Liệu Oklo có thể tạo ra thu nhập thụ động trong tương lai? Một góc nhìn năm 2026 về các lò phản ứng hạt nhân nhỏ

Cuộc thảo luận về các cơ hội thu nhập thụ động đã truyền thống tập trung vào các cổ phiếu trả cổ tức có dòng doanh thu ổn định. Tuy nhiên, Oklo đưa ra một luận điểm thay thế gây tranh cãi: một công ty hạt nhân tiền thương mại có thể cuối cùng tạo ra lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Khi các tập đoàn công nghệ lớn ngày càng dành nguồn lực cho hạ tầng năng lượng hạt nhân, Oklo đang đứng trước một điểm biến đổi—một điểm đòi hỏi phân tích cẩn thận về cả cơ hội lẫn rủi ro thực thi.

Tại sao các tập đoàn công nghệ lớn đang đua vào năng lượng hạt nhân

Cảnh quan năng lượng hạt nhân đang chuyển đổi. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ đã chỉ định năm 2025 là “một trong những năm lớn nhất trong lịch sử năng lượng hạt nhân của Mỹ,” và không phải không có lý do. Năng lượng hạt nhân cung cấp điện không phát thải carbon suốt ngày đêm, khiến nó trở thành yếu tố thiết yếu để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ nhiều năng lượng, vốn là nền tảng của hạ tầng tính toán hiện đại.

Oklo chuyên về các lò phản ứng nhỏ mô-đun—các đơn vị hạt nhân nhỏ gọn được thiết kế để mở rộng vượt ra ngoài các nhà máy lớn truyền thống. Ưu điểm kỹ thuật này phù hợp hoàn hảo với các nhà vận hành trung tâm dữ liệu tìm kiếm nguồn điện linh hoạt, đáng tin cậy. Bộ Năng lượng đã xác nhận thiết kế lò phản ứng Aurora của Oklo và chọn nó cho một chương trình thử nghiệm, góp phần nâng cao uy tín của chính phủ đối với phương pháp này.

Lãnh đạo của Microsoft và Nvidia đã công khai ủng hộ năng lượng hạt nhân như một nền tảng cho hạ tầng AI bền vững. Sự ủng hộ này cho thấy Oklo và các đối thủ cạnh tranh có thể dễ dàng giành được các hợp đồng bổ sung trong những năm tới, mở rộng ngoài phạm vi ban đầu của họ.

Con đường của Oklo từ chưa có doanh thu đến máy tạo lợi nhuận

Oklo thể hiện quỹ đạo điển hình của các công ty tăng trưởng đột phá: hiện chưa có lợi nhuận nhưng đang tích lũy các mối quan hệ chiến lược có thể mang lại lợi ích theo cấp số nhân. Meta Platforms là một ví dụ lịch sử—công ty này đã hoạt động lỗ trong nhiều năm trước khi trở thành đế chế quảng cáo toàn cầu. Hiện tại, lợi suất cổ tức của Meta có vẻ khiêm tốn ở mức 0,29%, nhưng những ai đầu tư khi cổ phiếu còn chưa có lợi nhuận đã chứng kiến lợi nhuận khổng lồ so với mức giá gốc của họ.

Đặc điểm này cho thấy cách thu nhập thụ động xuất hiện theo cách khác cho các nhà đầu tư sớm: không phải qua lợi suất cao hiện tại, mà qua sự tăng giá vốn bùng nổ rồi sau đó là cổ tức trong tương lai. Một nhà đầu tư mua Oklo ngày hôm nay sẽ không nhận được dòng thu nhập thụ động ngay lập tức, nhưng có thể hưởng lợi đáng kể nếu công ty theo bước của Meta từ một nhà sáng tạo chưa có lợi nhuận thành một doanh nghiệp tạo ra tiền mặt.

Meta và các bước tiếp theo: Đơn hàng của Oklo ngày càng tăng

Bằng chứng rõ ràng về nhu cầu thị trường đã tồn tại. Oklo và Meta Platforms đã công bố hợp tác phát triển một nhà máy hạt nhân công suất 1,2 gigawatt tại Ohio. Mặc dù các điều khoản tài chính chưa được tiết lộ, Meta đã cam kết thanh toán trước và hỗ trợ tài chính—một tín hiệu mạnh mẽ về sự tự tin vào công nghệ và tiến trình của Oklo.

Dự án gồm nhiều giai đoạn: bắt đầu xây dựng lại vào năm 2026, hoạt động ban đầu dự kiến vào năm 2030, và hoàn thiện toàn bộ dự án vào năm 2034. Thời gian kéo dài này thể hiện tính chất đòi hỏi vốn lớn của phát triển hạt nhân, nhưng cũng phản ánh cam kết của các tổ chức dài hạn chứ không phải là nguồn vốn mạo hiểm đầu cơ.

Quan hệ hợp tác với Meta xác nhận tính khả thi thương mại của Oklo và mở ra cơ hội cho các hợp đồng khác. Các công ty công nghệ cần nguồn điện lớn, đáng tin cậy có hạn chế lựa chọn, và phương pháp lò phản ứng nhỏ mô-đun của Oklo đáp ứng các nhu cầu thị trường mà năng lượng hạt nhân truyền thống không thể phục vụ hiệu quả.

Cạm bẫy định giá: Tại sao các nhà tìm kiếm thu nhập thụ động nên chờ đợi

Dù có vị trí chiến lược, Oklo vẫn mang theo những rủi ro đáng kể khiến nó không phù hợp với các nhà đầu tư thu nhập thụ động hiện tại. Công ty này có vốn hóa thị trường 12 tỷ USD trong khi không tạo ra doanh thu nào—mức định giá cao hơn nhiều so với nhiều công ty tăng trưởng có lợi nhuận. Phần chênh lệch này để lại rất ít dư địa cho các sai sót trong thực thi.

Các doanh nghiệp tiền thương mại phải đối mặt với chi phí gia tăng khi xây dựng và thử nghiệm các cơ sở. Cơ cấu chi phí của Oklo có khả năng sẽ tăng trước khi có lợi nhuận. Các nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức ổn định ngày hôm nay sẽ phù hợp hơn với các doanh nghiệp trưởng thành, tạo ra dòng tiền đều đặn.

Hơn nữa, thời gian để đạt lợi nhuận và phân phối cổ tức có thể vượt quá mười năm, khiến Oklo nằm ngoài phạm vi đầu tư của các danh mục thu nhập thụ động truyền thống. Công ty này cần vốn dài hạn có thể chịu đựng biến động lớn.

Oklo có phải là Meta tiếp theo? So sánh lịch sử

Để hiểu rõ tiềm năng của Oklo, hãy xem xét các tiền lệ lịch sử. Motley Fool đã đề xuất Netflix vào tháng 12 năm 2004 ở mức giá mà nếu nhà đầu tư bỏ ra 1000 USD, sẽ tăng lên 431.111 USD vào đầu năm 2026. Tương tự, Nvidia đã nằm trong danh sách đề xuất vào tháng 4 năm 2005—một khoản đầu tư 1000 USD vào thời điểm đó sẽ nhân lên thành 1.105.521 USD.

Những kết quả này đòi hỏi:

• Đầu tư trong giai đoạn chưa có lợi nhuận
• Niềm tin vào xu hướng dài hạn của ngành
• Chịu đựng thời gian dài không có cổ tức
• Kiên nhẫn kéo dài hàng thập kỷ

Nếu việc chấp nhận năng lượng hạt nhân tăng tốc và công ty thực thi hoàn hảo, Oklo có thể lặp lại con đường này. Tuy nhiên, khả năng này không chắc chắn. Các yếu tố cạnh tranh, rào cản pháp lý và các trở ngại công nghệ đặt ra những rủi ro thực sự. Định giá cao ngất ngưởng của công ty cũng ít nhiều giảm thiểu khả năng chống chịu thất vọng.

Kết luận: Thu nhập thụ động đòi hỏi sự kiên nhẫn

Oklo không phải là một trò chơi thu nhập thụ động trong năm 2026 hoặc vài năm tới. Nó thiếu nền tảng doanh thu và truyền thống cổ tức mà các nhà đầu tư thu nhập thụ động hiện tại yêu cầu. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư có thể nghĩ theo chiều dài thế hệ—những người thoải mái với khung thời gian hơn mười năm—Oklo có thể là cơ hội để nắm bắt tiềm năng trong quá trình chuyển đổi hạ tầng năng lượng mang tính cách mạng.

Câu hỏi cốt lõi không phải là năng lượng hạt nhân có thể mở rộng hay không, mà là liệu Oklo có thực thi thành công và chiếm lĩnh thị trường đáng kể hay không. Các tập đoàn công nghệ đang đặt cược vào điều đó. Các nhà đầu tư cá nhân cần cân nhắc niềm tin đó với khả năng chịu đựng rủi ro và khung thời gian đầu tư của riêng mình trước khi rót vốn vào dự án chưa có doanh thu này.