Điều hướng sự tạm dừng của thị trường bò vào tháng 2: Những gì đằng sau sự sụp đổ gần đây của thị trường

Những tháng đầu năm 2026 đã mang lại lợi nhuận mạnh mẽ cho cổ phiếu Mỹ, nhưng bên dưới bề mặt, một loạt tín hiệu đáng lo ngại bắt đầu xuất hiện. Các nhà tham gia thị trường ngày càng đặt câu hỏi liệu thị trường tăng giá có sẵn sàng cho một đợt điều chỉnh đáng kể hay không, hay sự yếu đi gần đây chỉ là sự củng cố lành mạnh trước đợt tăng tiếp theo.

Khi các nhà lãnh đạo ngành gặp khó khăn, nhà đầu tư chú ý hơn

Hiệu suất gần đây của ngành công nghệ cung cấp một góc nhìn quan trọng để xem xét các động thái thị trường rộng lớn hơn. Mặc dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Phố Wall, Microsoft (MSFT) đã trải qua mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ đợt sụp đổ do dịch bệnh tháng 3 năm 2020 trước khi phục hồi muộn. Đợt bán tháo không phải do kết quả kinh doanh thất vọng, mà chủ yếu do lo ngại của nhà đầu tư về các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo của công ty.

Chi tiêu vốn của Microsoft cho thấy cam kết đáng kinh ngạc đối với AI: 37,5 tỷ USD được triển khai trong quý gần nhất, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài xu hướng chi tiêu này, nhà đầu tư còn xem xét các yếu tố cản trở tiềm năng như tăng trưởng chậm lại trong bộ phận đám mây của công ty và rủi ro tập trung liên quan đến việc phụ thuộc vào OpenAI để tạo doanh thu.

Yếu tố then chốt ở đây là xu hướng thị trường thường theo các nhà lãnh đạo ngành công nghệ. Vì cổ phiếu AI đã trở thành động lực chính của thị trường, phản ứng tiêu cực với lợi nhuận của Microsoft có thể tạo ra áp lực lớn đối với toàn bộ thị trường cổ phiếu trong những tuần tới.

Các tín hiệu cảnh báo kỹ thuật xuất hiện trên các thị trường hàng hóa

Chặng đường đáng chú ý của bạc—tăng gấp ba trong chỉ vài tháng—đang gây lo ngại trong giới phân tích dày dạn kinh nghiệm. Kim loại quý này thể hiện các đặc điểm điển hình của một đỉnh thị trường sắp tới theo mô hình truyền thống: khối lượng giao dịch kỷ lục, khoảng cách vượt quá 100% so với trung bình động 200 ngày, và xuất hiện nhiều khoảng trống kiệt sức trên biểu đồ.

Các tiền lệ lịch sử cung cấp bối cảnh đáng suy ngẫm. Khi Hunt Brothers cố gắng kiểm soát thị trường bạc vào thập niên 1980, các diễn biến giá tương tự đã báo trước một sự đảo chiều đáng kể. Gần đây hơn, đợt bùng nổ hàng hóa định hình thập niên 2000 đã sụp đổ ngoạn mục vào năm 2011 với các mẫu cảnh báo tương tự. Những trường hợp trước đó của các hình dạng kỹ thuật này thường đi kèm với các đợt điều chỉnh của thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn, với chỉ số S&P 500 giảm khoảng 10% trong các tuần sau đó.

Mô hình lịch sử tháng 2: Không chỉ là sự trùng hợp

Trong khi năm 2026 có nhiều yếu tố thúc đẩy tăng trưởng thực sự—kỳ vọng hoàn thuế cao kỷ lục, chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, và quá trình xây dựng AI mang tính chuyển đổi vẫn tiếp tục—thì các mô hình mùa vụ của thị trường đầu năm cần được chú ý. Theo nhà phân tích Ryan Detrick của Carson Research, tháng 2 có một đặc điểm riêng trong lịch sử: “Tháng 2 là một trong hai tháng (cùng tháng 9) có tỷ lệ lợi nhuận trung bình âm kể từ năm 1950—một mô hình nhất quán trong thập kỷ qua và suốt 20 năm trở lại đây.”

Xu hướng theo mùa này, kết hợp với bối cảnh bầu cử giữa kỳ, tạo ra môi trường mà các đợt điều chỉnh thường xuất hiện trong nửa đầu năm.

Cảm nhận thị trường: Tâm lý đạt đến mức cực đoan

Khảo sát Tâm lý của AAII, theo dõi vị thế của nhà đầu tư cá nhân, hiện cho thấy tâm lý cực kỳ tích cực ở các người tham gia. Theo góc nhìn phản biện, sự đồng thuận quá mức này thường là một tín hiệu cảnh báo, cho thấy sự thỏa mãn của thị trường có thể đang ở mức cao. Khi nhà đầu tư bán lẻ gần như đều lạc quan, các mô hình lịch sử cho thấy khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn sẽ cao hơn.

Nhìn xa hơn: Tại sao nền tảng của thị trường tăng giá vẫn còn vững chắc

Tuy nhiên, bất chấp các tín hiệu cảnh báo này, lý do nền tảng cho một thị trường tăng giá kéo dài vẫn không nên bị bỏ qua. Chính sách ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo vẫn là các yếu tố hỗ trợ dài hạn mạnh mẽ cho định giá cổ phiếu. Các đợt điều chỉnh và củng cố không phải là bất thường mà là phần thiết yếu của các thị trường tăng giá lành mạnh.

Sự hội tụ của các đợt tăng parabol trong hàng hóa, các chỉ số tâm lý cực đoan, các hình dạng kỹ thuật bất lợi và mùa vụ tháng 2 tạo ra một môi trường cần phải tôn trọng và thận trọng. Tuy nhiên, thị trường hiếm khi tiến lên mà không có gián đoạn. Các tín hiệu củng cố hiện tại, thay vì báo hiệu kết thúc thị trường tăng, có thể cho thấy nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt tạm dừng cần thiết—một sự cân bằng lại mà theo lịch sử đã giúp củng cố chứ không làm suy yếu xu hướng tăng.

Nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn nên nhận thức rằng các đợt điều chỉnh ngắn hạn là nhịp điệu bình thường của các thị trường tăng giá, ngay cả những thị trường mạnh mẽ nhất. Câu hỏi dành cho các nhà giao dịch không phải là liệu sự củng cố có xảy ra hay không, mà là thị trường tăng sẽ bắt đầu lại nhanh như thế nào sau khi các áp lực ngắn hạn này giảm bớt.