Bản thiết kế đằng sau các lựa chọn cổ phiếu của Eric Fry: Tìm kiếm Gói Đầu tư Hoàn chỉnh

Thành công trong đầu tư thường phụ thuộc vào việc tìm ra các công ty đáp ứng đầy đủ các tiêu chí quan trọng. Eric Fry đã dành nhiều năm để xác định các cổ phiếu kết hợp ba yếu tố then chốt: tăng trưởng mạnh mẽ, lợi nhuận ổn định và định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, công thức “ba mũi nhọn” này hiếm gặp trong thị trường ngày nay. Hầu hết các công ty chỉ xuất sắc trong một, có thể hai tiêu chí. Khi một cổ phiếu thành công trong việc đáp ứng cả ba, thị trường thường bỏ qua hoàn toàn – tạo ra cơ hội cho những ai nhận biết được mô hình này.

Thách thức này giống như một bài học về ô tô từ hơn một thập kỷ trước. Nissan từng cố tạo ra một chiếc xe có thể làm tất cả mọi thứ: kết hợp sedan, SUV và xe thể thao mui trần. Kết quả là chiếc Murano CrossCabriolet, bị thực hiện kém đến mức bị chế nhạo rộng rãi thay vì khen ngợi. Mái mui trần khiến tầm nhìn trở nên khó khăn. Phần thân SUV quá lớn làm giảm khả năng xử lý. Các nhà đầu tư cũng đối mặt với một cái bẫy tương tự: theo đuổi các công ty hứa hẹn mọi thứ thường dẫn đến những vấn đề tiềm ẩn.

Tình huống Mối đe dọa đơn lẻ: Chỉ tăng trưởng

Hãy xem xét Xometry Inc. (XMTR), một thị trường in 3D đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư qua sự bùng nổ doanh thu. Công ty vận hành một nền tảng kỹ thuật số kết nối khách hàng với các nhà sản xuất chuyên biệt, cho phép định giá nhanh chóng và sản xuất các linh kiện phức tạp. Mô hình tăng trưởng siêu nhanh này rõ ràng rất hấp dẫn—lợi nhuận dự kiến sẽ chuyển từ âm 2 triệu đô la sang dương 13 triệu đô la, rồi nhân đôi hai lần trong các năm tiếp theo.

Tuy nhiên, Xometry thể hiện “bẫy tăng trưởng” mà nhiều công ty tiềm năng cao gặp phải. Công ty liên tục ghi nhận lỗ kể từ khi ra mắt công chúng năm 2021, khiến các nhà đầu tư bảo thủ e ngại. Định giá của công ty đã tăng lên 110 lần lợi nhuận kỳ vọng, gấp hơn năm lần trung bình của S&P 500. Sự chênh lệch này khiến việc sở hữu Xometry giống như mua một chiếc Maserati đẹp mắt nhưng có độ tin cậy đáng nghi—hấp dẫn về bề ngoài nhưng có thể gặp vấn đề trong thực tế.

Thành công một phần: Vấn đề hai tiêu chí

Tiếp theo là Arm Holdings PLC (ARM), một nhà thiết kế chip của Anh, gần như chiếm lĩnh thị trường đến mức độc quyền. Arm cung cấp 99% các bộ xử lý điện thoại thông minh trên toàn cầu và đã tiên phong trong các kiến trúc chip cực kỳ hiệu quả, vẫn giữ vai trò thiết yếu ở mọi nơi pin còn quan trọng—thiết bị IoT, laptop, xe tự lái, và ngày càng nhiều trung tâm dữ liệu.

Mô hình cấp phép của Arm tạo ra lợi nhuận phi thường: hơn 40% lợi nhuận trên vốn đầu tư thông qua các khoản phí bản quyền chiếm 5% giá trị sản phẩm cuối cùng. Ví dụ, chiếc iPhone 16 Pro của Apple giá 1.199 đô la tạo ra hàng trăm đô la phí bản quyền cho Arm, chứ không phải 485 đô la chi phí sản xuất. Tài sản chất lượng này cũng đang hưởng lợi từ làn sóng trí tuệ nhân tạo, với các bộ tăng tốc AI tiết kiệm năng lượng hiện đang thâm nhập cả phân khúc tiêu dùng lẫn doanh nghiệp. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trung bình sẽ tăng 25% trong vòng ba năm.

Tuy nhiên, điểm mấu chốt là: Arm đang giao dịch ở mức 61 lần lợi nhuận kỳ vọng mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn Xometry, khiến giá cổ phiếu đắt hơn Nvidia khoảng gấp đôi. Thị trường gần đây đã trừng phạt mạnh mức định giá này; cổ phiếu giảm 12% sau khi báo cáo lợi nhuận tốt nhưng hướng dẫn chỉ 12% tăng trưởng doanh thu hàng quý. Dù cổ phiếu đã phục hồi hai phần ba mức giảm đó, nhưng sự biến động này cho thấy mức định giá quá cao đối với một doanh nghiệp bán dẫn chu kỳ.

Thực sự là “ba mũi nhọn”: Những gì cổ phiếu của Eric Fry đại diện

Đây chính là lý do tại sao các đề xuất của Eric Fry nổi bật. Gần đây, cổ phiếu ông chọn là Corning Inc. (GLW), thể hiện rõ ràng bộ ba đầu tư hoàn chỉnh kết hợp tăng trưởng, chất lượng và giá trị trong một khoản đầu tư duy nhất.

Corning đã sản xuất các vật liệu cao cấp từ năm 1851—từ thủy tinh Pyrex, cáp quang đến kính Gorilla đã cách mạng hóa thiết kế điện thoại thông minh từ năm 2007. Ngày nay, công ty thống trị trong lĩnh vực màn hình tinh thể lỏng, hạ tầng viễn thông, và một phân khúc đặc biệt hấp dẫn: cáp quang trung tâm dữ liệu giúp các hệ thống AI hoạt động hiệu quả hơn.

Bức tranh tài chính rất hấp dẫn: lợi nhuận ổn định suốt hai thập kỷ và hai cuộc suy thoái, với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu dự kiến sẽ tăng lên 17% trong năm nay—gần gấp đôi trung bình thị trường. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức chỉ 19 lần lợi nhuận kỳ vọng, thấp hơn nhiều so với mức 20,2 của S&P 500. Theo các tiêu chuẩn thông thường, Corning dường như đáp ứng đầy đủ cả ba tiêu chí cùng lúc.

Các mối lo ngại gần đây về thuế quan và giảm ngân sách broadband đã khiến cổ phiếu giảm 15% kể từ tháng Hai. Tuy nhiên, phân tích sâu hơn cho thấy rủi ro thực sự hạn chế. Khoảng 90% doanh thu tại Mỹ đến từ các sản phẩm sản xuất tại Mỹ, trong khi 80% doanh số tại Trung Quốc bắt nguồn từ các nhà máy Trung Quốc. Ảnh hưởng của thuế quan tiềm năng chỉ là một sai số nhỏ so với lợi nhuận trước thuế dự kiến 2,8 tỷ đô la. Thêm vào đó, chuỗi cung ứng năng lượng mặt trời mới của Corning tại Mỹ có thể giúp các nhà sản xuất tránh được mức thuế dự kiến 3.500% đối với các tế bào năng lượng mặt trời.

Thứ “ba mũi nhọn” dựa trên AI

Trong khi các sản phẩm trung tâm dữ liệu của Corning chỉ mới chạm vào cơ hội trí tuệ nhân tạo, đề xuất nổi bật khác của Eric Fry hoạt động trực tiếp trong trung tâm của cuộc cách mạng AI. Công ty này cạnh tranh trực tiếp với Nvidia trong một trong những lĩnh vực công nghệ cạnh tranh khốc liệt và chu kỳ nhất.

Trong những tháng gần đây, các nhà đầu tư đã rời bỏ cổ phiếu này hàng loạt mặc dù công ty vận hành xuất sắc và có bảng cân đối kế toán vững chắc như thành trì. Kinh doanh trung tâm dữ liệu cốt lõi của công ty đang tăng tốc mạnh mẽ—doanh thu năm ngoái gần như gấp đôi, hiện chiếm một nửa tổng doanh thu của công ty. Thật đáng kinh ngạc, Nvidia gần như đã bị mua lại bởi chính công ty này trong những năm đầu 2000.

Là một nhà cung cấp bán dẫn lớn và hiện là một đối thủ đáng kể trong nhiều lĩnh vực công nghệ trí tuệ nhân tạo, công ty này mang đến các định giá hấp dẫn phản ánh sức mạnh hoạt động và vị thế cạnh tranh của mình.

Tại sao các cổ phiếu của Eric Fry lại quan trọng

Phương pháp đầu tư của Eric Fry tiết lộ một nhận thức quan trọng: thị trường thường xuyên định giá sai các công ty cung cấp giải pháp hoàn chỉnh. Bằng cách xác định các công ty đồng thời thể hiện sự mở rộng mạnh mẽ, lợi nhuận thực sự và định giá hợp lý, nhà đầu tư có thể tiếp cận tiềm năng tăng trưởng mà các chỉ số rộng hơn thường bỏ qua.

Mô hình này rõ ràng khi xem xét các cổ phiếu trong quá khứ của Eric Fry: đây không phải là những công ty chỉ có một mũi nhọn xuất sắc trong một tiêu chí rồi yếu kém ở tiêu chí khác. Chúng là các bộ đầy đủ, chỉ vì những trở ngại tạm thời hoặc sự xoay vòng ngành mà bị mất ưu thế. Những thời điểm này—khi thị trường tập trung vào các lo ngại ngắn hạn và bỏ qua sức mạnh cơ bản—chính là nơi xuất hiện các cổ phiếu hấp dẫn để lựa chọn.

Nhận biết khung “ba mũi nhọn” giúp nhà đầu tư phân biệt rõ giữa biến động tạm thời và sự suy giảm thực sự, từ đó tách biệt các cơ hội đầu tư thực sự khỏi các bẫy giá trị chỉ là rẻ bèo.