Hiểu về Thị trường Nickel: Dự báo Giá Nickel năm 2026 sẽ đi về đâu

Triển vọng giá nickel năm 2026 đặt ra một câu đố phức tạp cho cả nhà đầu tư và nhà sản xuất. Sau phần lớn năm 2025 giao dịch trong khoảng 14.000-15.000 USD/tấn, kim loại quý này đối mặt với một năm đầy thử thách phía trước, được hình thành bởi những mất cân bằng cấu trúc và sự thay đổi trong động thái thị trường.

Thách thức về nguồn cung kéo dài: Tại sao sản lượng Indonesia vẫn là yếu tố bất định

Sự thống trị của Indonesia trong sản xuất nickel toàn cầu tiếp tục định hình lại các yếu tố cơ bản của thị trường. Quốc gia này kiểm soát khoảng 30% sản lượng nickel thế giới, vị trí này chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn trong những năm gần đây. Các số liệu sản xuất kể câu chuyện rõ ràng: trong khi Indonesia chỉ sản xuất 800.000 tấn vào năm 2019, đến năm 2024, sản lượng đã tăng vọt lên 2,2 triệu tấn — một sự mở rộng đáng kể đã làm tràn ngập thị trường toàn cầu.

Việc điều chỉnh hạn ngạch vào tháng 2 năm 2025 minh chứng cho xu hướng này. Khi chính phủ Indonesia tăng giới hạn khai thác quặng nickel lên 298,5 triệu tấn ướt (tăng từ 271 triệu WMT năm 2024), điều này cho thấy cam kết tiếp tục tăng cường sản xuất bất chấp những lo ngại ngày càng gia tăng về bão hòa thị trường. Sự thay đổi chính sách này đã thúc đẩy tồn kho trên các sàn giao dịch tăng cao trong suốt năm. Tại Sở Giao dịch Kim loại London, tồn kho đã tăng lên 254.364 tấn vào cuối năm 2025, so với 164.028 tấn đầu năm — tăng 55% phản ánh sự dư thừa ngày càng lớn.

Tuy nhiên, sự yếu đi của giá gần đây đã tạo ra sự không chắc chắn cho câu chuyện này. Khi giá nickel giảm xuống còn 14.295 USD vào cuối năm 2025, gần mức sinh lợi cho các hoạt động khai thác có chi phí thấp của Indonesia. Đối mặt với áp lực này, đã xuất hiện các cuộc thảo luận về việc hạn chế sản lượng. Theo báo cáo của Shanghai Metal Market, các quan chức Indonesia đã đề xuất giảm sản lượng quặng xuống khoảng 250 triệu tấn trong năm 2026, giảm đáng kể so với mục tiêu 379 triệu WMT đặt ra cho năm 2025.

Tuy nhiên, những cắt giảm này vẫn còn xa mới chắc chắn. Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, cho rằng Indonesia có thể hoãn việc giảm sản lượng trong thời gian này, ưu tiên theo dõi tác động của các chính sách mới thực thi gần đây. Có hai chính sách đáng chú ý. Thứ nhất, vào tháng 4 năm 2025, chính phủ chuyển từ mức phí 10% cố định sang mức phí linh hoạt từ 14-18% dựa trên giá nickel — nhằm tăng thu ngân sách khi giá cao. Thứ hai, thời hạn giấy phép khai thác đã bị rút ngắn từ ba năm xuống còn một năm vào tháng 10, tăng cường kiểm soát của chính phủ đối với các quyết định sản xuất.

“Thị trường toàn cầu vẫn dự báo sẽ còn dư thừa — khoảng 261.000 tấn trong năm 2026 — do đó, các cắt giảm lớn hơn mới có thể thay đổi các yếu tố cơ bản,” Manthey giải thích. Điều này có nghĩa là sự phục hồi giá đáng kể sẽ đòi hỏi hành động phối hợp quốc tế, chứ không phải chỉ là hạn chế của Indonesia đơn phương.

Thách thức về cầu: Sự trì trệ của thép không gỉ và chuyển dịch pin EV

Trong khi nguồn cung dồi dào là một thách thức, sự yếu kém của cầu còn làm tăng áp lực lên giá nickel. Ứng dụng chính của kim loại này là sản xuất thép không gỉ, và bức tranh ở lĩnh vực này đặc biệt ảm đạm. Một phần lớn nhu cầu thép không gỉ toàn cầu bắt nguồn từ ngành xây dựng của Trung Quốc, nơi thị trường nhà ở vẫn chưa phục hồi sau sự sụp đổ cấu trúc năm 2020.

Dù chính phủ đã nỗ lực ổn định thị trường trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025, xu hướng này còn tồi tệ hơn chứ không tốt lên. Doanh số bán hàng tại Trung Quốc trong tháng 11 giảm 36% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm tích lũy 19% trong mười một tháng đầu năm 2025. Vì tiêu thụ thép không gỉ chiếm hơn 60% nhu cầu nickel toàn cầu, sự trì trệ này có ảnh hưởng sâu rộng đến giá kim loại.

“Sức yếu của ngành bất động sản Trung Quốc đã ảnh hưởng đến nhu cầu thép không gỉ, chiếm hơn 60% tiêu thụ nickel toàn cầu. Ngay cả khi nền kinh tế rộng lớn hơn tăng trưởng, sự trì trệ này vẫn giữ giá nickel ở mức thấp,” Manthey nhận định. Một sự phục hồi thực sự của thị trường bất động sản Trung Quốc sẽ hỗ trợ, nhưng các yếu tố dư thừa sẽ hạn chế khả năng tăng giá bền vững.

Thêm vào đó, một lớp phức tạp khác là quá trình chuyển đổi trong công nghệ pin EV. Phần lớn sự mở rộng sản xuất nickel trong năm năm qua dựa trên nhu cầu tăng cao của pin cho xe điện. Tuy nhiên, các nhà sản xuất hàng đầu như Contemporary Amperex Technology ngày càng chuyển hướng sang công nghệ lithium-iron-phosphate (LFP).

Lịch sử, pin nickel-mangan-cobalt được xem là vượt trội về mặt kỹ thuật nhờ mật độ năng lượng cao hơn và phạm vi di chuyển tốt hơn. Nhưng những đột phá gần đây đã thu hẹp đáng kể lợi thế này. Các loại pin LFP hiện nay đạt phạm vi vượt quá 750 km, đồng thời giảm chi phí và nâng cao độ an toàn. Dữ liệu tháng 9 cho thấy nhu cầu pin nickel tăng chỉ 1% so với cùng kỳ, trong khi nhu cầu LFP tăng 7% trong cùng kỳ.

Xu hướng này còn bị đẩy mạnh bởi các chính sách thay đổi ở các thị trường chủ chốt. Việc loại bỏ khoản tín dụng thuế EV của Mỹ vào tháng 9 đã làm giảm mạnh nhu cầu tại Mỹ sau khi người tiêu dùng đổ xô mua để hưởng ưu đãi 7.500 USD trước khi hết hạn. Dữ liệu của Cox Automotive cho thấy doanh số EV quý 4 năm 2025 giảm 46% so với quý 3, và giảm 37% so với cùng kỳ năm 2024 — một sự đảo chiều đáng kinh ngạc sau khi đạt 1,2 triệu xe trong chín tháng đầu năm. Trong khi đó, quyết định của Ford Motor giảm quy mô các dự án EV, kèm theo khoản ghi nhận giảm giá trị 19,5 tỷ USD, cho thấy niềm tin của các nhà sản xuất đang yếu đi. Việc EU rút khỏi kế hoạch loại bỏ động cơ đốt trong nội bộ vào giữa tháng 12 càng làm giảm tâm lý tích cực đối với các kim loại dùng trong pin.

Dự báo giá nickel 2026: Đối mặt với thách thức mà không có sự hỗ trợ rõ ràng

Việc dự báo giá nickel trong năm 2026 cần phải cân nhắc các lực lượng đối lập này. Theo phân tích của ING, giá sẽ vẫn bị hạn chế trong suốt năm. Kịch bản cơ sở cho rằng giá sẽ khó duy trì trên mức 16.000 USD/tấn do dư thừa cấu trúc.

“Chúng tôi dự đoán giá sẽ gặp khó khăn để giữ trên mức 16.000 USD do dư thừa. Rủi ro tăng giá phụ thuộc vào các gián đoạn nguồn cung bất ngờ hoặc nhu cầu thép không gỉ và pin mạnh hơn dự kiến, nhưng duy trì mức trên 19.000 USD có vẻ không khả thi dựa trên các yếu tố hiện tại. Chúng tôi dự kiến trung bình giá là 15.250 USD trong năm 2026,” Manthey giải thích.

Triển vọng này phù hợp với dự báo của Ngân hàng Thế giới, dự đoán giá sẽ là 15.500 USD trong năm 2026, có thể tăng nhẹ lên 16.000 USD vào năm 2027. Nornickel, một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới, cũng dự báo dư thừa nickel tinh chế khoảng 275.000 tấn trong năm 2026, củng cố xu hướng giảm giá. Để giá có thể phục hồi ở mức trên 19.000 USD — mức đủ để các nhà sản xuất phương Tây đầu tư — cần phải cắt giảm hàng trăm nghìn tấn kim loại. Ngay cả các biện pháp cắt giảm nguồn cung mạnh mẽ cũng khó có thể đạt được nếu không có kỷ luật giá rõ ràng, điều hiện tại có vẻ khó xảy ra.

Thách thức đối với thị trường nickel có vẻ mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Cho đến khi thị trường bất động sản Trung Quốc ổn định, các chính sách về nhu cầu EV được điều chỉnh, và nguồn cung Indonesia thực sự co lại, giá nickel có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi 14.000-16.000 USD. Các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ có thể cần phải kéo dài thời gian chờ đợi đáng kể, vì sự kết hợp của các yếu tố về nguồn cung, cầu và chính sách dự báo sẽ kéo dài áp lực giá trong thời gian tới.