Điểm lịch sử gửi một thông điệp rõ ràng đáng chú ý cho các nhà đầu tư S&P 500 vào năm 2026

S&P 500 đã ghi nhận một hiệu suất ấn tượng trong ba năm qua, với năm 2025 kết thúc chu kỳ tăng trưởng này bằng mức lợi nhuận 16% trên nền tảng của các năm liên tiếp vượt 20%. Khi bước vào năm 2026, đà tích cực vẫn duy trì, mặc dù các nhà quan sát thị trường bắt đầu đặt câu hỏi then chốt: liệu chuỗi thành công phi thường này có thể tiếp tục vô hạn? Lịch sử cho thấy câu trả lời phức tạp hơn một lời khẳng định đơn thuần có hoặc không.

Sự tăng trưởng gần đây phần lớn được thúc đẩy bởi sự hứng khởi đối với công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), đang định hình lại hoạt động kinh doanh và tạo ra các dòng doanh thu đáng kể. Trong khi người dùng AI đang tối ưu hóa quy trình và thúc đẩy đổi mới để nâng cao khả năng sinh lời, các nhà phát triển công nghệ và nhà cung cấp dịch vụ đã trải qua sự mở rộng doanh thu bùng nổ. Lợi ích kép này đã giữ tâm lý nhà đầu tư rất lạc quan.

Câu chuyện của 2025: Sức bền qua sóng gió

Trước khi xem xét những gì 2026 có thể mang lại, đáng để nhìn lại hành trình của năm ngoái. Mặc dù S&P 500 kết thúc năm 2025 với lợi nhuận ổn định, nhưng con đường không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Những lo ngại ban đầu về thuế nhập khẩu của Mỹ đã gây ra sự yếu đi đáng kể của thị trường trong các tháng đầu năm, khi các nhà đầu tư lo ngại tác động đến các công ty công nghệ lớn phụ thuộc vào chuỗi cung ứng quốc tế. Những nỗi lo này bắt đầu giảm bớt khi chính quyền Trump đàm phán các khoản miễn trừ và các lộ trình thương mại, giúp các cổ phiếu tăng trưởng lấy lại đà.

Về cuối năm, các cuộc thảo luận về bong bóng AI đã làm giảm nhiệt đà hưng phấn, nhưng những lo ngại này chỉ là nhất thời khi các công ty thể hiện nhu cầu mạnh mẽ đối với các giải pháp AI và tiếp tục mở rộng lợi nhuận ổn định. Khi mùa báo cáo lợi nhuận mới bắt đầu vào đầu năm 2026, thị trường vẫn tập trung vào hiệu suất của ngành công nghệ và sức khỏe của cơ hội AI.

Định giá kể câu chuyện cảnh báo rõ ràng

Để hiểu rõ tiềm năng của năm 2026, việc xem xét các mức định giá hiện tại là điều cần thiết. Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo chỉ số Shiller—một thước đo điều chỉnh theo lạm phát so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu—hiện ở mức chỉ từng xuất hiện một lần trước đây trong lịch sử của chỉ số này. Chỉ số này đã từng báo hiệu các điều chỉnh lớn của thị trường.

Tiền lệ lịch sử cho thấy rõ ràng: khi cổ phiếu đạt đỉnh về định giá, sự giảm giá sẽ không tránh khỏi. Mức độ và thời gian của các đợt điều chỉnh này đã thay đổi đáng kể. Thời kỳ bong bóng dot-com kéo dài nhiều năm, trong khi các giai đoạn khác chỉ là những đợt điều chỉnh ngắn hạn, mạnh mẽ. Hồ sơ lịch sử này cho thấy rằng các mức định giá hiện tại có thể không phù hợp với việc duy trì đà tăng giá vô hạn.

Những gì năm 2026 có thể mang lại: Các kịch bản và cân nhắc

Với các chỉ số định giá cao như vậy, các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng biến động trong năm 2026. Lịch sử cung cấp một góc nhìn rất hữu ích: các đợt điều chỉnh tại đỉnh giá thường xảy ra, mặc dù thời điểm chính xác và mức độ nghiêm trọng vẫn khó dự đoán.

Tuy nhiên, một đợt điều chỉnh thị trường không nhất thiết phải là một cuộc sụp đổ, cũng không đảm bảo mất mát trong cả năm. S&P 500 có thể trải qua một đợt giảm giá đáng kể về định giá và giá cổ phiếu, nhưng vẫn kết thúc năm 2026 với lợi nhuận tích cực. Kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố:

• Nhu cầu AI và xu hướng chi tiêu vốn: Mức độ chi tiêu và tỷ lệ áp dụng trong các ngành sẽ quyết định triển vọng tăng trưởng lợi nhuận
• Diễn biến địa chính trị: Các căng thẳng quốc tế hoặc tranh chấp thương mại có thể làm tăng biến động thị trường
• Các yếu tố kinh tế cơ bản: Lãi suất, lạm phát và tăng trưởng chung vẫn là các biến số quan trọng
• Kết quả lợi nhuận: Liệu các công ty có thể duy trì giá trị hiện tại dựa trên hiệu suất thực tế hay không

Góc nhìn dài hạn: Tại sao lịch sử vẫn quan trọng nhất

Ngay cả trong kịch bản tồi tệ nhất, khi xảy ra một đợt suy giảm lớn vào năm 2026, lịch sử vẫn mang lại sự an ủi. S&P 500 đã liên tục phục hồi sau mọi đợt điều chỉnh và tiến tới các mức cao mới. Hồ sơ hơn 70 năm này cho thấy rằng những thất thoát tạm thời, dù khó chịu, là phần không thể tránh khỏi của quá trình xây dựng của cải lâu dài.

Chiến lược đầu tư hiệu quả nhất vẫn không thay đổi: duy trì đầu tư vào các công ty chất lượng, tập trung vào khung thời gian nhiều năm và tránh các quyết định cảm tính trong các đợt biến động của thị trường. Những nhà đầu tư bán tháo hoảng loạn sau các đỉnh cũ đã bỏ lỡ các đợt phục hồi và các mức cao mới sau đó.

Những ai muốn tối đa hóa lợi nhuận qua việc chọn lọc cổ phiếu có thể cân nhắc rằng, ngay cả chỉ số S&P 500—một phương pháp đa dạng hóa—cũng thường hoạt động kém hơn so với các danh mục đầu tư được chọn lọc kỹ lưỡng. Các ví dụ lịch sử cho thấy tiềm năng: những nhà đầu tư mua các cổ phiếu công nghệ hàng đầu trong giai đoạn khởi đầu khuyến nghị đã đạt lợi nhuận vượt xa hiệu suất chung của thị trường.

Con đường phía trước trong năm 2026 vẫn còn nhiều bất định, nhưng một điều chắc chắn vẫn còn: sự yếu đi tạm thời của thị trường là cơ hội cho các nhà đầu tư kỷ luật, tập trung vào dài hạn.