Wendy's giảm xuống mức thấp nhất trong 52 tuần sau khi dự báo 2026 yếu ớt báo hiệu sự chậm lại

Cổ phiếu Wendy’s giảm xuống mức thấp nhất 52 tuần mới vào thứ Sáu sau khi công ty công bố kết quả lợi nhuận quý IV, phản ánh một bức tranh hỗn hợp với những bước tiến vận hành vừa phải nhưng triển vọng cho năm 2026 lại khá yếu bất ngờ. Trong khi chuỗi thức ăn nhanh này vượt kỳ vọng về lợi nhuận và doanh thu, thì hướng dẫn tương lai và tình hình hoạt động nội địa ngày càng xấu đi đã làm các nhà đầu tư hoảng loạn, đẩy cổ phiếu giảm 4,68% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn $6,93.

Kết quả Quý 4: Con số không kể hết câu chuyện

Công ty Wendy’s báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Phố Wall, với EPS điều chỉnh 16 cent so với dự kiến 14 cent và tổng doanh thu 543,0 triệu USD so với ước tính 535,990 triệu USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP pha loãng là 14 cent với lợi nhuận ròng 26,5 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh đạt 113,3 triệu USD.

“Hiệu suất quý IV của chúng tôi phù hợp với kỳ vọng, phản ánh những thách thức mà chúng tôi đã dự đoán,” Giám đốc điều hành tạm thời Ken Cook thừa nhận, với giọng điệu khá thận trọng cho một kết quả lợi nhuận có vẻ khá tốt trên bề mặt. Khoảng cách giữa các con số chính và các yếu tố cơ bản cho thấy tại sao thị trường không bị ấn tượng.

Điểm yếu cơ bản: Suy giảm doanh số nội địa

Điều khiến các nhà đầu tư lo lắng nhất là sự suy giảm trong hoạt động cốt lõi tại Mỹ. Doanh số toàn hệ thống toàn cầu giảm 8,3% xuống còn 3,4 tỷ USD, chủ yếu do doanh số cùng nhà hàng tại Mỹ giảm 11,3%—một trở ngại lớn tại thị trường chính của Wendy’s. Doanh số toàn hệ thống quốc tế có khả năng tăng trưởng mạnh hơn, tăng 6,2%, nhưng không thể bù đắp áp lực trong nước.

Về mở rộng chuỗi nhà hàng, Wendy’s đã thêm 34 địa điểm mới ròng trong quý IV và 157 nhà hàng mới ròng trong cả năm, trong đó có 121 quốc tế. Công ty kết thúc năm 2025 với 7.397 nhà hàng trên toàn thế giới. Tuy nhiên, điểm sáng trong tăng trưởng quốc tế lại trái ngược rõ rệt với những thách thức tại thị trường Mỹ.

Biên lợi nhuận nhà hàng do công ty vận hành tại Mỹ giảm mạnh xuống còn 12,7% từ 16,5%, bị ép chặt bởi lượng khách giảm, lạm phát hàng hóa và chi phí nhân công tăng. Những áp lực này phần nào được bù đắp bởi mức trung bình hóa đơn cao hơn và hiệu quả lao động cải thiện, nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp vẫn là mối lo ngại về khả năng sinh lời.

Hiệu suất cả năm 2025 so với dự báo 2026

Trong cả năm 2025, Wendy’s báo cáo lợi nhuận ròng 165,1 triệu USD, EPS theo chuẩn GAAP pha loãng 85 cent, EPS điều chỉnh 88 cent trên doanh thu 2,1769 tỷ USD, giảm 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số toàn hệ thống toàn cầu đạt 14,0 tỷ USD, giảm 3,5%, nhưng doanh số quốc tế vẫn thể hiện khả năng chống chịu với mức tăng 8,1%.

Công ty tạo ra dòng tiền hoạt động 344,5 triệu USD và dòng tiền tự do 205,4 triệu USD. Tiền mặt và các khoản tương đương đạt 300,8 triệu USD, trong khi tổng nợ cuối năm là 2,7603 tỷ USD.

Vấn đề hướng dẫn: Triển vọng 2026 không đạt kỳ vọng

Phản ứng tiêu cực của thị trường tập trung vào dự báo cho năm 2026 của Wendy’s, vốn làm thất vọng rõ rệt các dự đoán của các nhà phân tích. Công ty dự báo EPS điều chỉnh chỉ từ 56 đến 60 cent cho năm 2026, so với ước tính 86 cent của Phố Wall—một mức chênh lệch lớn tới 30% ở trung bình.

Ngoài ra, Wendy’s dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 460 triệu đến 480 triệu USD và dòng tiền tự do từ 190 triệu đến 205 triệu USD, với tăng trưởng doanh số toàn hệ thống toàn cầu dự kiến gần như không đổi. Hướng dẫn này cho thấy công ty dự đoán áp lực tiếp tục trong hoạt động tại Mỹ và ít có khả năng phục hồi rõ rệt.

Ban lãnh đạo nhấn mạnh tiến trình liên tục của Dự án Fresh, sáng kiến chuyển đổi tại Mỹ, và sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường quốc tế. Tuy nhiên, triển vọng ảm đạm này cho thấy ban quản lý vẫn còn nhiều thách thức trong việc cải thiện ngắn hạn tại thị trường nội địa.

Lượng cổ phiếu bán khống lớn tạo thêm sức ép

Tình trạng bán khống cao của Wendy’s tạo thêm áp lực cho mức thấp nhất 52 tuần của cổ phiếu. Lượng cổ phiếu bán khống tăng từ 29,48 triệu lên 31,16 triệu trong kỳ báo cáo mới nhất, chiếm 57,82% số cổ phiếu công khai đang bán khống. Với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 6,62 triệu cổ phiếu, các nhà bán khống cần khoảng 4,7 ngày để đóng vị thế của mình.

Lượng bán khống cao này đồng nghĩa với việc cổ phiếu phải chịu áp lực bán ra đều đặn từ các cược giảm giá. Khi cổ phiếu chạm mức thấp nhất 52 tuần, các nhà bán khống đã được thưởng, có thể thúc đẩy xu hướng giảm giá và làm giảm sự quan tâm của nhà đầu tư mới trong đợt giảm giá này.

Kết luận: Thách thức nội địa vượt qua thành công quốc tế

Wendy’s đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Trong khi mở rộng quốc tế và dự án Fresh cho thấy tiềm năng, thì đợt giảm trong 52 tuần gần đây phản ánh những lo ngại thực tế về bão hòa thị trường Mỹ, sức mua giảm và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Hướng dẫn yếu cho năm 2026 cho thấy ban quản lý còn ít tự tin vào khả năng phục hồi nhanh chóng, và cùng với lượng bán khống lớn, cổ phiếu có thể tiếp tục chịu áp lực trong thời gian tới.