Tại sao Thị trường Có khả năng sẽ chùn bước vào tháng 2 này

Mở đầu năm 2026 đã mang lại những mức tăng ấn tượng trên thị trường chứng khoán Mỹ, tuy nhiên, bên dưới bề mặt, nhiều yếu tố gây áp lực hội tụ cho thấy đà tăng giá đang đến lúc cần củng cố lại. Khi thị trường chao đảo trong những giai đoạn hưng phấn, điều này thường báo hiệu một điểm chuyển tiếp quan trọng đáng để các nhà đầu tư chú ý, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường đang phát triển này.

Hiệu ứng Microsoft: Khi các Nhà lãnh đạo gặp trục trặc

Phản ứng của thị trường trước kết quả kinh doanh mới nhất của Microsoft đã tiết lộ điều gì đó quan trọng về tính mong manh của đà tăng hiện tại. Mặc dù vượt dự báo của Phố Wall, gã khổng lồ AI này đã trải qua mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ mức thấp trong đợt dịch vào tháng 3 năm 2020—dù cổ phiếu đã phục hồi phần nào vào cuối ngày. Nguyên nhân chính là: các nhà đầu tư đang rất lo lắng về việc Microsoft đang tăng mạnh chi tiêu cho vốn đầu tư.

Công ty đã tiết lộ chi tiêu 37,5 tỷ USD trong quý vừa qua để xây dựng hạ tầng AI—một mức tăng đáng kinh ngạc 66% so với cùng kỳ năm ngoái. Khoản chi khổng lồ này, cùng với dấu hiệu chậm lại trong lĩnh vực đám mây và sự phụ thuộc vào các hợp tác với OpenAI để thúc đẩy doanh thu, đã gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ. Trong các thị trường mà các nhà lãnh đạo công nghệ thúc đẩy tâm lý chung, một sự chùn bước từ biểu tượng AI này sẽ tạo ra những ảnh hưởng lan tỏa trong toàn bộ ngành. Hiện tại, cổ phiếu AI đang dẫn đầu đợt tăng rộng hơn, bất kỳ sự sụt giảm nào trong lĩnh vực này cũng có khả năng ảnh hưởng đến đà tăng chung của thị trường trong những tuần tới.

Cảnh báo của bạc: Nhận diện hành vi bong bóng

Một tín hiệu cảnh báo đáng lo ngại hơn xuất phát từ thị trường kim loại quý, đặc biệt là bạc. Sau khi tăng gấp ba lần trong vài tháng, kim loại trắng này đang thể hiện các đặc điểm của một đợt tăng giá đã cạn kiệt—và lịch sử cho thấy điều này cũng ảnh hưởng đến cổ phiếu.

Hình ảnh kỹ thuật ngày càng trở nên quá mức. Khối lượng giao dịch kỷ lục, mức giá vượt quá trung bình động 200 ngày hơn 100%, và nhiều khoảng trống kiệt sức là những dấu hiệu điển hình cho một đợt tăng đã đạt đến giới hạn. Những nhà đầu tư quen thuộc với lịch sử thị trường sẽ nhận ra các mô hình tương tự: hoạt động mua bán bạc của Hunt Brothers vào đầu những năm 1980 và giai đoạn cuối của thị trường bò hàng hóa lớn vào năm 2011 đều thể hiện các dấu hiệu cảnh báo này.

Tại sao các nhà đầu tư cổ phiếu lại quan tâm? Bởi vì các trường hợp kiệt sức tương tự trong kim loại quý đã dẫn đến các đợt điều chỉnh 10% trong chỉ số S&P 500 trong vòng vài tuần sau đó. Thông điệp rõ ràng—khi bất kỳ loại tài sản nào đạt đến mức cực đoan parabol, thị trường rộng lớn hơn thường sẽ củng cố lại.

Mô hình lịch sử tháng 2: Một thực tế theo mùa

Trong khi năm 2026 mang lại các yếu tố hỗ trợ về mặt cấu trúc—bao gồm các khoản hoàn thuế lớn chảy vào thị trường, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa, và quá trình xây dựng hạ tầng AI liên tục—thì chính lịch trình lại mang đến những thách thức. Các năm bầu cử giữa kỳ thường có xu hướng xảy ra các đợt điều chỉnh vào tháng 2 theo quy luật lịch sử.

Theo nhà phân tích Ryan Detrick của Carson Research, tháng 2 cùng tháng 9 là những tháng luôn có xu hướng tiêu cực kể từ năm 1950, một mô hình đã duy trì trong thập kỷ qua cũng như hai thập kỷ gần đây. Điều này không phải là ngẫu nhiên—đây là một nhịp điệu thị trường lặp lại đáng để ghi nhận khi xây dựng danh mục đầu tư.

Các cực đoan về tâm lý chỉ ra nguy cơ củng cố

Khảo sát tâm lý AAII cung cấp một cái nhìn rõ nét về vị thế của nhà đầu tư cá nhân: các phản hồi đều mang xu hướng lạc quan quá mức. Đối với các nhà phân tích theo trường phái phản biện, sự đồng thuận cực đoan này chính là một tín hiệu cảnh báo. Khi tâm lý đạt đến mức độ đồng thuận cao như vậy, thị trường thường sẽ điều chỉnh chính xác vì sự tự mãn đạt đỉnh.

Sự hội tụ của các yếu tố này—hành vi quá mức trong kim loại quý, lo ngại về chi tiêu của Microsoft cho AI, tính mùa vụ lịch sử, và vị thế mua quá mức—vẽ nên bức tranh về một thị trường sẵn sàng chấn động. Không có tín hiệu nào dự đoán sụp đổ, nhưng tất cả đều cho thấy khả năng củng cố thêm hoặc giảm nhẹ đáng kể là rất cao và là điều lành mạnh.

Các yếu tố hỗ trợ dài hạn cho cổ phiếu vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên chuẩn bị tâm lý và chiến lược cho sự biến động ngắn hạn. Thị trường hiếm khi đi theo đường thẳng, và sự hội tụ của các tín hiệu kiệt sức này cho thấy con đường phía trước sẽ bao gồm một giai đoạn tiêu hóa trước khi đà tăng tiếp theo xuất hiện.

Các công cụ theo dõi các diễn biến này bao gồm ETF Bạc (SLV), ETF Bạc gấp đôi ProShares (AGQ), ETF Vàng (GLD), và ETF Đào vàng Bear gấp đôi Direxion (DUST).