi nhu cầu về các công cụ thanh toán kỹ thuật số có quy định ngày càng tăng trên toàn cầu.

Các phiên trước đó có các ý kiến phản đối, trong đó có Arthur E. Wilmarth Jr., mô tả cách tiếp cận của Mỹ đối với token là một “sai lầm thảm khốc.” Ông phản đối mạnh việc cho phép các tổ chức phi ngân hàng tham gia vào lĩnh vực tiền tệ, cảnh báo về các rủi ro hệ thống nếu các nhà phát hành tư nhân mở rộng quá nhanh.

2026 là năm then chốt đối với chính sách của Vương quốc Anh

Nhìn về phía trước, Duff Gordon mô tả năm 2026 là năm then chốt đối với chính sách thanh toán kỹ thuật số và thị trường của Vương quốc Anh. Ông nói rằng token có thể giảm chi phí xuyên biên giới, cải thiện thanh toán cho các tài sản được token hóa và hỗ trợ một ngành tài chính cạnh tranh hơn. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng tham vọng phải đi đôi với các quy tắc khả thi và các giấy phép kịp thời.

Ông kêu gọi các nhà lập pháp cân bằng giữa đổi mới và an toàn khi Vương quốc Anh chuyển từ tham vấn sang thực thi các quy định về stablecoin. Hơn nữa, ông kêu gọi có hướng dẫn rõ ràng để các sàn giao dịch, nhà phát hành và ngân hàng có thể đầu tư một cách tự tin vào hạ tầng, thay vì chờ đợi trong vô vọng.

Triển vọng cho tài sản kỹ thuật số và quy định của Vương quốc Anh

Tóm lại, phiên điều trần của Hạ viện nhấn mạnh tầm quan trọng của chiến lược tài sản kỹ thuật số của Vương quốc Anh. Các nghị sĩ xem xét các giới hạn, dự trữ, rủi ro tội phạm và khả năng cạnh tranh trong khi cân nhắc hậu quả đối với ngân hàng và người tiêu dùng. Tuy nhiên, hầu hết các bên tham gia đều đồng ý rằng các khung pháp lý có sự điều chỉnh cẩn thận có thể mở khóa sự phát triển an toàn hơn trong token và hiện đại hóa các khoản thanh toán của Vương quốc Anh.