Mức cắt giảm lãi suất giảm bớt cấp bách sau dữ liệu việc làm mạnh mẽ hơn, Fed vẫn đi theo lộ trình

Dữ liệu thị trường lao động gần đây đã thúc đẩy một sự điều chỉnh đáng kể trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, mặc dù lộ trình cắt lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương vẫn còn nguyên vẹn. Theo các báo cáo từ UBS Quản lý Tài sản Toàn cầu và dữ liệu thị trường từ Sở Giao dịch Chứng khoán London, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 mạnh hơn dự kiến đã làm giảm sự cấp bách trong việc thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ, mặc dù các nhà kinh tế dự đoán sẽ còn tiếp tục giảm lạm phát trong thời gian tới.

Thị trường Điều chỉnh Kỳ vọng Cắt Lãi Suất

Phản ứng của thị trường trái phiếu đối với báo cáo việc làm phản ánh sự thay đổi trong tâm lý này. Sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố, các nhà đầu tư thị trường tiền tệ đã điều chỉnh giảm dự báo tổng số lần cắt lãi suất của Fed trong năm từ khoảng 60 điểm cơ bản xuống còn khoảng 50 điểm cơ bản. Sự giảm nhẹ này cho thấy mặc dù lộ trình giảm lãi suất vẫn còn, nhưng thời gian thực hiện đã kéo dài hơn. Giá thị trường đã chuyển kỳ vọng cho lần giảm tiếp theo từ tháng 6 sang tháng 7, cho thấy các nhà giao dịch nhận thấy ít cấp bách hơn trong chu kỳ cắt lãi của Fed.

Kịch bản Cơ sở của Fed Vẫn Ổn Định Mặc Dù Cảm Giác Cấp Bách Đã Giảm

Giám đốc Đầu tư Chính của UBS, Mark Haefele, đã trình bày dự báo kinh tế cốt lõi của tổ chức này dựa trên báo cáo việc làm, nhấn mạnh sự liên tục thay vì hoảng loạn. Kịch bản cơ sở duy trì kỳ vọng cắt lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9, mặc dù cảm giác cấp bách trong chu kỳ nới lỏng đã giảm. Cách tiếp cận này phản ánh sự tự tin rằng áp lực giảm lạm phát sẽ tiếp tục gia tăng trong những tháng tới, cung cấp đủ lý do cho Fed để thực hiện các điều chỉnh chính sách một cách thận trọng.

Haefele lưu ý rằng các tín hiệu giảm lạm phát nên hỗ trợ khả năng của Fed duy trì kế hoạch cắt lãi suất, ngay cả khi sức mạnh của thị trường lao động làm giảm cảm nhận về khó khăn kinh tế có thể thúc đẩy việc cắt lãi suất nhanh hơn. Sự cân bằng giữa báo cáo việc làm tích cực và áp lực giá cả giảm dần tạo điều kiện cho việc giảm dần chi phí vay mượn một cách từ từ, chứ không phải cấp bách.

Định Vị Các Loại Tài Sản Trong Môi Trường Nới Lỏng Chậm Hơn

Sự giảm bớt cấp bách trong việc cắt lãi suất của Fed có những tác động quan trọng đến cách các nhà đầu tư nên nhìn nhận các loại tài sản khác nhau. Dự báo cơ sở của UBS cho thấy rằng ngay cả khi tốc độ giảm lãi suất chậm lại, cổ phiếu, trái phiếu và vàng đều sẽ hưởng lợi từ môi trường lãi suất giảm. Việc chuyển từ dự kiến cắt 60 xuống còn 50 điểm cơ bản có thể làm chậm lại một số lợi ích mà các nhà đầu tư mong đợi, nhưng không làm thay đổi nền tảng hỗ trợ cho các tài sản rủi ro khi năm tiếp tục diễn ra.

Việc kéo dài thời gian—chuyển kỳ vọng cắt lãi từ tháng 6 sang tháng 7 và giữ nguyên dự kiến cắt vào tháng 9 trong kịch bản cơ sở—đem lại cho thị trường một khoảng thời gian rõ ràng về hướng đi chính sách, từ đó cho phép các quyết định phân bổ tài sản một cách thận trọng hơn thay vì phản ứng quá mức dựa trên việc nới lỏng sắp tới.