Con đường của Bitcoin như vàng kỹ thuật số - Tại sao dữ liệu thị trường mới nhất không còn phù hợp

Vào đầu tháng 2, Grayscale đã công bố một phân tích đặt ra các câu hỏi nền tảng về việc Bitcoin có thể duy trì hình ảnh lâu dài như một kim loại kỹ thuật số vàng. Những quan sát mới nhất về thị trường cho thấy rằng Bitcoin không hành xử như một tài sản an toàn truyền thống, mà thay vào đó đang dần mang đặc điểm của một tài sản tăng trưởng rủi ro. Zach Pandl, tác giả báo cáo, nhấn mạnh rằng diễn biến giá hiện tại kể một câu chuyện khác với câu chuyện cổ điển về Bitcoin.

Sự chênh lệch giữa lý thuyết và thực tiễn thị trường ngày càng rõ ràng hơn: Trong khi Grayscale vẫn xem Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị dài hạn nhờ vào nguồn cung cố định và sự độc lập khỏi các tổ chức trung ương, thì các biến động giá thực tế cho thấy Bitcoin không phù hợp với các mô hình biến động của vàng hay các kim loại quý khác.

Nghiên cứu của Grayscale: Bitcoin hành xử khác biệt so với nơi trú ẩn an toàn

Kết quả nghiên cứu của Grayscale tiết lộ một sự phân kỳ đáng chú ý giữa nhận thức và thực tế. Pandl nhấn mạnh rằng các biến động giá ngắn hạn của Bitcoin không phù hợp chặt chẽ với các xu hướng vàng hoặc bạc trong lịch sử. Điều này đặt ra một thách thức căn bản cho câu chuyện phổ biến rằng Bitcoin hoạt động như các kim loại quý.

Phân tích cho thấy Bitcoin phản ứng thị trường một cách căn bản khác biệt so với các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Phát hiện này không nhỏ: Nó ngụ ý rằng các nhà đầu tư có thể cần phải xem xét lại kỳ vọng của họ về khả năng phòng vệ của Bitcoin.

Mối tương quan mạnh với cổ phiếu phần mềm thay vì vàng

Một kết quả trung tâm của nghiên cứu của Grayscale là mối tương quan bất ngờ cao giữa Bitcoin và cổ phiếu phần mềm, đặc biệt kể từ đầu năm 2024. Mối liên hệ này tiết lộ một sự dịch chuyển căn bản trong hành vi của Bitcoin: Tài sản này ít hành xử như một hàng hóa tiền tệ hơn và nhiều hơn như một khoản đầu tư tăng trưởng.

Áp lực bán hiện tại trong lĩnh vực phần mềm được thúc đẩy bởi những lo ngại về trí tuệ nhân tạo – nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng các hệ thống AI có thể gây gián đoạn hoặc thay thế nhiều dịch vụ phần mềm. Sự đồng bộ của Bitcoin với lĩnh vực này cho thấy rằng đồng tiền mã hóa cũng đang chịu ảnh hưởng bởi những bất ổn tương tự như ngành công nghệ nói chung.

Sự tham gia của các tổ chức thúc đẩy tích hợp vào thị trường tài chính truyền thống

Sự nhạy cảm ngày càng tăng của Bitcoin với biến động thị trường chứng khoán và các khoản đầu tư tăng trưởng phản ánh sự liên kết sâu sắc hơn của nó với các hệ thống tài chính đã tồn tại. Sự tích hợp này đã được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố: sự tham gia của vốn tổ chức, hoạt động ETF ngày càng tăng và các biến động trong tâm lý rủi ro vĩ mô.

Grayscale không xem sự phát triển này là mối đe dọa đối với tiềm năng dài hạn của Bitcoin. Thay vào đó, họ coi những thay đổi này như một phần tự nhiên của quá trình tiến hóa liên tục của một loại tài sản mới. Sự liên kết với các thị trường truyền thống không nhất thiết là tiêu cực – nó có thể là một giai đoạn cần thiết trong hành trình của Bitcoin hướng tới sự chấp nhận rộng rãi hơn.

Triển vọng dài hạn: Bitcoin trong xu hướng số hóa

Pandl đưa ra một lời nhắc nhở quan trọng: Việc kỳ vọng Bitcoin sẽ sớm thay thế vàng như một tài sản tiền tệ chính là phi thực tế. “Vàng đã tồn tại hàng nghìn năm như một tài sản tiền tệ và cho đến đầu những năm 1970, nó là trụ cột của hệ thống tiền tệ quốc tế,” ông viết. Một hệ thống đã được thiết lập như vậy không thể bị thay thế trong vòng vài năm.

Tuy nhiên, Bitcoin có thể dần dần đạt được vị thế tương tự, khi các phát triển toàn cầu – đặc biệt trí tuệ nhân tạo, hệ thống số tự trị và thị trường tài chính token hóa – thúc đẩy nền kinh tế thế giới hướng tới số hóa ngày càng tăng. Những xu hướng dài hạn này có thể tạo nền móng cho việc định giá lại vai trò của Bitcoin theo từng bước.

Giai đoạn hiện tại, trong đó diễn biến giá của Bitcoin không phù hợp với mô hình vàng cổ điển, có thể được hiểu như một giai đoạn chuyển tiếp – hướng tới một trật tự tài chính mới số hóa, trong đó vàng kỹ thuật số sẽ có vị trí riêng của nó.