Định giá S&P 500 đạt 21.5x lợi nhuận, chạm mức cao mới

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy tỷ số giá trên lợi nhuận dự phóng của S&P 500 đã tăng lên 21,5, đánh dấu một sự lệch khỏi các chuẩn mực lịch sử. Mức định giá này vượt xa trung bình 5 năm là 20,0 và trung bình dài hạn 10 năm là 18,8, cho thấy các nhà đầu tư cổ phiếu hiện đang định giá cổ phiếu ở mức cao hơn so với các chu kỳ thị trường trước đây. Theo những thông tin mới nhất từ FactSet, mức tỷ lệ này phản ánh những thay đổi đáng kể trong cách thị trường đánh giá triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.

Các chỉ số định giá hiện tại vượt qua các mốc lịch sử

Sự tăng từ các trung bình lịch sử lên mức 21,5 hiện tại cho thấy một hiện tượng rộng hơn trên thị trường. Các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho mỗi đô la lợi nhuận hiện tại so với những năm gần đây, điều này cho thấy sự tự tin tăng lên — hoặc ít nhất là kỳ vọng cao hơn — về khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp trong tương lai. Trung bình 10 năm là 18,8 đóng vai trò làm chuẩn mực cho cách S&P 500 thường được giao dịch, trong khi sự tăng lên trên 20,0 (mốc 5 năm) gần đây cho thấy đây không chỉ là một đợt tăng theo chu kỳ mà còn phản ánh những thay đổi trong điều kiện thị trường.

Những yếu tố thúc đẩy định giá thị trường cao hơn

Một số yếu tố dường như đang góp phần vào môi trường định giá cao này. Các nhà đầu tư có thể đang tính đến kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong các quý tới, có thể được thúc đẩy bởi đổi mới công nghệ, cải thiện năng suất hoặc điều kiện kinh tế thuận lợi. Sự sẵn sàng chấp nhận tỷ lệ 21,5 lần thay vì các mức trung bình lịch sử cho thấy thị trường đang discount lợi nhuận trong tương lai cao hơn thay vì từ bỏ các nguyên tắc định giá cơ bản.

Tâm lý nhà đầu tư và kỳ vọng lợi nhuận dự phóng

Tỷ lệ P/E cao phản ánh tâm lý của nhà đầu tư tại một thời điểm cụ thể trên thị trường. Các nhà đầu tư đang định vị dựa trên dự báo về lợi nhuận của các công ty trong 12 tháng tới, chứ không chỉ dựa vào lợi nhuận hiện tại. Khi các tỷ lệ dự phóng vượt qua các mức lịch sử, điều này thường cho thấy sự lạc quan về các điều chỉnh lợi nhuận sắp tới, mặc dù cũng đi kèm với những hệ quả về định giá nếu những kỳ vọng này không thành hiện thực như dự kiến.