Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với nhiều khó khăn trong khi Robusta cho thấy sự bền bỉ

Thị trường kỳ hạn cà phê cho thấy những tín hiệu trái chiều khi hợp đồng arabica và robusta di chuyển theo hướng ngược lại trong các phiên giao dịch gần đây. Sự phân kỳ này nhấn mạnh những động thái phức tạp đang định hình lại nguồn cung cà phê toàn cầu, trong đó robusta thể hiện sức mạnh tương đối giữa bối cảnh thị trường chung bất ổn. Phân tích thị trường cho thấy cách các biến động tỷ giá, dự báo sản lượng và thay đổi tồn kho đồng thời hỗ trợ và gây áp lực lên các loại cà phê khác nhau.

Sức mạnh đồng USD đảo chiều đà tăng của cà phê đầu mùa

Các phiên giao dịch gần đây bắt đầu với giá cà phê kỳ hạn tăng lên mức cao nhất trong hai tuần, nhưng đà tăng ban đầu đã yếu đi. Một đợt tăng của chỉ số USD Mỹ lên mức cao nhất trong một tuần đã kích hoạt áp lực thanh lý vị thế dài hạn khiến các nhà giao dịch phải thoái lui các vị thế mua, đặc biệt là hợp đồng arabica. Mô hình này cho thấy mối quan hệ nghịch lý giữa sức mạnh tiền tệ và giá hàng hóa — khi đồng dollar tăng giá, xuất khẩu hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế, làm giảm nhu cầu và gây áp lực giảm giá kỳ hạn. Hợp đồng arabica tháng 3 rơi vào vùng âm, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 vẫn duy trì mức tăng nhẹ, phản ánh sự khác biệt về sức hút giữa hai loại cà phê trong các môi trường thị trường khác nhau.

Gián đoạn nguồn cung và biến động tồn kho tạo hỗ trợ

Dù gặp phải sức ép từ tỷ giá, giá cà phê vẫn giữ được mức hỗ trợ từ nhiều yếu tố liên quan đến nguồn cung. Brazil, nhà sản xuất cà phê lớn nhất thế giới, gặp khó khăn về mùa vụ khi khu vực trồng arabica chính của nước này chỉ nhận được 17% lượng mưa trung bình lịch sử vào cuối tháng 12. Thiếu hụt độ ẩm này làm dấy lên lo ngại về sức khỏe cây trồng và sản lượng thu hoạch trong tương lai.

Indonesia, nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, đối mặt với các gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng hơn. Lũ lụt diện rộng ở phía bắc Sumatra đã ảnh hưởng đến khoảng một phần ba các trang trại cà phê arabica của quốc gia này, có khả năng giảm xuất khẩu cà phê quốc gia lên tới 15% trong mùa vụ 2025-26. Trong khi đó, cây robusta ít bị ảnh hưởng hơn, giải thích cho sức mạnh tương đối của hợp đồng robusta.

Các số liệu tồn kho phản ánh những lo ngại về nguồn cung này. Tồn kho arabica theo giám sát của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm gần 400.000 bao trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 2 tháng khoảng 450.000 bao. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm gần 4.000 lô trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 4 tuần. Mặc dù các đợt phục hồi tồn kho gần đây cho thấy phần nào giảm bớt áp lực, xu hướng chung vẫn hướng tới sự thắt chặt nguồn cung, điều này về lịch sử thường hỗ trợ giá hàng hóa.

Triển vọng sản xuất hỗn hợp khi Việt Nam nổi lên là động lực biên

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, ghi nhận lượng xuất khẩu tăng mạnh tạo áp lực giảm giá. Xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng gần 40% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi các chuyến hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với cùng kỳ lên 1,398 triệu tấn. Dự báo sản lượng cà phê Việt Nam trong năm 2025-26 sẽ tăng 6% so với năm trước lên 1,76 triệu tấn — mức cao nhất trong bốn năm — có thể làm tăng nguồn cung robusta ngay cả khi arabica gặp khó khăn về sản xuất.

Xu hướng sản lượng của Brazil cũng có những điều chỉnh tăng tương tự. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil gần đây đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4%, đạt 56,54 triệu bao, cho thấy nguồn cung dồi dào bất chấp những lo ngại về mùa vụ khu vực. Mô hình này — dự báo sản lượng toàn cầu tăng trong khi các khu vực riêng lẻ gặp khó — phản ánh các cơ chế thay thế ảnh hưởng đến giá cà phê.

Dự báo nguồn cung toàn cầu hình thành triển vọng 2025-26

Các dự báo mới nhất của USDA về dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài đưa ra bức tranh trung hạn cho thị trường cà phê. Sản lượng toàn cầu trong năm 2025-26 dự kiến tăng 2,0% so với năm trước, đạt 178,848 triệu bao — mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, thành phần cấu thành lại quan trọng: dự kiến sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Sự thay đổi cấu trúc này ưu tiên giá trị robusta trong khi gây áp lực giảm giá hợp đồng arabica.

Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm 5,4% so với năm trước, còn 20,148 triệu bao, cho thấy ngay cả mức sản lượng kỷ lục cũng không đủ để duy trì dự trữ thị trường. Xu hướng tồn kho này có thể hỗ trợ giá nếu sản lượng thực tế thấp hơn dự báo hoặc các gián đoạn do thời tiết diễn ra nhanh hơn dự kiến.

Ảnh hưởng thị trường đối với nhà giao dịch cà phê

Sự tương tác giữa các yếu tố liên quan đến thời tiết, biến động tỷ giá và dự báo sản lượng tạo ra một môi trường phức tạp cho các nhà tham gia thị trường cà phê. Sức yếu của arabica phản ánh cả sức mạnh đồng dollar và những thách thức dài hạn về sản xuất mà các cơ quan dự báo quốc tế đã thừa nhận. Sự ổn định tương đối của robusta xuất phát từ tăng trưởng sản xuất cấu trúc và rủi ro gián đoạn nguồn cung ngắn hạn thấp hơn. Các nhà giao dịch theo dõi hợp đồng cà phê kỳ hạn qua các công cụ phân tích thị trường toàn diện cần chú ý đến mô hình lượng mưa ở các vùng trồng chính, biến động tỷ giá và các điều chỉnh dự báo sản lượng chính thức như những yếu tố then chốt định hướng giá trong quý tới.