Tận dụng sự chuyển đổi chính sách về cần sa: Hai cổ phiếu marijuana tập trung vào lợi nhuận trong năm 2026

Cảnh quan quy định về đầu tư vào cần sa đã thay đổi đáng kể vào tháng 12 năm 2024 khi Chính quyền Trump ban hành một Lệnh Hành pháp chỉ đạo Tổng chưởng lý phân loại lại cần sa từ Hạng 1 sang Hạng 3. Mặc dù các thủ tục hành chính sẽ gây trì hoãn việc thực thi, nhưng sự phát triển này báo hiệu một bước ngoặt quan trọng cho ngành công nghiệp. Ngoài chính sách, một số bang—bao gồm Pennsylvania, Florida, Virginia và Minnesota—đang thúc đẩy hợp pháp hóa dành cho người lớn, tạo ra một làn gió thuận lợi rộng hơn cho các doanh nghiệp cần sa. Trong số các công ty giao dịch công khai trong lĩnh vực này, hai cái tên nổi bật về khả năng sinh lợi là Green Thumb Industries và NewLake Capital Partners, mỗi công ty đều cung cấp các con đường khác nhau cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với ngành mới nổi này.

Phân loại lại cần sa liên bang mở ra cơ hội lợi nhuận cao hơn

Việc phân loại từ Hạng 1 sang Hạng 3 mang lại những tác động tài chính đáng kể. Hiện tại, các doanh nghiệp cần sa không thể khấu trừ các chi phí vận hành tiêu chuẩn theo Mục 280E của Bộ luật Thuế Thu nhập Nội địa. Nếu được phân loại lại, các công ty này sẽ có thể trừ các khoản chi trả lương, thuê nhà, marketing và các chi phí chung khác—một thay đổi sẽ cải thiện đáng kể biên lợi nhuận trên toàn ngành.

Ngoài chính sách liên bang, việc mở rộng cấp bang đang diễn ra nhanh chóng. Pennsylvania và Florida, hai trong số các thị trường cần sa y tế lớn nhất của Mỹ, đang tiến gần đến việc ra mắt các chương trình bán hàng dành cho người lớn. Virginia và Minnesota cũng đang ở vị trí thuận lợi để mở rộng, trong khi các bang khác tiếp tục mở rộng khung pháp lý y tế và hạn chế của họ. Sự tăng trưởng đa bang này tạo ra các cơ hội cộng hưởng cho các nhà vận hành có vị thế tốt.

Hoạt động cần sa trực tiếp: Con đường bền vững của Green Thumb để sinh lợi ổn định

Green Thumb Industries là ví dụ điển hình về một công ty cần sa hiếm hoi đã đạt được lợi nhuận ổn định. Với 108 cửa hàng phân phối RISE tại 14 bang, công ty đang trên đà cho năm thứ tám liên tiếp tăng trưởng doanh thu. Trong quý ba, Green Thumb báo cáo doanh thu 291 triệu USD, tăng 1,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi doanh số bán hàng tại các cửa hàng giảm 1% so kỳ, doanh thu hàng đóng gói tăng 8%, chủ yếu nhờ các kênh bán hàng mới tại New York và Ohio.

Hồ sơ lợi nhuận của công ty phản ánh sức mạnh hoạt động này. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong quý ba đạt 0,10 USD, gấp đôi mức 0,04 USD cùng kỳ năm 2024. Sự cải thiện này cho thấy ngay cả trong môi trường quy định khó khăn, các nhà vận hành kỷ luật vẫn có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cuối cùng. Các dòng doanh thu đa dạng của Green Thumb—kết hợp bán lẻ trực tiếp và phân phối hàng đóng gói cho các nhà bán lẻ cần sa khác—giảm phụ thuộc vào bất kỳ thị trường hoặc kênh bán hàng nào. Danh mục các thương hiệu đã được thiết lập của công ty cung cấp lớp bảo vệ cạnh tranh trong một ngành không thể đoán trước.

Giống như hầu hết các nhà vận hành cần sa, Green Thumb đối mặt với thách thức đặc trưng của ngành: biên lợi nhuận mỏng. Tuy nhiên, công ty duy trì khả năng sinh lợi cao hơn phần lớn các đối thủ thuần túy, giúp nó hưởng lợi trực tiếp nhất từ việc phân loại lại liên bang và các lợi ích từ IRC 280E.

Đầu tư bất động sản trong ngành cần sa: Chiến lược sinh lợi cao của NewLake

NewLake Capital Partners tiếp cận theo một hướng hoàn toàn khác, hoạt động như một quỹ đầu tư bất động sản (REIT) chuyên về các tài sản trong ngành cần sa. Công ty có trụ sở tại Connecticut sở hữu và cho thuê 34 bất động sản—gồm 15 cơ sở trồng trọt và 19 cửa hàng phân phối—tại 12 bang cho các nhà vận hành cần sa. Cấu trúc cho thuê trọn gói của công ty đặt phần lớn chi phí vận hành vào tay người thuê, mang lại dòng tiền rất dự đoán được.

Điểm đặc trưng của NewLake là hồ sơ cổ tức của nó. Các REIT phải phân phối ít nhất 90% thu nhập chịu thuế cho cổ đông, và NewLake đã tăng cổ tức của mình lên 79% kể từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng năm 2021. Lợi suất cổ tức hàng quý hiện tại là 11,47%. Điều làm nổi bật là mức lợi suất này dường như khá cao nhưng vẫn bền vững—tỷ lệ chi trả từ quỹ hoạt động đã điều chỉnh (AFFO) của công ty là 82%, nằm trong giới hạn an toàn của các REIT thận trọng. Để so sánh, đối thủ chính của nó, Innovative Industrial Properties, hoạt động với tỷ lệ chi trả AFFO là 90%, cho thấy các khoản phân phối của NewLake an toàn hơn.

Các số liệu tài chính quý ba hỗ trợ cho sự ổn định này. NewLake báo cáo doanh thu quý là 12,6 triệu USD, tăng 0,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi AFFO trên mỗi cổ phiếu tăng 2% lên 0,52 USD. Công ty cũng duy trì một bảng cân đối vững mạnh: khoảng 8 triệu USD nợ và hơn 24 triệu USD tiền mặt, cung cấp khả năng mở rộng linh hoạt.

Một rủi ro cấu trúc cần chú ý là Curaleaf, một trong những nhà thuê lớn của NewLake, chiếm 24,1% danh mục bất động sản. Sự tập trung này tạo ra rủi ro nếu Curaleaf gặp khó khăn tài chính. Tuy nhiên, danh mục các nhà thuê đa dạng của NewLake gồm 12 nhà vận hành khác nhau và khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ cung cấp lớp đệm.

Đầu tư theo chiến lược tăng trưởng hay thu nhập: Lựa chọn chiến lược đầu tư cần sa của bạn

Green Thumb và NewLake đại diện cho hai luận điểm đầu tư cần sa hoàn toàn khác nhau. Green Thumb cung cấp tiếp xúc trực tiếp với hoạt động trồng trọt và bán lẻ cần sa. Công ty có khả năng hưởng lợi lớn nhất từ việc phân loại lại liên bang—mở rộng biên lợi nhuận, cải thiện dòng tiền và khả năng định giá lại khi lợi nhuận trở nên bình thường hóa. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng vốn và lợi nhuận, Green Thumb mang lại cơ hội tiềm năng cao hơn, đặc biệt nếu các cải cách chính sách liên bang diễn ra nhanh hơn.

NewLake hoạt động như một phương tiện thu nhập phòng thủ hơn. Mặc dù đã giảm giá trị gần đây, tổng lợi nhuận—kể cả các khoản cổ tức—đã thể hiện khả năng chống chịu cao hơn nhiều. Khi các nhà vận hành cần sa đạt được biên lợi nhuận khỏe mạnh hơn, khả năng thanh toán các khoản thuê của họ sẽ tăng lên, giảm thiểu rủi ro người thuê và hỗ trợ tính bền vững của cổ tức của NewLake. Lợi suất 11,47% mang lại cho nhà đầu tư một dòng lợi nhuận hấp dẫn trong khi chờ đợi tâm lý ngành rộng hơn cải thiện.

Quyết định đầu tư cần sa của bạn: Các yếu tố chính cần xem xét cho năm 2026

Lựa chọn giữa các vị thế này phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Green Thumb phù hợp với các nhà đầu tư hướng tăng trưởng, đặt cược vào việc phân loại lại liên bang và sự bình thường hóa thị trường cần sa. Nếu trạng thái Hạng 3 có hiệu lực và các hạn chế IRC 280E được gỡ bỏ, lợi nhuận của công ty có thể mở rộng đáng kể, thúc đẩy tăng giá cổ phiếu.

NewLake phù hợp với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, tìm kiếm lợi suất cao hơn hiện tại và bảo vệ rủi ro giảm giá thông qua cổ tức. Hiệu suất của REIT này ít phụ thuộc vào các thay đổi chính sách đột ngột và chủ yếu dựa vào dòng cho thuê bất động sản ổn định và sự ổn định của các nhà vận hành.

Cả hai công ty đều đã thể hiện khả năng sinh lợi trong một ngành mà phần lớn các đối thủ hoạt động lỗ—một lợi thế quan trọng khi quy định pháp luật tiếp tục phát triển. Cơ hội đầu tư pot.hub không phải là chọn một người chiến thắng duy nhất, mà là định vị qua các tiếp xúc bổ sung với tăng trưởng ngành cần sa: tiềm năng vận hành của Green Thumb và bất động sản tạo dòng tiền, sinh lợi qua NewLake.